Die Universität Zürich möchte im Rahmen einer Untersuchung bei den Schweizer Pensionskassen herausfinden, wie es hierzulande um die Investment Delegation steht. In der Umfrage geht es darum, den aktuellen Stand der Investment Delegation in der Schweiz sowie die Beweggründe der Kassen für diese zu erfassen. Dabei liegt der Fokus auf dem gesamten Spektrum der Investment Delegation, von Teildelegation beispielsweise durch externe Unterstützung bei der Festlegung der Anlagestrategie bis hin zur Volldelegation entlang des gesamten Anlageprozesses, was auch die kontinuierliche Vermögensbewirtschaftung beinhaltet. Das Ausfüllen der Umfrage, welche auf Deutsch und Englisch verfügbar ist, dauert ungefähr 20-30 Minuten.
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Freizügigkeitsstiftungen in der Zwickmühle
Pierre Weill berichtet in der NZZ am Sonntag über die schwierige Situation der Freizügigkeitsstiftungen aufgrund der ihnen auferlegten Negativzinsen. Eine Arbeitsgruppe sucht nach Lösungen.
FS verwalten über 55 Mrd. Fr. Davon sind weniger als ein Viertel in Aktien, Fonds oder anderen Anlageklassen angelegt. 42 Mrd. Fr. halten die Vorsorgenehmer in Cash. Ein Grund dafür ist, dass viele Kontoinhaber das Geld nur kurzfristig bei einer FS halten, beispielsweise, weil sie zwischen zwei Jobs eine Pause einlegen und ihr Pensionskassenkapital parkieren müssen. (…)
Beginnen die Banken aber den FS Negativzinsen zu belasten, könnten diese in finanzieller Schieflage geraten, da sie diese Kosten nicht an ihre Kunden weitergeben dürfen. Im Jahr 2017 kam nämlich Jacques-André Schneider, damals noch Professor an der Universität Genf, in einem vom Bundesamt für Sozialversicherungen in Auftrag gegebenen Rechtsgutachten zum Schluss, dass die Erhebung von Negativzinsen bei reinen Sparlösungen für FS nicht zulässig sei. (…)
Um das Problem des Negativzinses und seine Folgen für die FS zu prüfen, hat das Bundesamt für Sozialversicherung inzwischen eine Arbeitsgruppe eingesetzt. Gemäss dem BSV wird eine Untergruppe demnächst ihre Grundlagenarbeit der gesamten Arbeitsgruppe vorgelegen. Aus dem Umfeld der Arbeitsgruppe ist zu erfahren, dass etwa zehn Vorschläge ausgearbeitet wurden. Eine Option wäre sicherlich das Negativzins-Verbot aufzuheben. Gewisse FS möchten gleich behandelt werden wie die Auffangeinrichtung, um Marktverzerrungen zu vermeiden.
Swiss Life senkt Umwandlungssätze
Swiss Life schreibt in einer Mitteilung:
Eine nachhaltige Stabilisierung der beruflichen Vorsorge steht seit Längerem auf der politischen Agenda. In der aktuellen bundesrätlichen Botschaft zur BVG-Reform ist die Senkung des gesetzlichen Mindestumwandlungssatzes auf sechs Prozent vorgesehen – diese Anpassung ist dringend und zwingend. Zusätzliche Schritte sind seitens der Anbieter erforderlich: Die Anpassung der Umwandlungssätze ist bei allen Pensionskassen unumgänglich geworden, weil die Lebenserwartung zunimmt und somit eine Altersrente für mehr Lebensjahre reichen muss.
Verschärft wird diese demografische Realität durch das anhaltende Tiefzinsumfeld. In Kombination führen diese Faktoren dazu, dass die systemfremde Umverteilung von aktiven Versicherten zu Rentenbezügern stetig zunimmt. Mit der Anpassung der Umwandlungssätze reduziert Swiss Life die ungewollte Querfinanzierung in Zukunft substanziell.
