Hypotheken

Auktionsplattform für Hypothekar-Kredite

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Als „börsenähnliche Auktionsplattform“ für Hypotheken bezeichnen die Gründungsunternehmen ihr Joint Venture, das unter der Marke CredEx (Credit Exchange) segelt.

Über diese Auktionsplattform sollen alle Marktteilnehmer verknüpft und miteinander verbunden werden. Auf der einen Seite Kreditnehmer, welche als Hausbesitzer oder Käufer auf der Plattform ihre individuelle Anfrage für Hypotheken starten können. Auf der anderen Seite beteiligte Partner als Vertriebspartner oder Hypotheken-Anbieter, also zum Beispiel Banken, Versicherungen und Pensionskassen.

Die Zusammensetzung des Konsortiums, das die Hypotheken-Auktionsplattforn innerhalb des Joint Ventures Credit Exchange AG lanciert, ist interessant. Zwei Versicherer, eine Bank und ein Telekommunikations-Unternehmen gehören zu den Gründern, eines der Big Four – EY – ist als strategischer Partner mit im Boot.

Gründungsunternehmen

  • Mobiliar
  • Swisscom
  • Vaudoise
  • Clientis Zürcher Regionalbank

Credit Exchange / MoneyToday / NZZ

Immobilien-Risiken – welche Risiken?

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imageDie Handelszeitung hat Martin Neff, Chefökonom von Raiffeisen, zur Situation auf dem Immobilien- und Hypothekenmarkt befragt. Raiffeisen ist Nr. 1 bei Hypotheken für selbstgenutztes Wohneigentum. Neff hält die Warnungen zur SNB für massiv übertrieben. Auszüge:

Die SNB sieht Risiken auf dem Immobilienmarkt. Sie schätzen die Lage anders ein.
Martin Neff. Ja. Wir können gerne das Rad einige Jahre zurückdrehen. Die SNB warnt seit 2011 vor Risiken im Immobilienmarkt. Die Situation sei hochgradig gefährlich. Fast sieben Jahre später stelle ich fest: Es ist nichts passiert – es ist keine Blase geplatzt. Aus den Gründen, die wir schon immer genannt haben: Im Eigenheimmarkt haben wir Selbstnutzer und keine Spekulanten, die kurzfristige Profite suchen. Auch der Mehrfamilienhausmarkt wird nicht von Spekulanten angetrieben: Kein institutioneller Investor kauft eine Renditeliegenschaft, um sie zwei Jahre später mit deutlich höheren Preisen wieder zu veräussern.

Die SNB erkennt steigende Anzeichen für Ausfallrisiken.
Wo die SNB diese Anzeichen sieht, ist mir ein Rätsel.  Sie begründet die Ausfallrisiken mit Leerständen. Nach meinen Schätzungen haben wir in der Schweiz derzeit eine Leerstandsquote von 1,8 bis 2,0 Prozent. Das tönt nach viel. Aber es gibt viele Investoren, die gewisse Leerstände einkalkulieren. In einer neuen Überbauung haben sie eine Leerstandsquote von zwischen 10 und 15 Prozent, das ist heute normal.

Werden viele Hypothekarschuldner in die Bredouille geraten, falls die Zinsen steigen?
Die SNB spricht seit 2012 von steigenden Zinsen. Seitdem sind die kurzfristigen Zinsen nicht gestiegen, im Gegenteil. Die SNB weiss am besten, wann die Zinsen steigen. Wenn ich die SNB- und EZB-Vertreter beim Wort nehme, bleiben die Zinsen bis zum nächsten Sommer tief. Es ist völlig offen, ob es dann noch ein starkes Potential für steigende Zinsen geben wird. Der Konjunkturzyklus ist mittlerweile fortgeschritten. Die Inflation müsste sprunghaft steigen – und dass glaubt niemand.

