Studie

Jahresbericht «Sozialversicherungen 2017»

2. Juli 2018 By pwirth in Sozialversicherung, Statistik, Studie

Der jährliche Bericht über die Sozialversicherungen liegt vor. Er umfasst im Sinne einer Gesamtübersicht aktuelle Informationen zu den Sozialversicherungen, einen Überblick über die jüngsten politischen Diskussionen und die sich bietenden Perspektiven. Er gibt Auskunft über die neuesten Kennzahlen der einzelnen Sozialversicherungen und stellt Querbezüge zwischen den verschiedenen Sozialversicherungen dar. Ausserdem vermittelt er eine Gesamtsicht über die anstehenden Herausforderungen und zeigt auf, mit welchen Strategien der Bundesrat diesen begegnet und welche Massnahmen dazu erforderlich sind. Gedruckte Exemplare des Berichts können ab Ende August bestellt werden via www.bundespublikationen.ch (Bestellnummer 318.121.17D).

Download Bericht

Asset Manager in der Schweiz bieten gute Bedingungen

26. Juni 2018 By pwirth in Kapitalanlagen, Studie

Das Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ der Hochschule Luzern und die Asset Management Plattform Schweiz haben die erste umfassende Studie zum Asset Management in der Schweiz erarbeitet. Sie zeigt, dass die Branche ein Vermögen von 2‘208 Mrd. Franken verwaltet (+12 Prozent zum Vorjahr) und im internationalen Vergleich gute Rahmenbedingungen vorfindet. Als grösste Herausforderungen werden die zunehmende Regulierung sowie die Kundengewinnung gesehen.

Unter Asset Management verstehen die Studienautoren die Produktion und die Verwaltung von Investmentlösungen in der Form von Kollektivanlagen (Anlagefonds) oder von individuellen Investmentmandaten von institutionellen Anlegern (zum Beispiel Pensionskassen). In diesem Markt bleiben die Profis unter sich und dementsprechend ist er im Vergleich zum Private Banking deutlich transparenter und kompetitiver.

Das zeigt sich zum Beispiel an den Kosten, welche die Schweizer Pensionskassen für die Verwaltung der Vorsorgegelder im Umfang rund 950 Milliarden Franken aufwenden müssen. Gemäss der jährlichen, repräsentativen Umfrage der Swisscanto Vorsorge AG, einem Tochterunternehmen der Zürcher Kantonalbank, belief sich der durchschnittliche Kostensatz in den über 1700 Schweizer Pensionskassen 2017 auf 0,48 Prozent. Ein Private-Banking-Kunde zahlt im Mittel um die 2 Prozent pro Jahr für die Vermögensverwaltung, wie die Luzerner Zeitung festhält.

In der Schweizer Asset-Management-Industrie sind der Umfrage zufolge direkt knapp 10’000 Personen beschäftigt. Darüber hinaus sind indirekt weitere rund 45’000 Personen in der Branche tätig. Die Studie der Hochschule Luzern stützt sich auf eine Branchenumfrage, an der 60 Firmen mit einem Anteil am gesamten verwalteten Vermögen von rund 80 Prozent teilgenommen haben.

Studie Hochschule Luzern / Luzerner Zeitung

Mehrfacherwerbstätigkeit – Stand und Entwicklung

26. Juni 2018 By pwirth in Statistik, Studie, Versicherte Tags: BFS

Das BFS hat Stand und Entwicklung von mehrfacher Erwerbstätigkeit im Rahmen der Arbeitskräfteerhebung (SAKE) erfasst und die neusten Daten per 2017 publiziert. Das Thema bildet auch Teil der Diskussion um die BVG-Revision und es wird vielfach gefordert, die Situation der mehrfach Erwerbstätigen in der 2. Säule zu verbessern, da sie aufgrund des Koordinationsabzugs und der Eintrittsschwelle für die obligatorische Versicherung benachteiligt werden und Leistungseinbusse hinnehmen müssen. Die Daten des Statistischen Bundesamtes geben Auskunft, wie bedeutsam das Problem real ist. In der Einleitung zur ausführlichen Darstellung des BFS heisst es:

Im Jahr 2017 gingen 7,6% der Erwerbstätigen in der Schweiz mehr als einer Beschäftigung nach. Dieser Anteil ist in den vergangenen 25 Jahren deutlich gestiegen. Vor allem Frauen, Erwerbstätige in den mittleren Altersgruppen, solche mit hohem Bildungsstand und Selbstständigerwerbende sind häufig mehrfacherwerbstätig.