Werner Enz hält dazu in der NZZ fest:
Manche fragen sich, warum Lebensversicherer im Obligatorium schon ab 2022 Sätze von 6,5% (Swiss Life) oder gar 6,0% (Helvetia) anbieten, wenn das Gesetz eine andere Sprache spricht. Das ist möglich, weil es unter Einrechnung der im Überobligatorium gebildeten Sparkapitalien gelingt, die gesetzlich nach BVG vorgeschriebenen Mindestleistungen jederzeit einzuhalten. Die Swiss Life garantiert genau dies und ergänzt noch, dass bestehende Renten unverändert ausbezahlt würden. Dass neu zu fixierende Renten tendenziell sinken, ist natürlich auch den Kunden bekannt. Stahel weist darauf hin, auch 2020 hätten Versicherte oft individuell Einkäufe vorgenommen, um von sich aus etwas dagegen zu unternehmen.
Die Swiss Life gab weiter auf Anfrage bekannt, dass in der Vollversicherung kapitalgewichtet zurzeit ein Umwandlungssatz von rund 5,9% zu Buche steht. Das ist vor allem im Vergleich mit Schweizer Pensionskassen ein hoher Satz. Seinen Kunden schrieb der Lebensversicherer für 2020 im Obligatorium 1% und im Überobligatorium unter Einrechnung von Überschüssen dank dem soliden Anlageergebnis 0,74% gut. Wer Leistungsvergleiche auch mit halb oder ganz autonomen Vorsorgeeinrichtungen anstellt, muss all diese Komponenten im Auge behalten. Was wirklich zählt, ist am Ende des Tages die Höhe der Rente und ob sie auch sicher ist.
“Portabilität von Vorsorgevermögen flexibilisieren”
Jérôme Cosandey von Avenir Suisse plädiert für eine Flexibilisierung des Kapitalbezugs bei Pensionierung.
Im Jahr 2018 entschieden sich 48% für eine komplette Verrentung, 19% bezogen ihr gesamtes Kapital und 33% teilten den Kuchen auf, indem sie einen Teil ihres Vorsorgekapitals als Kapital bezogen und den Rest in eine Rente umwandeln liessen. Diese Prozentsätze haben sich seit 2005 kaum verändert. (…)
Während die Wahlmöglichkeiten für die Versicherten einer Pensionskasse insgesamt verbessert wurden, bleibt die Situation heikel für diejenigen, die ihren Arbeitsplatz aufgeben oder verlieren. Diese müssen ihr Guthaben der 2. Säule auf ein Freizügigkeitskonto überweisen. Auf solchen Konten gibt es keine garantierte Verzinsung, und das Kapital kann nicht verrentet werden. Die Lage hat sich mit der letzten Reform der Ergänzungsleistungen verbessert. Arbeitslose ab 58 Jahren können nun ihr Guthaben bis zu ihrer Pensionierung in der alten Pensionskasse belassen und sich so die Möglichkeit offen halten, ihr Kapital in eine Rente umzuwandeln.
Diese erhöhte Flexibilität bei Karriereunterbrüchen ist zu begrüssen und sollte allen Versicherten, unabhängig vom Alter, geboten werden. Das heisst, jeder sollte frei wählen können, ob er bei der Kasse seines ehemaligen Arbeitgebers angeschlossen bleiben möchte oder ob er lieber ein Freizügigkeitskonto eröffnet. Eine solche Flexibilität wäre auch wünschenswert für Versicherte mit einem 1e-Plan.
Diese Versicherungsnehmer können ihre Anlagestrategie individuell wählen und die daraus entstehenden Chancen nutzen; tragen aber auch die entsprechenden Risiken. Falls bei ihnen einen Börsenabschwung mit einem Stellenwechsel zusammenfällt, besteht das Risiko, dass sie einen Kursverlust realisieren müssen. Hätten sie jedoch die Möglichkeit, ihr Vermögen in ihrer bisherigen Pensionskasse zu belassen, so könnten sie mit der Vermögensübertragung in die neue Vorsorgeeinrichtung zuwarten, bis sich die Märkte wieder erholt haben.
Beschwerde gegen Zuschlagsentscheid für die PK-Winterthur
Nau. Der Stadtrat hatte der Pensionskasse Stadt Winterthur (PKSW) nach einer öffentlichen Ausschreibung den Zuschlag erteilt. Die unterlegene Partei hat gegen diesen Entscheid nun aber Beschwerde beim Verwaltungsgericht des Kantons Zürich erhoben. Die Ausarbeitung eines neuen Kreditantrags an den Grossen Gemeinderat zur Sanierung der Kasse verzögert sich deshalb um mehrere Monate.