Die SNB sieht aber auch Risiken, sollten die Zinsen tief bleiben: Gewisse Banken könnten Hypotheken zu freizügig vergeben.
Die SNB gibt uns Banken fast gratis Geld und bestraft uns mit Negativzinsen, wenn wir das Geld nicht anlegen. Sie vermittelt uns Banken damit die Botschaft, das Geld in den Kreditkreislauf zu pumpen. Gleichzeitig hebt sie aber den Zeigfinger und warnt uns vor Risiken. Das verstehen sehr viele Leute nicht. Das ist so, wie wenn ich meinem Sohn ein schnelles Velo schenke, und ihm sage, er benötige dennoch keinen Helm – er solle einfach vorsichtig fahren.

  Handelszeitung

CS Immobilien-Monitor

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Die CS schreibt in ihrer neusten Ausgabe des Immobilien-Monitors zur Situation auf dem Hypotheken-Markt:

Traditionell ist die Hypothekarkreditvergabe in der Schweiz stark von den Banken geprägt.  Per Ende 2017 hatten die Schweizer Banken ein Hypothekarvolumen von CHF 973.9 Mrd. ausstehend.  Aber auch Versicherungen und Pensionskassen sind in diesem Markt tätig.  Mit einem Volumen von CHF 36.7 Mrd. (Versicherungen, Stand: 2016) respektive CHF 14.4 Mrd. (Pensionskassen, Stand: 2016) sind diese im Vergleich zu den Banken aber nur Nischenanbieter mit einem Marktanteil von lediglich 5.1% per Ende 2016.

Das Nischendasein von Versicherungen und Pensionskassen hat verschiedene Gründe.  Einerseits ist die Vergabe von Hypotheken mit grossem Verwaltungsaufwand verbunden, beispielsweise für die Risikoprüfung und Abwicklung. Unter einer gewissen Mindestgrösse war die Hypothekarkreditvergabe gerade für kleinere und mittelgrosse Pensionskassen lange Zeit kein attraktives Geschäft. Erst im Tiefzinsumfeld der letzten Jahre entdeckten Versicherungen und Pensionskassen das Hypothekargeschäft wieder, aus dem sie sich zuvor immer mehr zurückgezogen hatten. Auf der Suche nach Rendite werden Hypotheken als eine attraktive Alternative zu Anleihenanlagen immer mehr geschätzt. Während die Versicherungen bereits im Jahr 2014 auf den Zug aufgesprungen sind, hat es bei den Pensionskassen etwas länger gedauert.  Aktuell weisen beide Nebenanbieter markant höhere Wachstumsraten als die Banken auf.

  Immobilien-Monitor / Finews

“Das Schwarzpeter-Spiel am Schweizer Hypothekarmarkt”

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Im Hypothekargeschäft tobt der Konkurrenzkampf, die Preise fallen. Doch wessen Schuld ist das wirklich?, fragt Samuel Gerber auf finews. Er schreibt:

Tatsächlich hat sich der Konkurrenzkampf am 900-Milliarden-Franken-schweren Hypothekarmarkt zugespitzt, was die Preise zunehmend unter Druck bringt. Einer Studie zufolge ist die durchschnittliche Zinsmarge der Retailbanken zwischen 2007 und 2016 von 1,6 auf 1,15 Prozent geschmolzen.

Beobachter nehmen bereits das Wort «dramatisch» in den Mund, während Banker klagen, bei der Finanzierung gewisser Liegenschaften gar nicht mehr zum Zug zu kommen. Stattdessen würden Branchenfremde das Rennen machen. Die gefürchteten Schattenbanken eben.

Gemeint sind damit nicht zuletzt die Versicherer. Wegen der tiefen Anleihenrenditen weichen diese immer mehr auf Hypotheken aus. Mit dem Segen der Aufsicht dürfen sie die Kredite zu deutlich günstigeren Konditionen als die Banken ausgeben. Das zieht bei der Kundschaft. So gibt der Online-Broker Moneypark an, letztes Jahr jeden dritten Hypotheken-Kunden an Versicherungen vermittelt zu haben. (…)

Viele Hypotheken kämen gar nie an den Markt, sondern blieben bei den Banken, monierte der Lebensversicherer. Und wirklich aggressiv agierten sowieso die Pensionskassen.