Die Mehrfacherwerbstätigkeit ist in der Schweiz stärker verbreitet als in der Europäischen Union. Ähnlich hohe Quoten wie in der Schweiz finden sich in mehreren nordeuropäischen Ländern.

Die Mehrfacherwerbstätigkeit konzentriert sich auf einige wenige Wirtschaftszweige. In drei von vier Fällen wird die Nebenbeschäftigung nicht in derselben Branche wie der Haupterwerb ausgeübt und bietet somit eine Diversifizierungsmöglichkeit.

Ein Drittel der Mehrfacherwerbstätigen arbeitet im Haupterwerb mit einem Vollzeitpensum. Die wöchentliche Normalarbeitszeit im Nebenerwerb entspricht im Schnitt knapp einer Viertelstelle. Die wöchentliche Gesamtarbeitszeit der Mehrfacherwerbstätigen entspricht derjenigen von Erwerbstätigen mit einer einzigen Stelle.

Die Analyse nach Geschlecht zeigt jedoch, dass sich mehrfacherwerbstätige Männer diesbezüglich abheben und eine deutlich höhere kumulierte Wochenarbeitszeit aufweisen als solche mit nur einer Beschäftigung.

Studie BFS

PPCmetrics: Illiquide Anlagen

21. Juni 2018 By pwirth in Kapitalanlagen, Studie Tags: PPCmetrics

PPCmetrics hat ihr Research Paper 4/2018 dem Thema Illiquide Anlagen gewidmet. Einleitend heisst es dazu:

Bei einer Investition in illiquide Anlagen wie etwa Private Equity oder Infrastruktur kann im Durch- schnitt, aufgrund der Illiquiditätsprämie, eine Mehrrendite erwartet werden. Zudem wird von verschiedenen Seiten argumentiert, dass das Potenzial für ein Manager-Alpha bei illiquiden Anlagen höher ist. Bevor eine Quote an illiquiden Anlagen aufgebaut wir d, müssen jedoch verschiedene Schwierigkeiten und Herausforderungen gemeistert werden.

Vor der Investition sollte im Rahmen der Festlegung der Anlagestrategie der Aspekt der Illiquidität im Detail analysiert und ein für den Investor spezifisches Maximum an illiquiden Anlagen mittels Simulationen festgelegt werden. Bei der Umsetzung ist insbesondere die bei illiquiden Anlagen übliche Struktur eines Closed-End Funds kritisch. Diese Struktur erschwert u.a. die Performancemessung sowie die Investitionsplanung und erfordert eine detaillierte rechtliche Prüfung, um die Einhaltung der regulatorischen Vorgaben sicherzustellen.

Weiter führt auch die Illiquidität selbst zu Schwierigkeiten – wie zum Beispiel bei der Messung des Risikos. Nach der Investition ist es empfehlenswert, illiquide Anlagen laufend zu überwachen. So sollt en verschiedene neuere Performancekennzahlen wie der Public Markt Equivalent (PME) mit unterschiedlichen Indizes in einem unabhängigen Investment Reporting berechnet werden . Schlussendlich ist eine regelmässige Übe rprüfung der Diversifikation über die Vintage Years, Branchen und Finanzierungsstadien zentral, u m rechtzeitig allfällige Gegenmassnahmen ergreifen zu können.

PPC-Paper

SVV Sicherheitsmonitor 2018: Zwischen Sicherheit und Freiheit

21. Juni 2018 By pwirth in Assekuranz, Studie, Umfrage Tags: SVV

Im Auftrag des Schweizerischen Versicherungsverbandes (SVV), dem Dachverband der Privatassekuranz, hat die Forschungsstelle sotomo 10’401 Personen in der Schweiz zu ihren Sicherheitseinschätzungen befragt. Fachlich begleitet wurde sotomo von der Dozentur Militärsoziologie der Militärakademie (MILAK) an der ETH Zürich. Die Befragung fand zwischen dem 21. März und dem 4. April 2018 statt. Die Resultate sind nach soziodemografischen und politischen Kriterien gewichtet und sind somit repräsentativ für die erwachsene Bevölkerung in der Schweiz.