Mitte März 2021 gab der Stadtrat bekannt, dass die eigenständige Pensionskasse Stadt Winterthur (PKSW) den Zuschlag nach einer öffentlichen Ausschreibung erhalten habe (Medienmitteilung vom 11. März). Zwei Pensionskassen hatten zuvor ein Angebot eingereicht.
Die Angebote wurden durch die mit der Durchführung der Ausschreibung beauftragte Firma aufgrund vorgängig festgelegter Kriterien bewertet. Wichtigste Kriterien waren der Preis und die Risikofähigkeit. Beim Preis wurden die einmaligen Kosten (Übernahme der laufenden Renten, Ausfinanzierung der Pensionskasse etc.) sowie die jährlich wiederkehrenden Kosten für die Beiträge an die Pensionskasse berücksichtigt. Unter der Risikofähigkeit wurden die technischen Grundlagen (Zinssatz), die Versichertenstruktur und der finanzielle Spielraum (Deckungsgrad) beurteilt. Ein weiteres Kriterium stellte die Mitarbeiterkompetenz und -kapazität dar. In der Gesamtbeurteilung schnitt die PKSW am besten ab.
Der Stadtrat gab ihr deshalb den Zuschlag. Gegen diesen Zuschlagsentscheid hat nun die unterlegene Pensionskasse Beschwerde beim Verwaltungsgericht des Kantons Zürich erhoben. Es ist in der Folge davon auszugehen, dass sich die vorgesehene Ausarbeitung eines neuen Kreditantrags an den Grossen Gemeinderat zur Sanierung der Kasse um mehrere Monate verzögern wird.
Sinkende Lebenserwartung, Übersterblichkeit
BFS. Zwischen 2019 und 2020 sank die Lebenserwartung der Männer bei Geburt von 81,9 auf 81,1 Jahre (–0,8 Jahre), jene der Frauen von 85,6 auf 85,2 Jahre (–0,4 Jahre). Diese Abnahmen lassen sich mehrheitlich mit den steigenden Sterberaten im hohen Alter erklären. So ging die verbleibende Lebenserwartung im Alter von 65 Jahren bei den Männern um 0,7 Jahre (von 20,0 auf 19,3 Jahre) und bei den Frauen um 0,5 Jahre zurück (von 22,7 auf 22,2 Jahre).
Auf kantonaler Ebene verringerte sich die Lebenserwartung der Männer bei Geburt in den Kantonen Obwalden (–2,5 Jahre), Tessin (–2,3) sowie Genf (–2,2) am stärksten, diejenige der Frauen in den Kantonen Jura (–1,8), Genf (–1,5) und Schwyz (–1,4).
Im Jahr 2020 kam es im Verlauf der ersten Welle der Covid-19-Pandemie vom 16. März 2020 (Woche 12) bis zum 19. April 2020 (Woche 16) zu einer Übersterblichkeit; in der Altersgruppe von 65 Jahren und älter starben rund 1500 Personen (26%) mehr als erwartet, in der Altersgruppe unter 65 Jahren rund 100 Personen (12%) mehr.
In der zweiten Welle der Covid-19-Pandemie kam es vom 19. Oktober 2020 (Woche 43) bis zum 31. Januar 2021 (Woche 4) zu einer weiteren Periode mit Übersterblichkeit. Von Woche 43 bis einschliesslich der letzten Woche des Jahres 2020 (Woche 53) starben in der Altersgruppe 65 Jahre und älter rund 7300 Personen (56%) mehr als erwartet und in der Altersgruppe unter 65 Jahren rund 200 Personen (11%) mehr (Stand 9. März 2021).
Die Übersterblichkeit entwickelte sich in beiden Wellen der Covid-19-Pandemie regional unterschiedlich. In der ersten Welle zeigte sich 2020 die Übersterblichkeit besonders ausgeprägt in der Genferseeregion und im Kanton Tessin. Demgegenüber ging die zweite Welle in allen sieben Grossregionen mit einer deutlichen und anhaltenden Übersterblichkeit einher, die sich bis in den Januar des Jahres 2021 fortsetzte.
Swiss pension fund posts $500m decarbonisation mandate
IPE: An unnamed Swiss pension fund is looking for a global equity solution aligned with EU climate benchmark requirements for a $500m (€423m) mandate, according to a new search on IPE Quest.
The fund said it is looking to decarbonise its global passive equity exposure with a rule-based carbon and ESG-optimised solution. According to search QN-2686, the solution should match the EU Climate Transition Benchmark (CTB) requirements.