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Cash: Hypos von PKs und Versicherern

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Marc Forster behandelt in Cash die wachsende Bedeutung von Pensionskassen und Versicherungsgesellschaften auf dem Hypothekenmarkt und bringt eine Liste der aktuellen Konditionen für 10jährige Hypotheken:

Die Marktstellung der Vorsorge- und Versicherungsdienstleister basiert zum Teil auf einem Vorteil, den sie gegenüber den Banken haben. Pensionskassen unterliegen nicht der Auflage, bei der Vergabe von Hypotheken für den so genannten antizyklischen Kapitalpuffer zwei Prozent Eigenmittel unterlegen zu müssen.

Dazu kommt für sie wie auch für die Versicherer im Hypothekenmarkt – Zurich Schweiz, Swiss Life, Axa Winterthur oder Allianz Suisse, um die wichtigsten zu nennen – ein weiterer Wettbewerbsvorteil. Hypotheken werden nicht wie bei Banken mit Spargeldern, sondern langfristig angelegten Vorsorgegeldern unterlegt. Mit der Folge, dass sie anders als Banken kein Zinsänderungsrisiko für viel Geld absichern müssen. Dieser Vorteil schlägt sich in den Hypothekarzinssätzen nieder.

Dass Pensionskassen an ihre eigenen Versicherten Hypotheken vergeben, hat eine lange Tradition. Hypotheken von Versicherungen gibt es ebenfalls schon seit Jahrzehnten. Der Vorteil von Hypotheken liegt für die Anbieter in der Kapitaleffizenz und der Diversifikationsmöglichkeit, wie Paul Weibel, Leiter des Privatkundentgeschäfts der Swiss Life Schweiz, sagt.

Der Marktanteil dieser Anbieter am Hypothekenmarkt werde den einstelligen Prozentbereich nicht so schnell verlassen; Wachstum aber habe man schon beobachtet und werde sich auch fortsetzen, sagt Weibel im cash-Video-Interview.

Cash

“PKs mischen den Hypomarkt auf”

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imageIn einem Interview mit den AWP-Nachrichten erläutert Markus Gygax, CEO der Valiant-Bank, seine Sicht des Hypotheken-Marktes.

Der Hypothekarmarkt ist eine Branche mit scharfer Konkurrenz.
Ja, die Konkurrenz intensiviert sich stetig. In den letzten zwei bis drei Jahren sind auch die Versicherer im Hypothekengeschäft sehr aktiv geworden und soeben hat etwa die Pensionskasse der Post angekündigt, dass sie Hypotheken anbieten möchte. Der Preiskampf wird noch härter und der Druck auf die Margen nimmt weiter zu. Ich glaube nicht, dass die Zinsen bald wieder steigen werden.

Sie wachsen im Hypothekarmarkt langsamer als viele Ihrer Konkurrenten. Ist das eine bewusste Strategie?
Für uns ist der Ertrag wichtiger als Volumen. Das haben wir in den letzten Jahren mit der Steigerung unserer Zinsmarge bewiesen. Im Übrigen glaube ich nicht, dass es der richtige Zeitpunkt für ein aggressives Auftreten am Hypothekarmarkt ist. Unseres Erachtens deuten die Indikatoren darauf hin, dass der Hypothekarmarkt eher am Zenit ist: Es gibt zu viele leere Büros und Geschäftsflächen, Miet- und Renditeliegenschaften sind eher überteuert und die Einwanderung stagniert oder geht zurück.

Wie will Valiant dem anhaltenden Margendruck im Zinsengeschäft begegnen?
Wir haben zwei Ansatzpunkte. Zum einen haben wir angekündigt, im zweiten Halbjahr eine hypothekenbesicherte Obligation herauszugeben. Die Refinanzierung auf dem Kapitalmarkt mit einem solchen «Covered Bond» ist unter den gegenwärtigen Umständen klüger als über Kundengelder. Und zum anderen suchen wir aktiv zu Negativzinsen angelegte Gelder, um unsere Refinanzierung zu verbilligen. Diesen Markt gibt es und er ist auch ziemlich gross. Je länger die Negativzinsphase an-hält – und ich gehe davon aus, dass das noch länger sein wird – desto wichtiger werden diese Instrumente.