Sicherheit und Freiheit sind für die Menschen in der Schweiz eng miteinander verbunden. Der im Juni 2018 erstmals publizierte «SVV Sicherheitsmonitor» macht ein ausgeprägtes Sicherheitsbedürfnis sichtbar. Er zeigt aber auch eine tiefe Verankerung des Respekts punkto persönlicher Freiheit und dem Prinzip der Eigenverantwortung in der Schweizer Bevölkerung. (…)

CS Immobilien-Monitor

9. Juni 2018 By pwirth in Kapitalanlagen, Studie Tags: Hypotheken, Immobilien

Die CS schreibt in ihrer neusten Ausgabe des Immobilien-Monitors zur Situation auf dem Hypotheken-Markt:

Traditionell ist die Hypothekarkreditvergabe in der Schweiz stark von den Banken geprägt. Per Ende 2017 hatten die Schweizer Banken ein Hypothekarvolumen von CHF 973.9 Mrd. ausstehend. Aber auch Versicherungen und Pensionskassen sind in diesem Markt tätig. Mit einem Volumen von CHF 36.7 Mrd. (Versicherungen, Stand: 2016) respektive CHF 14.4 Mrd. (Pensionskassen, Stand: 2016) sind diese im Vergleich zu den Banken aber nur Nischenanbieter mit einem Marktanteil von lediglich 5.1% per Ende 2016.

Das Nischendasein von Versicherungen und Pensionskassen hat verschiedene Gründe. Einerseits ist die Vergabe von Hypotheken mit grossem Verwaltungsaufwand verbunden, beispielsweise für die Risikoprüfung und Abwicklung. Unter einer gewissen Mindestgrösse war die Hypothekarkreditvergabe gerade für kleinere und mittelgrosse Pensionskassen lange Zeit kein attraktives Geschäft. Erst im Tiefzinsumfeld der letzten Jahre entdeckten Versicherungen und Pensionskassen das Hypothekargeschäft wieder, aus dem sie sich zuvor immer mehr zurückgezogen hatten. Auf der Suche nach Rendite werden Hypotheken als eine attraktive Alternative zu Anleihenanlagen immer mehr geschätzt. Während die Versicherungen bereits im Jahr 2014 auf den Zug aufgesprungen sind, hat es bei den Pensionskassen etwas länger gedauert. Aktuell weisen beide Nebenanbieter markant höhere Wachstumsraten als die Banken auf.

Immobilien-Monitor / Finews

Swisscanto PK-Studie 2018: Rendite als Retter?

31. Mai 2018 By pwirth in Statistik, Studie, Umfrage Tags: Swisscanto PK-Studie

pw. Swisscanto hat die 18. Ausgabe ihrer Pensionskassen-Studie präsentiert. Mit 535 Vorsorgeeinrichtungen hat die Teilnahme an der Umfrage einen erneuten Höchststand erreicht. Erfasst wurden damit 680 Mrd. Vorsorgevermögen, 3,2 aktiv Versicherte und 900’000 Rentner. Damit können rund drei Viertel der beruflichen Vorsorge abgedeckt werden. Dank der Teilnahme vieler kleiner und praktisch aller grossen Pensionskassen geben die Resultate einen detaillierten Einblick in zahlreiche Aspekte der 2. Säule. Dazu gehören die Kapitalanlage, die technische Verwaltung und die Leistungsgestaltung. Angeschnitten werden aber auch die Situation der Sammelstiftungen oder die unterschiedliche Verzinsung von Aktiven und Rentnern.

Bereits bekannt sind die gute Performance und damit verbunden der Anstieg der Deckungsgrade im Berichtsjahr 2017. Parallel dazu haben die Kassen ihre technischen Zinsen und Umwandlungssätze weiter gesenkt. Der Durchschnitt beim Umwandlungssatz liegt nun unter 6% und bewegt sich klar gegen die 5%-Marke. Bemerkenswert ist in diesen Zusammenhang der Rückgang der gemeldeten technischen Zinsen. Sie sanken in den letzten zehn Jahre von 3,6 auf durchschnittlich rund 2%.