The investor specified that it wants minimal regional, sector and style deviation from the index, MSCI AC World or equivalent, with a tracking error of at most 1%. There should be a possibility to consider additional environmental, social and governance (ESG) criteria at a later stage.
The fund is looking for a full-service solution by an asset manager, who must have at least $50bn assets under management in passive and/or quantitative solutions and a track record of at least 10 years in passive global equity strategies.
Falsche Annahmen und politische Zwänge
Werner Grundlehner zeigt in der NZZ auf, mit wie viel «falschem» Zahlenmaterial im Schweizer Vorsorgesystem gerechnet wird. Zu den betroffenen Bereichen gehören das Pensionsalter, die Mindestverzinsung, der Mindest-Umwandlungssatz, die Lebenserwartung, die Vermögensallkokation, die Verwaltungskosten. Die Schlussfolgerung:
«Das kollektive Zwangssparen hat nur dann einen Sinn, wenn über längere Zeit ein besseres Risiko-Rendite-Verhältnis geschaffen werden kann als beim individuellen Sparen», sagt Hug – wenn also ein Transfer von Finanzmarktrisiken über Generationen stattfinden kann. Der Vorteil des Zwangssparens kann gemäss dem Vorsorgeexperten nur greifen, wenn Risikofähigkeit und Risikobereitschaft, die soziale Verantwortung des Arbeitgebers und die paritätische Verwaltung und Verantwortung des Stiftungsrates langfristig gesehen werden.
«Bricht diese Sozialpartnerschaft, die Verteilung der Finanzmarktrisiken über alle – also die aktiv versicherten jungen und die alten Versicherten und die Rentner – auseinander, dann hat die privat durchgeführte berufliche Vorsorge keine Zukunft», so Hug. Deshalb sollte die Politik die zweite Säule nur im Bereich des Obligatoriums regulieren, ihr aber insbesondere im Bereich der Vermögensanlage unter dem Motto der Prudent-Investor-Rule freie Hand lassen. Die direkte regionale und die Oberaufsicht sorgten für ausreichende Kontrolle.
Gächter: Sozialversicherungsrecht 2021
Die Textausgabe zum Sozialversicherungsrecht 2021, herausgegeben von Thomas Gächter, ist soeben erschienen. Die Sammlung enthält wie gewohnt alle einschlägigen Erlasse des Sozialversicherungsrechts. Die Ausgabe 2021 berücksichtigt zahlreiche kleinere Revisionen sowie die Anpassung der Beträge im System der Sozialversicherungen. Um die Praxistauglichkeit zu gewährleisten, beinhaltet die Gesetzessammlung zahlreiche Querverweise, ein umfangreiches Sachregister sowie ein Griffregister.
Chancen und Risiken mit Infrastruktur-Anlagen
AWP Soziale Sicherheit hat in Nr. 06/21 ein Interview mit Martin Gubler, CEO der Zurich Invest AG, zum Thema Infrastruktur-Anlagen publiziert. Auszüge:
Welche Anlagenklassen sind noch vergleichsweise wenig genutzt?
Seit dem vergangenen Herbst gelten Infrastrukturen als eigene Anlageklasse und sind nicht mehr zu den Alternativen Anlagen zu zählen. Sie ermöglichen Pensionskassen prognostizierbare Cash-flows mit möglichst tiefem Gegenparteirisiko und inflationsbereinigte Erträge.
Wie sieht eine solche Beteiligungsstruktur aus?
So wie bei Privatanlagen bewegt man sich bei Infrastrukturanlagen vorwiegend in Closed-End-Strukturen. Wir haben die geschlossene Anlagegruppe über eine Anlagestiftung nach Schweizerischem Recht gelöst. Das hat den Vorteil, dass man unter Gleichgesinnten ist, die von einer Extrahierung der Liquiditätsprämie profitieren wollen. Eine kostenoptimierte Strukturierung ist diesbezüglich von zentraler Bedeutung.
Wird die erwähnte Gesetzesänderung einen Boom auslösen?
Bei Zürich Invest stellen wir eine steigende Nachfrage nach Infrastrukturanlagen fest. Die Volumen werden aber nicht von einem Moment auf den anderen wachsen, weil der Zugang zu solchen Anlagen nicht so einfach ist. Hierzu müssen zuerst geeignete Objekte gefunden werden. Die Kapitalzusagen der Investoren können nur schrittweise auf Abruf angelegt werden. Das heisst: Im Vergleich zu den börsenkotierten Anlagen läuft hier der Investitionsprozess viel langsamer.
