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“Von den Amerikanern lernen”

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In der NZZaS erklärt Prof. Raimond Maurer, warum das amerikanische Vorsorgesystem besser sei als das schweizerische.

Umwandlungsätze sind Leistungsversprechen, die den Versicherten sehr teuer zu stehen kommen. Wenn sich die Lebenserwartung und das Zinsniveau verändern – und beide Parameter laufen im Moment gegen unsere Vorsorgewerke -, steigen deren Verpflichtungen empfindlich.

Sobald man solche feste Rentenzusagen mache, müsse man jedes Jahr bilanzieren und die Vermögen den Verpflichtungen gegenüberstellen, sagt Maurer. Die direkte Konsequenz: Nur ein kleiner Teil der Anlagen könne so noch in Aktien gehalten werden, alles andere wäre ein Vabanquespiel.

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Sony Centre in Berlin acquired by Canadian pension fund for €1.1bn

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Berlin’s Sony Centre has been acquired for close to €1.1bn by investors led by Oxford Properties, the real estate arm of a Canadian pension fund, in one of the largest deals in the European property market this year.

Oxford Properties, a division of the Ontario Municipal Employees Retirement System, and US private equity house Madison International Realty have acquired the city centre complex from South Korea’s national pension fund.

The six-acre site, which sits in Berlin’s central Potsdamer Platz, includes the Bahn Tower and comprises office, retail and leisure space, as well as 67 residential units. Large tenants include Facebook, Sanofi, Sony, Deutsche Bahn and shared office provider WeWork.

South Korea’s state-run National Pension Service bought the Sony complex for €585m in 2010 as one of its first investments in Europe. Sony Corporation completed development of the Helmut Jahn-designed complex in 2000.

  FT

“Der Sozialstaat als Brandbeschleuniger”

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Der Begriff “Brandbeschleuniger” hatte in der Debatte um die AV2020 Hochkonjunktur. Offenbar hat er sich nun auch darüber hinaus festgesetzt. Jedenfalls verwendet ihn Thomas Fuster in einer Kurzmeldung der NZZ zu den Auswirkungen gutausbauter Sozialwerke auf Ressentiments gegenüber Immigranten, ermittelt durch das Fraser-Institut. 

Die Analyse von 27 OECD-Staaten zwischen 1990 und 2014 zeigt, dass der Aufstieg ausländerfeindlicher Parteien nicht erklärt werden kann mit dem Zuwachs der Bevölkerung mit Migrationshintergrund. Vielmehr hatten diese Parteien primär dort Auftrieb, wo die soziale Absicherung und der Wohlfahrtsstaat stark ausgebaut sind.

Ausländerfeindliche Stimmung wird demnach durch «Wohlfahrtsstaats-Chauvinismus» angetrieben. So werden Zuwanderer in Ländern mit besonders hohen Sozialausgaben und Arbeitslosengeldern nicht zuletzt als Trittbrettfahrer empfunden, die den Sozialstaat schröpfen und den Wohlstand der Einheimischen gefährden.

Stimmt diese Diagnose, führt eine Aufblähung des Sozialstaates nicht zu mehr gesellschaftlichem Frieden, sondern zu mehr Ressentiments gegenüber Ausländern. Ähnliches diagnostizierte vor vielen Jahren schon Milton Friedman. Der bekannte Ökonom betonte stets, man könne freie Zuwanderung haben oder einen Wohlfahrtsstaat – aber nicht beides.

Rentenalter im internationalen Vergleich, Schweiz hintendrein

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imageHelmut Stalder vergleicht Rentenalter-Reglungen in europäischen Ländern. Deutlich wird: das Tabu um Rentenalter 67 ist eine schweizerische Spezialität. Stalder schreibt:

Ein Blick über die Grenze zeigt, dass die meisten europäischen Staaten fähig waren, solche Tabus zu überwinden. Im letzten Jahrzehnt haben sie mit zum Teil umfangreichen Anpassungen auf die Alterung der Gesellschaft reagiert, viel früher, konsequenter und nachhaltiger als die Schweiz. Die Trends in Europa sind eindeutig, wie die aktualisierten Zahlen der europäischen Informationsbasis Missoc (Mutual Information System on Social Protection) deutlich machen.

Das ungleiche Pensionsalter von Frauen und Männern ist europaweit überwunden. Kein Staat hält auf Dauer an einem tieferen Frauenrentenalter fest. Die meisten Staaten haben das Rentenalter der Frauen angeglichen, insbesondere Schwergewichte wie Deutschland und Frankreich (siehe Tabelle). Wo dies noch nicht der Fall ist, wie etwa in Italien, Österreich, Polen oder Grossbritannien, ist die schrittweise Anhebung des Frauenrentenalters auf das Niveau der Männer im Gang, wobei sich nur das Tempo unterscheidet.