Dass dies ohne eigentlichen Leistungseinbruch über die Bühne ging, ist bemerkenswert und beweist das Engagement der Sozialpartner für die berufliche Vorsorge. Dass das Leistungsziel dennoch sinkt, kann hingegen auch nicht überraschen. Denn wenn auch über die letzten Jahre trotz Tiefstzinsen dank boomenden Immobilien und einem ausgezeichneten Aktienmarkt sinkt seit fünf Jahren das Leistungsziel der autonomen Kassen kontinuierlich und erreicht noch 71 (2013: 80)%, wobei der Rückgang fast ausschliesslich auf den Anteil der 2. Säule zurückzuführen ist. Allerdings übersteigt es weiterhin klar die informelle Zielgrösse von 60% für die Altersvorsorge. Letztlich können mittelfristig die hohen Leistungen aber nur mit einer Erhöhung des Rentenalters gesichert werden.

Wie gut das Anlagejahr 2017 ausgefallen ist, lässt sich daran erkennen, dass der berühmte “3. Beitragszahler” mit 64 Mrd. etwa das Dreieinhalbfache der Beiträge der Arbeitnehmer mit 18 Mrd. erbrachte (Arbeitgeber 26 Mrd.). Die Swisscanto hat das zum etwas euphorischen Titel “Renditen retten Rentensystem” veranlasst. Man ist versucht anzumerken “purvue que ça dure” wie einst Napoleons Mutter angesichts der Siege ihres Sohnes.

Interessante Erkenntnisse bringt die Studie auch bezüglich der Entwicklung der Belastung durch Negativzinsen (zunehmend sind auch kleine Kassen betroffen) oder die Bedeutung der Erweiterungsbegründung bei Überschreiten der in der BVV2 gesetzten Anlagelimiten. Bald die Hälfte aller Kassen reichen solche Begründungen ein, was deren Bedeutung in Frage stellt. Sie betreffen überwiegend Immobilien (keine Überraschung) aber auch alternative Anlagen (in diesem Ausmass nicht erwartet).

Unterlagen / Download Studie / NZZ

Complementa Risiko Check-up

16. Mai 2018 By pwirth in Studie Tags: Complementa, Risiko Check-up

Die Complementa schreibt zu den Resultaten ihres Risiko Check-up Jahrgang 2017:

Das zurückliegende Jahr 2017 beschert Pensionskassen mit 7.5% Rendite ein hervorragendes Ergebnis, das letztmalig 2009 übertroffen wurde. Arbeitnehmer erhalten 2017 eine durchschnittliche Verzinsung von 1.9%. Gegenüber dem gesetzlich vorgegebenen BVG-Mindestzins (1.0%) ist das Plus von 0.9% damit so hoch wie nie zuvor. Nach dem Nein zur Rentenreform bleibt der gesetzliche Mindestumwandlungssatz bei einem versicherungstechnisch deutlich zu hohen Wert von 6.8%.

Die Pensionskassen stellen sich aber der neuen Realität. Während die Lebenserwartung der Schweizer Rentnerinnen und Rentner zunimmt, bleiben die Renditeerwartungen auf tiefem Niveau. Für Neurentner bedeutet das Leistungsanpassung nach unten. Ihre angesparten Vorsorgekapitalien werden im Schnitt aktuell mit 5.8% gewandelt, einen Zehntel tiefer als noch 2017. Laut Umfrage dürften die Umwandlungssätze über die nächsten 5 Jahre im selben Tempo weiter auf 5.3% reduziert werden.

Trotz der guten Anlagejahre hat nur etwa ein Drittel aller Pensionskassen in ausreichendem Umfang Wertschwankungsreserven geäufnet. Meist sind dies kleine Kassen, die gesamthaft nur 6% der Versicherten vereinen. Alle übrigen Kassen, insbesondere viele grosse, müssen weiterhin in erster Linie bestrebt sein, Reserven aufzubauen. Erfreulich ist, dass per Ende 2017 der Anteil Kassen in Unterdeckung bei unter einem Prozent lag.

Der Umwandlungssatz liegt aktuell bei 5.8%. Bis 2023 planen die Kassen im Schnitt eine schrittweise Reduktion auf einen Wert von 5.3%. Damit verkleinert sich die Differenz zu dem versicherungsmathematisch korrekten Wert von 4.9%, der auf Basis aktueller Daten zur Sterblichkeit und einem durchschnittlichen Vermögensertrag (technischer Zinssatz) von 2.0% errechnet ist.

Gegenüber dem gesetzlichen Umwandlungssatz liegen 2018 gesprochene Renten um 15% tiefer und die geplanten Reduktionen bedeuten eine weitere Reduktion von knapp 10% über die nächsten 5 Jahre.