Und wie schnell lässt sich eine solche Position auflösen?
Die komplexe Strukturierung von Infrastrukturanlagen erschwert auch die Liquidierung. Es besteht allerdings immer die Möglichkeit über den Sekundärmarkt zu liquidieren – was aber Preisrisiken mit sich bringt. Diese Anlageklasse ist deshalb nur für langfristig orientierte Investoren geeignet.
Ausbildung zum Vorsorgeberater
Im Rahmen der Bekanntgabe des Wechsels von Urs Schaffner von der Complan zur Mendo AG und seine neue Tätigkeit als Lehrgangsverantwortlicher für die neue Ausbildung zum dipl. Berater Berufliche Vorsorge IAF wurden wir über die IAF und ihre Aktivitäten informiert.
Die Branchenverbände für Versicherungsbroker ACA Association des Courtiers en Assurances und SIBA Swiss Insurance Brokers Association unterstützen die IAF Interessengemeinschaft Ausbildung im Finanzbereich bei der Lancierung eines neuen zertifizierten Bildungsabschlusses für die Beratung von Unternehmen in der beruflichen Vorsorge. Parallel dazu wird auch eine Abschlussrichtung für Beraterinnen und Berater von Versicherten lanciert. Somit stehen zwei Vertiefungsrichtungen zur Auswahl:
Dipl. Berater berufliche Vorsorge IAF
- mit den Vertiefungen Beratung von Unternehmen über die berufliche Vorsorge
- und Beratung von Versicherten über die berufliche Vorsorge
BVG21: Weniger Rente oder länger arbeiten
Prof. Mathias Binswanger (Fachhochschule NordwestschweizI und PK-Experte Michael Melles formulieren in der NZZ einige bekannte und ungern gehörte Einsichten in die Mängel der bundesrätlichen Vorlage zur BVG-Revision mit dem Rentenzuschlag.
Gemäss einer vom BSV in Auftrag gegebenen Studie von Ecoplan führt ebendieser als Ausgleichsmechanismus gedachte Rentenzuschlag der AHV zu einer noch höheren Umverteilung, insbesondere von den Jahrgängen ab 1973 und jünger zu den Älteren. Je nach Dauer der Tiefzinsphase sind Umlagebeträge für die Übergangsgeneration von 18 bis 26 Milliarden Franken aufgrund der Reformvorschläge projiziert. Ebenso dürfte sich die bereits jetzt stattfindende Senkung der Umwandlungssätze im überobligatorischen Bereich weiter fortsetzen, so dass die überobligatorische Vorsorge immer unattraktiver wird.
Mit diesen zu erwartenden Kosten und der weiteren intergenerationellen Umverteilung ist die «Reform BVG 21» keine echte Lösung. Wie auch immer wir rechnen, wir kommen zum selben Resultat: Ohne Rentenkürzungen lassen sich die zukünftigen Renten nur über ein höheres Rentenalter von mindestens 67 Jahren finanzieren. Wenn wir das Rentenalter hingegen bei 65 Jahren lassen, sind Rentenkürzungen unumgänglich.
Diese Wahrheit muss man zur Kenntnis nehmen. Die bereits jetzt erheblichen Querfinanzierungen im Umfang von mehr als 1 Prozent des BIP pro Jahr durch die jüngere Generation lassen sich hingegen nicht noch weiter ausreizen.
Ach AHV!
Was geht uns Pensionskässeler die AHV an? Die arme Verwandte, die genährt wird von Umverteilung, Subventionen und dem Suchtverhalten von Rauchern und Glücksspielern? Die trotz Revision spätestens 2030 wieder in die roten Zahlen rutscht? Und dauernd höhere Mehrwertsteuerprozente absorbiert? Ein solides Geschäftsmodell sieht anders aus.
Aber da wir alle Beiträge einzahlen, sind auch wir betroffen und damit von dem Geschäft Nr. 19.050 mit dem Titel «AHV 21». Mit etwas Glück kann die «AHV 21» bis 2023 in Kraft gesetzt werden, wenige Jahre später hagelt es bereits wieder Verluste, falls der Tabakkonsum nicht markant steigt oder die nächste Pandemie grassiert. Das wollen wir doch nicht hoffen, also wird auch das bisschen Stabilisierung wie jetzt geplant ziemlich teuer.