Werden Sie die Zinsmarge verteidigen können?
Wir verteidigen sie, können sie aber wahrscheinlich nicht ganz halten. Im Aktivgeschäft kommen die Erträge weiterhin zu-rück, da die neuen Hypotheken weiterhin tiefer verzinst werden als die auslaufenden alten Hypotheken. Auf der Passivseite sind wir bei der Verzinsung der Spargelder dagegen bei null angelangt. Das drückt gezwungenermassen auf die Marge.
Thomas Pohl

BVK: Hypotheken für Nicht-Versicherte

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Während früher nur aktive Versicherte bei der BVK eine Hypothek beantragen konnten, steht die Möglichkeit nun auch Nicht-Versicherten sowie Rentnern offen. Zudem wurde die maximale Laufzeit von zehn auf zwölf Jahre verlängert und neu die Möglichkeit geschaffen, eine Hypothek zu einem Zinssatz von 0 bis 0,3 Prozent bis zu 18 Monate im Voraus zu reservieren.

Auch andere grosse Pensionskassen haben ihr Hypothekar-Angebot auf Nicht-Versicherte ausgeweitet, beispielsweise die Pensionskasse der Migros (in Zusammenarbeit mit der Glarner Kantonalbank) und die Pensionskasse Basel-Stadt.

  Limmattaler Zeitung

Hypotheken von der Pensionskasse

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Der Landbote berichtet über das verstärkte Engagement der Pensionskassen bei der Vergabe von Hypotheken. m Beitrag heisst es u.:

Dass die Pensionskassen im Vergleich zu den Banken attraktive Zinssätze anbieten, hat laut Heim vor allem mit der Marktsituation zu tun: «Die Pensionskassen wollen sich ein grösseres Stück vom Kuchen abschneiden.» Lorenz Heim (VZ) geht aber davon aus, dass die Vorsorgeeinrichtungen auf dem rund 900 Milliarden Franken schweren Schweizer Hypothekenmarkt trotzdem ein Nischenanbieter bleiben werden.

Zudem würden den günstigen Zinsen auch mögliche Nachteile gegenüberstehen: «Die Vergabe von Hypotheken gehört nicht zum Kerngeschäft der Pensionskassen. Sollten die Zinsen wieder steigen, wird ihr Interesse daran sinken. Ein Hypothekarkunde, der den Kredit verlängern will, muss dann vielleicht einen anderen Anbieter suchen.» Zudem seien die Zinssätze für kurze Laufzeiten bei den Pensionskassen vegleichsweise wenig attraktiv, da diese ihre Gelder vor allem langfristig anlegen möchten.

Die Anforderungen, welche die BVK an Hypothekarkunden stellt, sind mit denjenigen von Banken und Versicherungen vergleichbar. In einzelnen Punkten gibt es jedoch Abweichungen. So fordert die BVK von Hypothekarkunden beispielsweise Eigenmittel in der Höhe von 30 Prozent, während Banken teilweise auch mit etwas weniger zufrieden sind. Zudem vergibt die BVK keine Baukredite. Bei der Tragbarkeitsberechnung hingegen sind keine Differenzen erkennbar. Die Wohnkosten (Zinszahlungen und Unterhaltskosten) sollten nicht mehr als ein Drittel des Einkommens betragen. Der Berechnung zugrunde gelegt wird nicht der tatsächliche vereinbarte Zinssatz, sondern einer von 5 Prozent. So soll sichergestellt werden, dass der Hypothekarnehmer auch einen zukünftigen Zinsanstieg verkraften könnte.