Complementa Studie

3 ASIP-Studien zur kapitalgedeckten Vorsorge

8. Mai 2018 By pwirth in Literatur, Studie, Verbände Tags: ASIP

Zum Anlass des 20jährigen Jubiläums hat der ASIP drei Studien in Auftrag gegeben und anlässlich der diesjährigen Mitgliederversammlung in Lausanne vorgestellt. Die Aufträge dazu gingen an BAK, c-alm und Prof. Zimmermann.

BAK Economics untersucht die volkswirtschaftliche Bedeutung und zentrale sozialpolitische Bedeutung der Pensionskassen. Dabei wird unter dem Titel “Lagebeurteilung und Entwicklung” umfangreiches Zahlenmaterial dargestellt und analysiert. Die sehr ausführliche Studie bietet einen umfassenden Einblick in Struktur und Funktionsweise der beruflichen Vorsorge und der Destinatäre incl. diversen Vergleichen mit dem Ausland.

c-alm befasst sich mit der beruflichen Vorsorge im Tiefzinsumfeld und erstellt unter dem Titel “Leistungsanspruch, Solidaritäten und Zukunftsausrichtung” eine “Auslegeordnung nach der Ablehnung der Rentenreform AV2020”. Auch in dieser Studie wird dem Leser viel grundsätzliches Wissen zur 2. Säule und ihrer technischen Funktionsweise mit mehrjährigen Verlaufsgrafiken geboten. Ein eigenes Kapitel ist Vergleichen mit der AHV und privaten Vorsorgelösungen gewidmet. Im Vorwort heisst es :

Die Studie zeigt, dass trotz Tiefzinsphase die politischen Modellvorgaben in der Vergangenheit weit übertroffen wurden. Auch für die Zukunft ist kein anderes Vorsorgesystem besser gerüstet, wenn es darum geht, den vorgesehenen sozialpolitischen Leistungsauftrag zu erfüllen. Die 2. Säule hat zwar wie jedes andere Vorsorgesystem mit den tiefen Zinsen und der demographischen Entwicklung zu kämpfen. Sie hat dabei allerdings einen entscheidenden Vorteil:
Sie kann substanzielle Kapitalmarktrisiken eingehen, ohne die Versicherten substanziellen Kapitalmarktrisiken aussetzen zu müssen.

Hierfür braucht es entsprechende Rahmenbedingungen, die in der Studie beleuchtet werden. Darauf aufbauend werden konkrete Handlungsempfehlungen abgeleitet, letztlich mit dem Ziel, trotz widriger Umstände ein sozialpolitisches Leistungsziel erfüllen zu können, ohne aber dabei auf unerwünschte systematische Umverteilung abstützen zu müssen.

Prof. Heinz Zimmerman und Prof. Yvonne Seiler-Zimmermann stellen ihre Arbeit unter den Titel “Kapitalgedeckte Vorsorge im Nullzinsumfeld”. Im Summary stellen sie fest:

Eine höhere Rendite auf dem Kapitalstock lässt sich mit Risikoprämien verdienen, was voraussetzt, dass Vorsorgeeinrichtungen langfristig in riskante Anlagen investieren können. Die heutige Fokussierung auf sichere Renten auf hohem Niveau und den damit verbundenen, kurzfristigen und marktfernen Verzinsungs- und Deckungsvorschriften muss hinterfragt werden. Ein leistungsfähiges Kapitaldeckungs-verfahren erfordert ein neues Verständnis beim Umgang mit Anlagerisiken.

Dies bedeutet, dass sozialpolitische, d.h. auf Umverteilung und Solidarität ausgerichtete Zielsetzungen der Vorsorge deutlich vom Vorsorgesparen separiert werden müssen. Ein Auffangnetz, das ein Minimalauskommen im Alter sicherstellt, muss im Rahmen der sozialpolitischen Debatte etabliert werden. Unterstrichen werden sollte, dass weder das System der drei Säulen noch der beruflichen Vorsorge als solche in Frage zu stellen sind, aber ein Reformbedarf im Zusammenhang mit den Leistungsgarantien der 2. Säule besteht.

Die beiden Autoren entwickeln auf dieser Ausgangslage ihre Positionen zu Rentensicherheit und Rentengarantie, die nicht nur von der Meinung der c-alm Autoren abweicht, sondern auch von den generell im ASIP vertretenen Vorstellungen. Die Kapitalmarkttheoretiker begründen dies mit viel Zahlenmaterial von den Kapitalmärkten im Zusammenspiel mit den Mechanismen der 2. Säule. Dabei wird u.a. auch aufgezeigt, dass ein echtes Kapitaldeckungsverfahren auch bei Nullzinsen effizient sein kann.