Der zweite eindeutige Trend in Europa ist die generelle Erhöhung des Renteneintrittsalters. Fast alle Staaten heben das Rentenalter über eine längere Zeitspanne schrittweise an, um die Arbeitszeit zu verlängern und den Eintritt ins Rentenalter hinauszuschieben. Sie sind dabei von unterschiedlichen Niveaus gestartet und gehen unterschiedlich schnell voran. Aber übers Ganze gesehen hat sich Rentenalter 67 als Zielgrösse herausgebildet. Bereits 2021 werden Irland, Italien und die Niederlande dort angelangt sein, bis 2022 folgen Dänemark und Frankreich.

WTW: Die grössten Pensionskassen

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Gemäss der neuesten Ausgabe der Global 300 Research, einer gemeinsamen Studie von Willis Towers Watson und dem US-Finanz- und Wirtschaftsmagazin „Pensions & Investments“, wuchs das Vermögen der weltweit grössten Pensionskassen 2016 auf 15.7 Billionen Dollar. Nachdem die Werte 2015 um 3.4% zurückgingen, stiegen sie 2016 gegenüber dem Vorjahr um 6.1% an.

Laut der Studie machen die US-Fonds mit 134 Fonds in den Top 300 den Löwenanteil aus. Danach folgt UK mit 26 Fonds, Canada (18) sowie Japan und Australien mit je 16 Fonds. Die Schweiz belegt den siebten Platz mit 9 Fonds in den Top 300, vor Deutschland (8), Dänemark (8) und Schweden (7). Das Gesamtvermögen der neun erfassten Schweizer Pensionskassen nahm zwar 2016 zu, doch nur um 2.1%. Dies ist deutlich unter dem Durchschnitt dieser Studie, auch nach Berücksichtigung der Währungseffekte bzw. der Stärkung des USD um 1.5% gegenüber dem CHF im Jahr 2016. Das ist grösstenteils mit der tieferen Aktienquote der Schweizer Kassen im globalen Vergleich zu erklären.

Die Studie zeigt für 2016 auf, dass die Top 300 gemäss der Studie 43.2% des gesamten weltweit verwalteten Vermögens von Pensionskassen ausmachen. Zudem sind die Vermögen der Top 20 Pensionskassen mit 7.1% schneller als der Durchschnitt der Top 300 gestiegen.

Studie (Summary)

UK watchdog to investigate conflicts of interest among pension fund advisers

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ukBritain’s competitions watchdog will look into the advice given by consultants to pension schemes and other institutions managing over 1.6 trillion pounds of funds, to see if there are conflicts of interest, it said on Thursday.

The Competition and Markets Authority (CMA) will assess whether investment consultants offer a poor level of service and whether difficulties comparing and switching consultants provide little incentive for them to compete for customers.

In addition, it will investigate if there are barriers to entry into the investment consultancy sector, it said in a statement providing more detail on the probe it launched last week.

  Reuters

“Gutes System mit Entwicklungsbedarf”

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Peter Zanella (Director Retirement Services bei WillisTowersWatson) stellt in der Schweizer Personalvorsorge einen Vergleich unseres Vorsorgesystems mit dem Ausland an. Bei der 2. Säule ist ein vergleichsweise hoher Deckungsgrad zu registrieren, bei der AHV hingegen drohen Defizite. Zanella findet: Das Rentenalter muss an die gesellschaftliche und wirtschaftliche Realität angepasst werden. Sein Fazit lautet:

In der Schweiz ist im Gegensatz zu den andern Ländern die berufliche Vorsorge obligatorisch und das Vorsorgevermögen muss zwingend separat vom Arbeitgeber geführt und kollektiv von einem verantwortlichen Stiftungsrat vorsichtig investiert werden. Dadurch gibt es das Problem von überforderten Versicherten nicht, die zwar in vielen Landen frei sind, ihr Vorsorgevermögen in ein Anlageprodukt ihrer Wahl zu investieren, aber vielfach auch in überteuerte Produkte anlegen.

Wir stellen auch fest, dass die Schweiz zu den Ländern gehört, die eine relativ generöse steuerliche Behandlung von Personalvorsorge betreibt. Dies hat zweifellos auch dazu geführt, dass sie zu den kapitalintensivsten Ländern gehört, woraus geschlossen werden kann, dass im Durchschnitt genügend hohe Pensionsleistungen für die Versicherten erbracht werden können.

Insgesamt lasst sich zusammenfassen, dass die Schweiz hinsichtlich Qualität wie auch Bedeutung ihres beruflichen Vorsorgesystems im Vergleich zu anderen Ländern gut dasteht. Verbesserungsbedarf besteht in Bezug auf die ausreichende Finanzierung der 1. Säule sowie bei den Leistungsparametern der 2. Säule. Zudem sollte das gesetzliche Rentenalter den ökonomischen Realitäten angepasst werden.

