Literatur

Alles zum BVG auf dem Smartphone

24. Januar 2020 By pwirth in Dienstleister, Gesetzgebung, Literatur Tags: Aon

Mit ihrer neuen App stellt Aon Profis und übrigen Interessierten kostenlos ein umfassendes Nachschlagewerk zur beruflichen Vorsorge zur Verfügung. Die Applikation bietet ein breites Angebot an Informationen zu aktuellen Themen und Hinweise zu Studien.

Die Nutzer erhalten relevante Artikel aus den Medien und Wissenswertes aus der Branche und der Politik. Die App bietet zudem nützliche Daten zur Gesetzgebung, Kennzahlen der beruflichen Vorsorge, Weisungen der Oberaufsichtskommission, Verbandsrichtlinien und Rechnungslegung, in Anlehnung an das erfolgreiche Praktikerhandbuch berufliche Vorsorge von Aon.

Ebenfalls sind sämtliche BSV-Mitteilungen und die wichtigsten Gerichtsurteile zur Vorsorge in der Schweiz aufgelistet und verlinkt. Ein Kalender mit den wichtigsten Events der Branche runden das Angebot ab. Die Anwendung gibt es in deutscher und französischer Sprache.

Android / iPhone

Die Schlüsselentscheide des BGer

13. Januar 2020 By pwirth in Literatur

Das Recht der beruflichen Vorsorge ist komplex. Zu zahlreichen Fragen der Durchführung und des Leistungsrechts reicht der «Blick ins Gesetz» nicht, um zu einer schlüssigen Antwort zu kommen. Erst durch die Rechtsprechung sind wesentliche Fragen geklärt worden. Der vorliegende Band stellt in geraffter Form die Rechtsprechung des Bundesgerichts zum gesamten Bereich der beruflichen Vorsorge dar. Dafür sind mehr als 1500 Schlüsselentscheide ausgewertet worden. Neben der Rechtsprechung zum BVG und zum Freizügigkeitsgesetz (FZG) ist die Rechtsprechung zu den einschlägigen Artikeln des Arbeitsvertragsrechts (OR), des Stiftungs- und Scheidungsrechts (ZGB) und zu den anwendbaren Bestimmungen des FusG und der neuen ZPO erfasst.

Schulthess Verlag, 4. Auflage, 734 Seiten, Zürich 2019, 188 Franken.
Schulthess

Das Standartwerk zur BV in neuer Auflage

13. Januar 2020 By pwirth in Literatur

Die 2005 erstmals erschienene zusammenhängende Darstellung der beruflichen Vorsorge gilt mittlerweile als Standardwerk zu diesem komplexen Rechtsgebiet. Auf über 1000 Seiten werden alle wichtigen Aspekte in ihrem rechtlichen und organisatorischen Zusammenhang behandelt. Der Autor, Hans-Ulrich Stauffer, der in seiner beruflichen Tätigkeit aufs engste mit der praktischen Durchführung verbunden war, bringt dazu sowohl die fachliche Kompetenz wie auch langjährige praktische Erfahrung mit.

Das Konzept, Fragen der Anwendung der verschiedenen Normen, aber auch die Koordination der beruflichen Vorsorge mit anderen Sozialversicherungsgesetzen sind Gegenstand dieser Publikation. Ein Schwergewicht wird auf die leistungsrechtlichen Aspekte und die organisatorische Durchführung gelegt. Zudem wird umfassend auf die relevante Literatur und die Rechtsprechung verwiesen. Immer fliessen auch Erfahrungen aus der Praxis ein, denn das Recht der beruflichen Vorsorge wird sehr stark durch die Ausgestaltung auf der Ebene der einzelnen Vorsorgeeinrichtung geprägt. Enthalten ist ebenfalls das Recht der betrieblichen Vorsorge im Fürstentum Liechtenstein.