Man könnte sagen, die AHV «schwächelt», aber dieser Vorwurf ist für die 2.Säule reserviert, bei der 1. ist der Ausdruck verboten. Und gut zu wissen: obwohl mehr Geld für die 1. Säule aufgebracht werden muss, bildet die bundesrätliche Botschaft eine «Abbauvorlage». Diese Terminologie gilt es zu beachten, wenn im Ratsprotokoll die Diskussion im Ständerat verfolgt wird. Es enthält im Übrigen überraschende Einsichten und einige Perlen der Weisheit.
Gar nicht gut weg kommt bei Rot und Grün die Gleichstellung der Frauen beim Rentenalter. Es lässt sich zwar kaum verhindern, aber dass die Jungparteien sich nun gar für ein generell höheres Rentenalter stark machen, wird in gewissen Kreisen als Skandal gesehen. Paul Rechsteiner hat im Rat verdienstvollerweise auf die düstern Hintergründe verwiesen. «Es ist ja erstaunlich, dass die bürgerlichen Jungparteien bei ihrer Kampagne über sehr viel Geld verfügen. Man fragt sich, wer dahintersteht, Banken, Versicherungen, man kann es sich denken.»
Klar, kann man sich denken. Genau jene Branchen, die ihre Angestellten möglichst bis ins hohe Alter in ihren Jobs behalten wollen, stellen die Checks aus, um die jungen Konservativen für ihre finsteren Pläne zu gewinnen. Vielleicht sollte man Pro Juventute alarmieren. Die Jusos würden sich für so etwas nie hergeben. Nie im Leben. Die sind zu sehr mit dem Suppeverteilen an die Armen und mit ihrer politischen Karriere beschäftigt. Dafür bekommen sie von UBS und Co. natürlich keine dicken Couverts zugesteckt.
Gar keine Freude am Rentenalter 65 der Frauen hat die grüne Basellandschäftlerin Maya Graf: «Das frühere Rentenalter von einem Jahr in der AHV ist für die meisten Frauen immer noch eine Kompensation für ihre eklatanten Nachteile beim Ersparen der eigenen Altersvorsorge infolge ihrer unterschiedlichen Erwerbsbiografien und Lebensplanungen.» Das hätte Meghan Markle nicht schöner formulieren können. Und wo liegt die Krux? «Die Frauen erhalten heute im Durchschnitt einen Drittel weniger Rente, wobei dies vor allem auf den Systemfehler in der zweiten Säule zurückzuführen ist.»
Wahrscheinlich hat nicht bloss die zweite Säule einen Systemfehler, sondern die ganze kapitalistische Wirtschaft. Wie diese zu überwinden wäre, dazu gibt es reichlich Literatur. Zum Einstieg empfehlen wir die Schriften von Lenin und Mao.
Aber wo bin ich stehen geblieben? Ach ja, AHV-Reform. Und wie soll es weitergehen? Jetzt geht die Vorlage an den Nationalrat. Der sieht zu, dass sie teurer wird und weniger bringt. Eine echte Reform ist dann mit der nächsten versprochen. Grosses Ehrenwort des Bundesrats, gleich wie beim BVG. Allerdings haben wir es bei der Altersvorsorge mit mehr als einer (Fall-)Zahl zu tun. Und das Durchregieren par Ordre de Mufti wie in Sachen Corona ist keine Option. Nach aller Erfahrung stösst unser Siebnergremium damit schnell an seine Grenzen. Aber damit sollen sich dann andere herumschlagen.
Peter Wirth, E-Mail
Gut gemeint, aber alles andere als gut
In der Beratung zur BVG Reform 21 zeichnet sich ein Showdown zwischen «Kompromiss» und «Mittelweg» ab. Die beiden Seiten schenken sich nichts. Der jeweils andere Weg führt ins Verderben.
Zu den umstrittensten Punkten des Mittelwegs gehört die dezentrale Finanzierung der Ausgleichsmassnahmen, also durch die einzelne Vorsorgeeinrichtung. Die Begründung: Gemäss FRP 2 sind die Kassen verpflichtet, Rückstellungen zur Deckung unzureichender Altersguthaben resp. von Pensionierungsverlusten zu bilden. Diese Rückstellungen sollen zur Finanzierung des Ausgleichs für den Leistungserhalt herangezogen werden.