Ein Kasten ist in ihrer Studie gängigen Fehlüberlegungen gewidmet. Dort ist zu lesen:

Aktuelle Tiefzinsphase ist vorübergehend. Ja, aber Zeitpunkt eines Anstiegs nicht bekannt. Gefahr hoher Umverteilung zwischen Generationen besteht.
Staatsanleihen fremder Währung rentieren besser als CHF-Anleihen. Nein, nicht möglich, da in effizienten Märkten die Zinsparität gilt.
Aktienrenditen sind über lange Zeithorizonte fast sicher. Tatsächlich können die durchschnittlichen Renditen über einen langen Zeithorizont genauer prognostiziert werden. Relevant für das Anlageergebnis sind jedoch die kumulierten Renditen. Diese werden nicht sicherer.
Aktien rentieren bei längerem Zeithorizont mit immer grösserer Wahrscheinlichkeit besser als eine risikolose Anlage. Diese Aussage ist korrekt – aber die Wahrscheinlichkeit ist ein unzureichender (oder sogar irreführender) Indikator für das Anlagerisiko.

Insgesamt bieten die drei Studien viel aufschlussreichen und zu Diskussionen Anlass gebenden Lesestoff und sollten auch für die laufende BVG-Revision herangezogen werden. Sie können als pdf-Texte beim ASIP heruntergeladen werden. Basierend auf den Studien hat der ASIP Grundsätze definiert, die für die Zukunft der beruflichen Vorsorge zu beachten sind. Diese sollten auch als Grundlage für die bevorstehenden Debatten zur BVG-Reform dienen.

ASIP-Studien

Das Bau- und Wohnungswesen 2016

9. April 2018 By pwirth in Kapitalanlagen, Statistik, Studie Tags: Immobilien

Die Publikation Bau- und Wohnungswesen gibt einen Überblick über die Struktur des Gebäude- und Wohnungsbestandes, die Wohnverhältnisse der Bevölkerung, über die leer stehenden Wohnungen sowie über die Bauausgaben, -investitionen und die Wohnbautätigkeit.

Sie zeigt beispielsweise, dass
– über 40% des Gebäudebestandes vor 1960 gebaut wurde,
– die durchschnittliche Wohnungsfläche in neueren Gebäuden grösser ist,
– für jedes fünfte Kind keine Möglichkeit auf ein eigenes Zimmer besteht,
– die Leerwohnungsziffer im achten Jahr in Folge angestiegen ist,
– die Bauausgaben im Jahr 2016 gegenüber dem Vorjahr um 0.5% gestiegen sind.
Zudem enthält die Publikation für jeden Kanton eine doppelseitige grafische Übersicht zu den wichtigsten Zahlen und Statistiken.

Publikation des BFS

IMF ortet Probleme bei der Altersvorsorge

27. März 2018 By pwirth in Studie, Volkswirtschaft

Der Internationale Währungsfonds hat in seinem neusten Länderbericht zur Schweiz viel Licht und wenig Schatten ausgemacht. Probleme sieht er bei der Altersvorsorge, wo die hohe Lebenserwartung mit dem tiefen Rentenalter kollidiert. Die NZZ schreibt dazu:

Politische Reibungsfläche lieferte die IMF-Gruppe auch mit ihren Hinweisen zur Schweizer Altersvorsorge vor dem Hintergrund der ständig steigenden Lebenserwartung. Diese Hinweise lassen sich als Empfehlung zu einer Erhöhung des ordentlichen Rentenalters und zu einer Senkung des minimalen Umwandlungssatzes bei den Pensionskassen lesen. Doch mit solchen Erinnerungen an die Realitäten der Demografie und des Grundschulrechnens war bisher in der Schweiz keine Volksmehrheit zu gewinnen.

Der IMF schreibt:

Population aging makes pension system reform essential. Life expectancy in Switzerland is high and rising, but has not been reflected in the official retirement age, which remains 65 for men and 64 for women against an average life expectancy of 83 years. Longer expected time in retirement encourages people to save increasing amounts, which tends to compress investment yields and induce even higher saving, supported by tax incentives for pension contributions. Working longer or linking the official retirement age to life expectancy may be a more effective way of improving system viability and ensuring the public has sufficient resources when they retire. Immigration and raising the full-time employment of women—whose participation is discouraged by high childcare costs—remain important sources of new pension contributors. For the second pillar, sustainability would be improved by linking the guaranteed conversion rate to the market yield on a long-term sovereign bond and life expectancy at retirement.

