VZ Zentrum

Die Gesamtrente sinkt

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Michael Ferber geht in der NZZ der Frage nach, in welchem Ausmass in den letzten Jahren die Altersrente aus AHV und Pensionskasse gesunken ist. Besonders mit Bezug auf die 2. Säule mit ihrer dezentralen Struktur ist die Frage nicht einfach zu beantworten. Berechnen lassen sich nur Durchschnitte mit unbekannter Repräsentativität. Im Artikel Ferbers kommen eine Reihe von Fachleuten zu Wort. Klar ist, die PK-Leistungen gehen tendenziell zurück, alles weitere ist ziemlich unübersichtlich.

In der Schweizer Verfassung heisst es, die Renten aus AHV und beruflicher Vorsorge sollten im Alter «die Fortsetzung der gewohnten Lebenshaltung in angemessener Weise» gewährleisten. Dies wird im Allgemeinen so interpretiert, dass die Renten aus der ersten und der zweiten Säule rund 60% des letzten versicherten Lohnes vor dem ordentlichen Rentenalter betragen sollten – und dies wäre gemäss der Studie nicht mehr der Fall.

Andere Vorsorgespezialisten warnen indessen davor, die Entwicklung undifferenziert zu bewerten – je nach Pensionskasse gab es schliesslich in den vergangenen Jahren bei Senkungen der Umwandlungssätze auch Kompensationen. So tönt es in der vielbeachteten Schweizer Pensionskassenstudie von Swisscanto schon anders.

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Unsicherheit untergräbt Vertrauen

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Der VZ Vertrauensindex misst die Stimmung in Bezug auf die persönliche Finanzsituation und das Vertrauen ins Vorsorgesystem. 379 Befragte Februar bis Juni 2020; 664 Befragte Januar bis März 2021.

Der VZ Pensionierungs-Barometer wird 2021 zum dritten Mal erhoben und setzt sich aus drei Indizes zusammen: Erwartungs-, Renten- und Vertrauensindex. Das VZ schreibt dazu:

Vertrauensindex

  • Vier von fünf Befragten geben an, ihnen gehe es finanziell besser als vor einem Jahr. Ähnlich viele Befragte erwarten, dass sich ihre Finanzen in naher Zukunft sogar verbessern werden.
  • Im Vergleich zum Vorjahr ist das Vertrauen in die AHV deutlich gesunken. Neu geht nur noch eine Minderheit davon aus, dass die AHV-Renten in Zukunft gleich sicher sein werden wie heute.
  • Noch mehr Anlass zur Sorge geben die Pensionskassenrenten: Über 70 Prozent schätzen die Sicherheit der künftigen Renten als kritisch ein.
  • Trotzdem sind fast 90 Prozent der Befragten der Meinung, ihre Pensionierung problemlos finanzieren zu können. Ein Corona-Effekt? Denn im Frühjahr 2020 beherrschten noch Zukunftssorgen das Bild. Nun zeigt sich immer deutlicher, wie gut die Schweiz aus der Krise kommen dürfte.

Erwartungsindex

  • 2002 konnte ein 55-Jähriger mit einem Jahreslohn von 120’000 Franken eine Rente aus AHV und Pensionskasse von knapp 75’000 Franken erwarten. 2021 sind es aber nur noch rund 60’000 Franken. Das heisst: Die zu erwartenden Renten sind zwischen 2002 und 2021 um über 20 Prozent geschrumpft.
  • Auch absolut gibt es weniger: Vergleicht man die erwartete Rente mit den effektiven Renten, die nach zehn Jahren ausbezahlt wurden, zeigt sich ein düsteres Bild. Im Schnitt sind diese um knapp 8 Prozent tiefer ausgefallen. 5 

Das hat primär zwei Gründe: Erstens werden Pensionskassengelder deutlich tiefer verzinst. Zweitens reduzieren die Kassen ihre Leistungen, indem sie die Umwandlungssätze senken. Dieser Trend dürfte noch länger nur eine Richtung kennen: nach unten. Das zeigen auch die folgenden Erkenntnisse.

Rentenindex

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  • Bei einem Mann, der brutto 100’000 Franken verdient, machen die Renten nicht einmal 54 Prozent des Lohnes aus, den er vor der Pensionierung bekam. 2002 betrugen die Renten aus AHV und Pensionskasse zusammen noch rund 62 Prozent des letzten Salärs. Die Einkommenslücke wird immer grösser.
  • Besonders viel Rente büssen jene ein, die über 86’040 Franken verdienen. Ein Teil ihres Lohnes ist im Überobligatorium versichert, wo einige Pensionskassen den Umwandlungssatz auf unter 5 Prozent reduziert haben.