Das hat eine Reihe von Vorteilen: Jede Kasse organisiert sich selbst und neue Umverteilungsinstrumente erübrigen sich. Jene PKs, die ihre Umwandlungssätze bereits auf 6 Prozent und tiefer gesenkt haben, brauchen nichts zu tun. Und das sind schätzungsweise vier von fünf Kassen. Der Sicherheitsfonds wird nicht eingeschaltet und der notorische Rentenzuschlag mit neuen Lohnprozenten ist erst recht überflüssig.
Die Gegner dieser Lösung halten davon wenig. Zu schön, um wahr zu sein, lautet ihr Verdikt. Vor allem, so wird eingewendet, die FRP 2 schreibe die Rückstellung zwar vor, aber ob das Geld auch wirklich und ausreichend vorhanden ist, sei eine ganz andere Frage.
Der ASIP, der mit c-alm das Modell aufgegleist hat, nimmt die Einwände offenbar so ernst, dass er bei seinen Mitgliedern eine Umfrage gestartet hat. Es soll festgestellt werden, ob und in welchem Ausmass die Rückstellungen tatsächlich vorhanden sind.
Bloss: Die Frage stellt sich nicht. FRP 2 hin oder her, die Mittel stehen entweder bereit oder sie müssen zwangsweise bereitgestellt werden können. Dies aufgrund folgender Überlegung: Nehmen wir an, es kommt zur Abstimmung und die Revision wird ein weiteres Mal abgelehnt. Nicht ganz unrealistisch. Was folgt? Es gilt weiterhin ein Umwandlungssatz von 6,8 Prozent, bis dann in ferner Zukunft der Satz tatsächlich gesenkt wird.
Und es besteht Hoffnung, dass das System deswegen nicht zusammenbricht und auch die Kassen mit BVG- oder BVG-nahen Leistungen weiterhin funktionieren. Das Szenario entspricht finanziell im ersten Jahr nach der Abstimmung der Situation bei gesenktem Umwandlungssatz. Ob im Gesetz 6 oder 6,8 Prozent steht, hat keinen Einfluss.
In den folgenden Jahren ergibt sich aufgrund der erhöhten Beiträge und dem tieferem KA nach erfolgreicher Revision eine stete Verbesserung der Finanzierung, ohne Revision bleibt sie hingegen gleich. Wobei, wie gesagt, auch für diesen Fall erwartet wird, dass die Kassen damit umgehen können.
Nur wird damit die unerwünschte Unterfinanzierung nicht beseitigt. Der “Kompromiss” verschiebt die damit ausgelöste Umverteilung von der einzelnen Kasse in die neuen Lohnprozente, was das Umlageelement zum festen Bestandteil des BVG macht, die kasseninterne Umverteilung aber auch nur zur Hälfte eliminiert, bestenfalls.
Dass der Mittelweg kostengünstiger ausfällt, hängt auch damit zusammen, dass er die Umverteilung kaum verringert. Laut c-alm geht sie trotz Senkung des UWS auf 6 Prozent nur um bescheidene 200 Mio. zurück. Das liegt innerhalb des Schätzfehlers der OAK-Berechnung von 7 Mrd.
Man gewinnt den Eindruck, dass wir bei der 2. Säule in eine Sackgasse geraten sind. Die Festlegung eines verbindlichen Mindest-Umwandlungssatzes war einst gut gemeint, letztlich aber ein Systemfehler. Das rächt sich.
Peter Wirth, E-Mail
Dutch pension funds return an average 10.2% for 2020
IPE. Pension funds in the Netherlands delivered an average return of 10.2% after costs in 2020. Returns varied widely, between 0.5% and 20.1%, with smaller funds doing somewhat better than the largest schemes.
Consultancy LCP compiled the returns of 184 pension funds based on figures provided to regulator De Nederlandsche Bank (DNB). The 10.2% average return includes the return on interest rate hedges. If one accounts for the size of pension funds, the average return drops to 8% as on average the larger schemes did worse than their smaller peers.
Pension funds made the best returns on their interest rate hedges, as interest rates dropped to record lows over the year. The remainder of the returns was made on equities and other return assets such as real estate.
The 8% average weighted return was about half the size of 2019’s returns of 16.7%. LCP’s Jeroen Koopmans estimated the positive 2020 returns were an unexpectedly good result for pensions funds.