NZZ / IMF

Tiefere Mieten – Problem für PKs?

23. Januar 2018 By pwirth in Kapitalanlagen, Studie Tags: Immobilien, UBS

Die neue Immobilienstudie der UBS geht von sinkenden Mieten aus. Der Tages-Anzeiger schreibt dazu:

Die Lage auf dem Wohnungsmarkt hat sich gedreht. Mietwohnungen stehen immer häufiger leer, gleichzeitig werden neue Einheiten gebaut, obwohl die Zuwanderung zurückgeht. Die Grossbank UBS geht in ihrer neusten Immobilienstudie davon aus, dass die Leerstandsquote im nächsten Jahr mit knapp 3 Prozent einen Rekord erreichen wird. Die Höchstmarke aus dem Jahr 1998 lag bei 2,8 Prozent.

«Wir rechnen deshalb mit einem Preiseinbruch bei den ausgeschriebenen Wohnungen von 2,5 Prozent in diesem Jahr und von bis zu 10 Prozent innert drei Jahren», sagt Claudio Saputelli, Leiter der UBS-Studie. Die Preise ausgeschriebener Wohnungen, die sogenannten Angebotsmieten, waren im vergangenen Jahr bereits um 1 Prozent und im Jahr zuvor um 1,3 Prozent gesunken.Die Preise bereits vermieteter Wohnungen, die sogenannten Bestandesmieten, bleiben hingegen weiter stabil, wie Saputelli ergänzt: «Sie sind im historischen Vergleich nicht überhöht.» Bei den Angebotsmieten hingegen liegen die Preise durchschnittlich 20 Prozent über dem Mittel aller Mietverträge. Falls die Bautätigkeit nicht deutlich einbreche oder eine neue grosse Einwanderungswelle erfolge, sei eine Preiskorrektur unausweichlich, sagt Saputelli.

Mitte vergangenen Jahres zählte das Bundesamt für Statistik 65’000 leere Wohnungen – 8400 oder 15 Prozent mehr als im Vorjahr. Derzeit besteht laut Fachleuten ein Überangebot von gegen 12’000 Wohnungen. Besonders in Agglomerationen seien die Leerbestände hoch, sagt Robert Weinert vom Immobiliendienstleister Wüest Partner. Spitzenreiter ist die Region Oberaargau im Kanton Bern, wo mehr als 11 Prozent aller Mietwohnungen leer stehen. In der Region Olten beträgt die Leerstandsquote 7,4 Prozent, in Erlach-Seeland BE 5,6 Prozent, in Aarau und Umgebung 5,8 Prozent und in der Region Mutschellen AG 5,1 Prozent. In den Städten bleibt die Auslastung dagegen sehr gut: Die Stadt Zürich hat praktisch keine leeren Wohnungen (0,2 Prozent), die Stadt Bern kommt auf einen Wert von 1,5 Prozent, Winterthur auf 1,2 Prozent.

Finanzplatz-Beirat: Wechsel zu Prudent Investor Rule ist zu erwägen

11. Januar 2018 By pwirth in Kapitalanlagen, Studie, Verbände Tags: Alternative Anlagen

Der Jahresbericht des bundesrätlichen Beirats zur Zukunft des Finanzplatzes geht in seinem Jahresbericht 2017 nach Empfehlungen zur Cyber-Sicherheit bereits an zweiter Stelle auf die Altersvorsorge ein.