  Landbote

PKs und Versicherungen im Hypo-Geschäft

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Die NZZ berichtet über den zunehmenden – aber weiterhin geringen – Anteil der Pensionskassen und Versicherungen an der inländischen Hypothekarvergabe. Die Zeitung schreibt:

Versicherungen und Pensionskassen sind weit davon entfernt, offensiv in den Hypothekarmarkt zu drängen. Obwohl keine detaillierten Daten verfügbar sind, gehen Marktkenner davon aus, dass vom geschätzten ausstehenden Hypothekarvolumen von rund 1000 Mrd. Fr. rund 35 Mrd. Fr. auf Versicherungen entfallen, was einem Marktanteil von 3 bis 4% gleichkommt. Auf gerade einmal 2 bis 3% wird der Anteil der Pensionskassen am Hypothekarkuchen geschätzt. Das bedeutet nichts anderes, als dass deutlich über 90% aller Hypothekarkredite in den Bilanzen von Banken geführt werden. Obwohl das Hypothekarvolumen in den vergangenen Jahren deutlich zugenommen hat, sind die Marktanteile stabil geblieben.

Warum diese Zurückhaltung? Versicherungen und Pensionskassen verfügen in der Regel nicht über Strukturen und Prozesse, die nötig sind, um Hypotheken zu vermarkten, abzuwickeln und zu bewirtschaften – da sind Banken im Vorteil. Deshalb konzentrieren sie sich auf einfache, risikoarme Hypotheken mit langen Laufzeiten. Ihre Vergabekriterien sind in der Regel strenger als jene der Banken. Hinzu kommt, dass eine Normalisierung des Zinsniveaus die Margenvorteile rasch einebnen würde. Deshalb wird das Hypothekargeschäft für Versicherungen und Pensionskassen wohl nie zu einem Kerngeschäft avancieren.

  NZZ

Riskante Trends im Hypogeschäft

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Immer mehr Akteure kämpfen im Hypothekarmarkt um die letzten Kunden, die noch keine Immobilie besitzen. Dabei werden zunehmend höhere Risiken eingegangen. Die Pensionskassen engagieren sich verstärkt. Die Handelszeitung schreibt dazu:

Auch die Versicherer und Pensionskassen mischen wieder kräftig mit. Die Bundespensionskasse Publica stieg noch 2012 ganz aus dem Hypogeschäft aus und verkaufte damals ein Portefeuille im Wert von 1 Milliarde Franken an die Berner Kantonalbank. Nun erwäge man einen Wiedereinstieg in die Vergabe grosser Hypotheken über 5 Millionen Franken, sagt Anlagechef Stefan Beiner. Deutlich ist auch die Rückkehr der Zürcher Staatskasse BVK. Bis Ende 2015 fiel das Hypovolumen auf 817 Millionen Franken. Nun habe man wieder zugelegt, sagt Sprecher Florian Küng. Auf mehr als 1 Milliarde per Ende 2016. (…)

Das Startup Finovo sucht Pensionskassen, die in Hypothekarkredite investieren wollen, selber aber dafür kein oder zu wenig Know-how haben. Finovo übernimmt Kreditvergabe und Verwaltung. Die Zürcher Firma ist vergangenen Sommer gestartet und rechnet damit, noch im Januar die ersten drei Verträge abschliessen zu können, wie Vertriebschef Christian Stöckli erklärt.

Man habe eine sehr gute Resonanz, rund 25 Pensionskassen hätten bereits Interesse gezeigt. Finovo wendet sich an Pensionskassen mit mindestens einer halben Milliarde Franken Vorsorgegeldern, was zu einem Hypothekenengagement von 35 bis 50 Millionen Franken führe. «Auch öffentlich-rechtliche Pensionskassen haben sich bei uns gemeldet», sagt Stöckli.

Grossbanken Während die einen Hypotheken suchen, trennen sich andere davon: Manche Banken haben begonnen, Hypotheken von ihren Bilanzen zu nehmen. So wollen die Grossbanken UBS und CS Fonds für Pensionskassen auflegen und mit eigenen Hypotheken bestücken. Zielgrösse: Je eine halbe Milliarde Franken. Die CS bestätigt das Vorhaben, die UBS kommentiert es nicht. Offenbar stehen noch Bewilligungen durch die Finma aus.