Weitere Senkungen sind zu erwarten. Die AHV-Rente, die seit 2002 generell um rund 16 Prozent gestiegen ist, kann die sinkende Pensionskassenrente in den allermeisten Fällen nicht kompensieren. Die Einkommenslücke wächst weiter.

  VZ  Pensionierungs-Barometer / NZZ

“Das wahre Ausmass der Umverteilung”

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Das VZ Vermögenszentrum legt eine neue Untersuchung zum Ausmass der Umverteilung bei der 2. Säule vor. In einer Mitteilung heisst es dazu:

Pensionskassen müssen Milliarden umverteilen. Grund ist der toxische Mix aus steigender Lebenserwartung, tiefen Zinsen, fixem Rentenalter und zu hohen Renten.

Schweizer Pensionskassen haben in den letzten zehn Jahren über 65 Milliarden Franken umverteilt. Das zeigt eine neue Studie des VZ VermögensZentrums, die das Ausmass und die Mechanismen der Umverteilung in der beruflichen Vorsorge untersucht. Während 2009 rund 4,8 Milliarden umverteilt wurden, waren es 2018 bereits 7,2 Milliarden Franken. Das entspricht einer Zunahme von knapp 50 Prozent (Grafik).

Dieses Geld wird in zwei Richtungen umverteilt:

1. Von Jung zu Alt: Die grösste Umverteilung findet von den aktiven Versicherten zu den Pensionierten statt. Pensionskassen müssen Erträge auf den Guthaben der Aktiven abzwacken, um die Renten der Pensionierten zu subventionieren. Denn gemessen an der Lebenserwartung und der Anlagerendite ist ein grosser Teil der ausbezahlten Renten zu hoch.

2. Von oben nach unten: Auch im überobligatorischen  Teil der beruflichen Vorsorge werden Anlageerträge abgezweigt, um damit die Leistungen im Obligatorium zu finanzieren. Das führt zu einem Abbau der Leistungen im Überobligatorium. Dieser Abbau betrifft alle, die bessere Leistungen haben als gesetzlich vorgesehen.

Die Umverteilung wird ungebremst weitergehen, bis der gesetzliche Umwandlungssatz von heute 6,8 Prozent an die steigende Lebenserwartung angepasst wird. Während die Lebenserwartung für einen 65-Jährigen seit 1985 um rund 40 Prozent gestiegen ist, wurde der Umwandlungssatz nur um 5 Prozent reduziert. Und solange die Zinsen sehr tief bleiben, werden die Pensionskassen ihren technischen Zinssatz weiter senken müssen, was die Umverteilung weiter anheizen wird.

  VZ Untersuchung

VZ PK-Rating 2018

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Das VZ-Vermögenszentrum hat 30 Sammeleinrichtungen mit insgesamt über
1,5 Millionen Versicherten untersucht. Dabei wurden folgende Kriterien analysiert und verglichen: Deckungsgrad, Umwandlungssatz,  Verwaltungskosten und Verzinsung der Altersguthaben.
Im Rating werden jeweils die 15 besten Sammeleinrichtungen tabellarisch dargestellt. Die Analysen haben laut Darstellung des VZ Folgendes ergeben:

• Per 31. Dezember 2017 wiesen alle Sammeleinrichtungen einen Deckungsgrad von über 100 Prozent
auf. Der tiefste Deckungsgrad beträgt 103,5 Prozent, der höchste 120,0 Prozent.
• Aufgrund der unterschiedlich hohen Umwandlungssätze resultiert bei der bestplatzierten
Sammeleinrichtung eine um 24,4 Prozent höhere Altersrente als bei der letztplatzierten.
• Bei den Verwaltungskosten gibt es grosse Unterschiede. So weist die letztplatzierte
Sammeleinrichtung im Schnitt fast neun Mal höhere Verwaltungskosten pro versicherte Person
aus als die bestplatzierte.
• Auch bei der Verzinsung unterscheiden sich die Sammeleinrichtungen deutlich. So hat die
bestplatzierte Sammeleinrichtung die Altersguthaben in den Jahren 2015 bis 2017 mehr als
doppelt so hoch verzinst wie die letztplatzierte.

  VZ-Studie