Detailliert behandelt werden Fragen des Umwandlungssatzes und der laufenden Umverteilung sowie der Anlagevorschriften. Zum UWS weiss der Beirat wenig resp. nichts Neues zu berichten, interessanter sind die Ausführungen zu den Anlagevorschriften. Offenkundig ist, dass die Mitglieder (sie rekrutieren sich aus Teilen der Wirtschaft, der Verbände, der Wissenschaft und der Behörden) mehrheitlich auf eine Liberalisierung wenn nicht gar Abschaffung der geltenden Regulierung pochen. Wohl aus politischen Rücksichtnahmen wird aber auf eine Beschlussfassung verzichtet, wenn sie auch anders begründet wird. Die Positionen dürften u.a. dem Chefökonomen des Gewerkschaftsbundes nicht behagt haben. Im Bericht heisst es:

Das Korsett für die Anlage von Pensionskassengeldern ist aufgrund verschiedener Faktoren eng. Die Einschätzung der Risiken durch die Aufsicht erfolgt nur auf Basis von Erfahrungswerten in der Vergangenheit. Der Handlungsspielraum für eine Umverteilung der Gewichte zwischen den Anlageklassen ist eng begrenzt und erlaubt wenig Spielraum für einen erfolgversprechenderen Mix der Anlagen und Risiken. Auch können Versicherer nur beschränkt oder gar nicht in neue Anlagen investieren, für die Ertragsausweise nur begrenzt oder gar noch nicht vorhanden sind.

Solche Investitionen müssen nicht zwingend mit höheren Risiken behaftet sein als Anlagen auf traditioneller Basis (z.B. Investitionen in Alters- und Seniorenheime, Infrastruktur-Investitionen). Vor diesem Hintergrund wäre eine Flexibilisierung der Anlagerichtlinien der Pensionskassen denkbar, um das Potential nichttraditioneller Anlageklassen für Pensionskassenportfolios vollständig nutzen zu können.

Weiter könnten Anlagerichtlinien im herkömmlichen Sinn, d.h. basierend auf Limiten, ganz abgeschafft werden und durch Verhaltensrichtlinien für Pensionskassenverantwortliche ersetzt werden. Der Prudent Investor hat somit grössere Freiräume, trägt aber gleichzeitig auch eine grössere (Ergebnis-)Verantwortung. (…)

Bei den Anlagevorschriften sind inzwischen bereits erfolgversprechende Gespräche zwischen den zuständigen Behörden und der Branche im Hinblick auf eine gewisse Lockerung aufgenommen worden, so dass sich eine Empfehlung erübrigt.

Jahresbericht / Impuls-Studie SBVg / Kriemler “Neue Ideen”

UBS Vorsorgeindex im Tief

14. Dezember 2017 By pwirth in Studie, Volkswirtschaft Tags: UBS, Vorsorgeindex

Der UBS-Vorsorgeindex Schweiz zeigt in den letzten drei Quartalen eine deutlich schwächere Dynamik gegenüber dem Vorjahr und erreicht den bis dato schlechtesten Stand seit Messbeginn. Der Vorsorgeindex dient als Pulsmesser für die Gesundheit des Schweizer Vorsorgesystems. So ist es kein Wunder, dass dieses nach dem Scheitern der Reform Altersvorsorge 2020 weiter kränkelt.

Vor allem der Subindex Demografie drückt auf die Gesamtentwicklung. So nahm die Zahl der Geburten und Migranten in der Schweiz im Vergleich zum Vorjahr ab und die Bevölkerung altert rapide. Zudem verbesserte sich der Finanzindex entgegen den Erwartungen im momentanen Marktumfeld nicht. Einzig der Wirtschaftsindex entwickelte sich über die letzten Monate neutral und bietet positive Zukunftsaussichten.

WTW-Studie: Trend zeigt nach unten

14. Dezember 2017 By pwirth in Studie, Umfrage Tags: WTW

Trotz durchschnittlich höherer Beiträge der Arbeitnehmer und -geber in die berufliche Vorsorge sinken die Leistungsniveaus und damit die Altersleistungen. Dies zeigt die neuste Benchmarking Studie von Willis Towers Watson. Sie vergleicht die Vorsorgepläne der im SLI zusammengefassten Unternehmen und deckt grosse Unterschiede im Umgang mit den stetig steigenden Lebenserwartungen und dem Niedrigzinsumfeld auf. 2017 sind 23 der 30 im Index zusammengefassten Unternehmen in der Untersuchung enthalten.

Die SLI Benchmarking Studie zeigt, dass bei den teilnehmenden Unternehmen erstmals nur noch Pläne mit Beitragsprimat angeboten wurden.

Die Vergleichsstudie verdeutlicht, dass in Bezug auf verschiedene Faktoren Unterschiede zwischen den einzelnen Pensionskassen und Unternehmen bestehen. Diese führen zu erheblichen Leistungsunterschieden, so dass die Altersleistungen einer Kasse nur halb so hoch sein können, wie die einer anderen. Weiterlesen »

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