Klar ist aber der Hintergrund: Mit dem Auslagern können die Banken ihre Bilanzen stärken, da sie die Ausfall- und Zinsrisiken nicht mehr selber tragen. Die Zürcher Kantonalbank hat über Swisscanto im Herbst bereits ein ähnliches Vehikel in Form einer Anlagestiftung mit Zusagen über 200 Millionen Franken lanciert.

  Handelszeitung

Banken lagern Hypotheken an PKs aus

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UBS und Credit Suisse verschieben Hypotheken in Fonds für Pensionskassen. Noch stehen die letzten Bewilligungen der Finma aus, doch die Pensionskassen haben schon kräftig gezeichnet, schreibt die Handelszeitung. Weiter heisst es in dem Artikel:

Die beiden Grossbanken Credit Suisse und UBS sind daran, eigene Hypothekarkredite im Wert von jeweils hunderten von Millionen Franken in Anlagefonds abzuschieben, welche nun den Pensionskassen zur Zeichnung angeboten werden, wie Manager mehrerer Vorsorgeinstitute berichten.

Der UBS seien bereits beim Jahreswechsel rund 400 Millionen Franken angedient worden, sagt ein PK-Manager, der selber auch auch ein Angebot erhielt. Ziel sei ein Start-Volumen von 500 Millionen Franken.

Offenbar stehen die Banken noch in Gesprächen mit der Finanzmarktaufsicht. Die Credit Suisse bestätigt, die Umsetzung sei «weit fortgeschritten». Ein Sprecher betont, die CS lagere lediglich Renditeliegenschaften aus. Die UBS will sich dazu nicht äussern.

Bereits aufgelegt wurde ein ähnliches Produkt von der Zürcher Kantonalbank. Sie führt seit kurzem eine ähnlich gelagerte Sammelstiftung für Pensionskassen und hat dafür bereits 200 Millionen Franken eingesammelt. (…)

Skeptisch zeigt sich Publica-Anlagechef Stefan Beiner bezüglich der Grossbanken-Vehikel: «Wir wollen nicht einfach Hypotheken finanzieren, welche die Banken nicht mehr wollen.» Man müsse die Anreizstrukturen solcher Fonds schon sehr genau anschauen, damit man als Pensionskasse nicht einfach zum Sponsor unattraktiver Verpflichtungen der Bank werde.

  Handelszeitung

“Pensionskassen drängen in den Hypothekarmarkt”

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Die NZZ schreibt:

Die ultraniedrigen Zinsen zwingen Pensionskassen, nach neuen Ertragsquellen zu suchen. In den vergangenen Monaten haben viele deshalb geprüft, welche Möglichkeiten sich im Bereich Hypotheken bieten – und ob sich allenfalls Marktanteile von Banken abschöpfen lassen. Derzeit betrieben die Vorsorgeeinrichtungen in diesem Markt gewissermassen «regulatorische Arbitrage», sagt Lukas Riesen, Partner bei der Beratungsgesellschaft PPCmetrics. Viele Banken hätten ihre Marge bei der Kreditvergabe erhöht, um Privatkunden vor den von der Schweizerischen Nationalbank verhängten Negativzinsen zu verschonen, heisst es in einem Bericht des Unternehmens. Gleichzeitig seien Banken mit strengeren Regulierungen konfrontiert als Pensionskassen.

Allerdings dürfte es sich bei diesen Wettbewerbsvorteilen aller Voraussicht nach um ein «temporäres Phänomen» handeln, meint Riesen. Sollten die Pensionskassen in diesem Markt zu einem grossen «Player» werden, könnte es auch zu neuen Regulierungen kommen. Regina Anhorn von der Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften (ZHAW) schätzt den derzeitigen Marktanteil von Pensionskassen am Schweizer Hypothekenmarkt auf nur 2%, den von Versicherungen auf 4% und denjenigen von Banken auf 94%.