  Artikel Zanella

Mercer pension fund strikes £3.4bn longevity swap

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The pension fund of professional services group Marsh & McLennan Companies (MMC) has hedged £3.4bn (€3.8bn) of liabilities against increases in member longevity.

The deal is thought to be the third-largest longevity risk transfer for a UK pension fund, and the second largest using a captive structure.

  IPE

IPE’s Top 1000

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imageThe assets captured in IPE’s annual study of the leading European retirement asset pools total €7.04trn, up from €6.74 last year – an increase of 4.45%. Yet this growth in assets masks a varied picture. The three large occupational pensions markets – the Netherlands, Switzerland and the UK – account for about half of the assets between them, yet a growing market like Italy accounts for less than 3% of the total, and a sizeable number of countries barely trouble the bottom rungs of our tables.

Our ranking of retirement assets includes a sizeable pool of first-pillar pension assets, including Germany’s Versorgungswerke and Finland’s mutual pension insurers. We also include sovereign funds where the mandate of these is directly related to the pension system, including Norway’s Government Pension Fund Global – which itself accounts for over 12% of the total pool of assets in our study – but also the likes of Belgium’s Zilverfonds, France’s FRR, Spain’s Fondo de Reserva de la Seguridad Social, the Swedish AP funds and Switzerland’s Compenswiss.

  IPE

US-PKs klagen gegen CS und UBS

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Drei US-Pensionsfonds haben sechs Grossbanken angeklagt mit dem Vorwurf einer missbräuchlichen Kreditvergabe. Betroffen sind neben Bank of America, Goldman Sachs, J.P. Morgan Chase und Morgan Stanley auch die Schweizer Institute Credit Suisse und UBS, wie das «Wall Street Journal» schreibt.

Den Banken werde vorgeworfen, seit 2009 zusammengearbeitet zu haben, um Wettbewerb zu verhindern. Die Sammelklage von Iowa Public Employees‘ Retirement System, Orange County Employees Retirement System und Sonoma County Employees‘ Retirement System sei am Mittwoch am Bundesgerichtshof für den südlichen Bezirk von New York eingereicht worden.  Die Banken wollten dies gegenüber der Handelszeitung nicht kommentieren oder waren für ein Statement nicht erreichbar.

  Handelszeitung

US: 5% Is the New 8% for Pension Funds

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For years, many pension funds assumed they would earn an average 8 percent annually from their investments. It was a reasonable expectation for a while. But times have changed. Now, the question isn’t whether return expectations should be lower, but by how much. The average target has fallen toward 7.5 percent, but that’s still probably difficult to meet without taking excessive risk.

  Bloomberg

“Hier lebt es sich für Pensionierte am besten”

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Norwegen, die Schweiz und Island bleiben die Länder mit den besten Voraussetzungen für Rentnerinnen und Rentner. Das ist das Resultat des diesjährigen Global Retirement Index der französischen Bank Natixis. Die Schweiz konnte ihren zweiten Platz verteidigen.

Acht der Top-Ten im Ruhestand-Index sind westeuropäische Länder, wie die heute von Natixis veröffentlichte Studie zeigt. Neuseeland, das bestplatzierteste nicht europäische Land erreichte hinter Schweden Platz fünf. Auf Platz sechs folgt Australien gefolgt von Deutschland, Dänemark, den Niederlanden und Luxemburg.

   Tages-Anzeiger /   Natixis-Studie

Bloomberg: America’s Pension Bomb:

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We’ve been hearing it for years: America’s public pensions are a ticking time bomb. Well, at long last, the state of Illinois is about to expose just how big this blowup could be. As of the 2015 fiscal year, Illinois had promised its employees $199 billion in retirement benefits. Right now, it’s $119.1 billion short. That gap lies at the center of a years-in-the-making fiscal mess that’s threatening to drop the state’s credit rating to junk-bond status. But Illinois is hardly alone. Connecticut and New Jersey—states that, to most of the world, seem like oases of prosperity—are under growing financial strain, too.

We’ve ranked the states by the size of their funding gap. The lower the funding ratio, the more money the state has to come up with to meet its pension obligations.

Bloomberg

The Biggest Apple-Amazon-Google Bulls Are the Funds That Once Hated Risk

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Pension funds show the biggest increase in their combined stake in the quintet, which comprises Facebook Inc., Apple Inc., Amazon.com Inc., Netflix Inc. and Google parent Alphabet Inc., according to data compiled by Bloomberg. The group raised its share of holdings by about a fifth of a percentage point this year, while hedge funds sold.

Owning these five stocks could make the difference between beating a benchmark or trailing it in 2017, after the shares returned four times the S&P 500 Index. The foray into the high-flying names reflects the urge by pension funds to boost returns at a time when fixed-income yields are stuck near record lows and underfunded plans are growing.

  Bloomberg

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