  NZZ

UBS steigt ins Hypo-Geschäft mit PKs ein

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Vor kurzem hat die UBS die Hypotheken-Plattform Atrium lanciert. Wenn man so will, schlägt die Grossbank damit zwei Fliegen mit einer Klappe. Erstens kann sie den nach Rendite suchenden Pensionskassen dadurch neue Anlagemöglichkeiten bieten. Und zweitens ermöglicht die Plattform der Bank, an Geschäften Geld zu verdienen, für die sie beispielsweise aufgrund der Eigenkapitalvorschriften keine kompetitive Offerte unterbreiten kann, schreibt die NZZ.

Die UBS wird Hypo-Anfragen auf ihrer neuen Plattform den Pensionskassen zugänglich machen. Diese können dann bei Vorliegen von Interesse ihre Konditionen bestimmen und der Kunde entscheidet, ob er das Angebot der PK oder jenes der UBS annimmt.

Derzeit werden via Atrium Finanzierungen für Objekte ermöglicht, die mindestens einen Wohnanteil von 70% aufweisen. Auf der Investorenseite steht die Plattform jenen Pensionskassen offen, die über das nötige Know-how und ein genügend grosses Anlageportfolio verfügen, um Hypotheken – abseits von Finanzierungen für Privathaushalte – zu vergeben. Etliche sind hier bereits aktiv, aber meist regional konzentriert. Atrium erlaubt es, die Anlagen schweizweit zu streuen.

Die Fixlend, welche ebenfalls aktiv bei den Hypotheken-Anlagen von Pensionskassen ist, hat zum Thema kürzlich mehrere Artikel auf ihrer Website aufgeschaltet.

  NZZ / Fixlend /

Hypotheken: “Pensionskassen graben Banken das Geschäft ab”

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imageLeidtragende der SNB-Zinspolitik sind auch die Pensionskassen, die verzweifelt nach Ersatz für die teils negativ rentierenden Obligationen suchen. Und sie werden fündig, indem sie selber dazu übergehen, Hypotheken zu vergeben, schreibt finews.

Dabei haben sie einen gewichtigen Vorteil – sie unterliegen nicht dem antizyklischen Kapitalpuffer (AZP), der von den Banken verlangt, Eigenmittel für Wohnbau-Hypotheken in der Höhe von 2 Prozent zu hinterlegen. Genau diese «Regulierungsarbitrage» wissen die Pensionskassen zu ihren Gunsten zu nutzen. Dies zeigt ein Blick auf die Zinskonditionen.

So verlangt beispielsweise die Pensionskasse der Stadt Bern (PVK) für eine zehnjährige Festhypothek im ersten Rang 1,26 Prozent. Zum Vergleich: Bei der Zürcher Kantonalbank (ZKB) liegen die Richtsätze bei 1,57 und bei Raiffeisen bei 1,46 Prozent.

Zurückhaltender sind Pensionskassen teilweise bei der Belehnungs-Obergrenze. Die Pensionskasse des Kantons Zürich (BVK) zum Beispiel fordert, mindestens 30 Prozent des Kaufpreises aus Eigenmitteln zu finanzieren. Andere Vorsorgeinstitute wie die PVK hingegen verlangen nur 20 Prozent Eigenmittel und liegen damit gleichauf mit den Banken. (…)

Ein verstärktes Vorpreschen der Pensionskassen dürfte früher oder später auch die staatlichen Instanzen auf den Plan rufen – allen voran die SNB –, die sich vor einem Kollaps des Immobilienmarkts fürchtet.

Doch zu den Versicherern und zu den Pensionskassen habe die SNB «überhaupt keine Entscheidungskompetenzen», lässt sie auf Anfrage von finews.ch ausrichten und verweist auf die Finma. Doch offenbar auch der Finma sind in dieser Frage die Hände gebunden. Es heisst, man soll bei der SNB nachfragen.

Fest steht: Solange der antizyklische Kapitalpuffer für die Pensionskassen nicht zum Tragen kommt und die Zinsen weiterhin tief bleiben – wovon auszugehen ist –, haben die Vorsorgeeinrichtungen einen kompetitiven Vorteil gegenüber den Banken.

  finews

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