Verlag Schulthess, Zürich 2019, 1036 Seiten, 298 Franken.
Schulthess

Anlagestiftungen mit komplexen Steuerfragen

11. Oktober 2019 By pwirth in Literatur, Medien, Verbände Tags: KGAST

Roland Kriemler, Geschäftsführer der KGAST, hat in der Steuer Revue Nr. 10/19 in einem detailliert ausgeführten Beitrag die steuerliche Situation der Anlagestiftungen dargestellt. Dabei wird auch intensiv auf die Frage der Stempelsteuer mit Bezug auf die Anlagestiftungen eingegangen und ein Rückblick auf alle damit verbundenen Fragen und Entwicklungen bis zum Beginn dieses Jahrhunderts geboten.

Artikel Kriemler

“Aufblähen und Umverteilen – so ‘rentieren’ Pensionskassen”

16. September 2019 By pwirth in Literatur, Volkswirtschaft

pw. Im August hat Werner Vontobel auf der Website “Oekonomenstimme” einen Beitrag unter dem Titel “Die fatalen Denkfehler der Pensionskassen-Lobby” publiziert. Daraufhin übernahm die Oekonomenstimme einen Kommentar im Newsletter des Vorsorgeforums, der sich kritisch mit den Aussagen Vontobels auseinandersetzte.

Jetzt meldet sich erneut Vontobel zu Wort unter dem Titel: “Aufblähen und Umverteilen – so “rentieren” Pensionskassen” mit dem Lead: “Wie kann ein Pensionskassen-System einerseits Volksvermögen vernichten und andererseits für ihre Versicherten hohe Renditen erwirtschaften? Die Antwort hat etwas mit Asset-Inflation und Umverteilung zu tun”.

Wir sind also von den Denkfehlern zur Vernichtung von Volksvermögen gelangt. Wir haben zwar schon einiges Kritisches zur 2.Säule gehört, dass aber gleich Volksvermögen damit vernichtet werde, stellt jedoch einen Höhepunkt dar. Allerdings liegen hier gleich mehrfache Denkfehler vor.

Aufgrund makroökonomischer Daten kommt Vontobel zum Schluss dass das gesamte Auslandsengagement der Schweiz seit 2000 eine negative Rendite von 1,5 Prozent abgeworfen habe. Die Zahl überträgt er unverändert auf die 2.Säule. Ohne weitere Begründung. Das ist nicht haltbar und unglaubwürdig.

Kriemler: Anlagevorschriften der Anlagestiftungen

6. August 2019 By pwirth in Gesetzgebung, Literatur Tags: Anlagestiftung

Das Buch von Roland Kriemler, Geschäftsführer der KGAST, behandelt die Besonderheiten der Anlagestiftungen sowie deren Anlagevorschriften, die im Rahmen der Strukturreform BVG erlassen wurden. Dabei wird in einem weitgefassten historischen Rückblick auch die Entstehung der Anlagestiftungen dargestellt. Untersucht werden auch die wirtschaftliche Gründe und politischen Entwicklungen, die zu den oft als zu restriktiv kritisierten Vorschriften geführt haben.

Der Wille des Gesetzgebers zur Kodifikation wird dem Willen des Verordnungsgebers zum Erlass der Ausführungsbestimmungen gegenübergestellt, die erlassenen Anlagevorschriften sowie die dazu entwickelte Rechtsprechung werden detailliert geprüft. Dabei fliessen die teilrevidierten Vorschriften der Änderung der ASV mit ein. Dargestellt werden auch die Vorteile der Anlagestiftungsanlagen und deren steuerliche Behandlung. Die daraus gewonnene Erkenntnisse führen zu Lösungsansätzen, welche bei einer nächsten Teilrevision beachtet werden sollten.

Roland Kriemler, Anlagevorschriften der Anlagestiftungen, 448 Seiten, Schulthess Verlag, 98 Franken.

Schulthess

Generationenbilanz: “Wer zahlt die AHV-Sanierung?”

25. Juni 2019 By pwirth in Literatur, Sozialversicherung, Versicherte, Volkswirtschaft Tags: UBS

Im Editorial der UBS-Studie schreiben Bernd Raffelhüschen, Uni Freiburg i.Br., und Veronica Weisser, UBS, zur Lage der Altersvorsorge in der Schweiz:

Wir haben die demografisch bedingte Finanzierungslücke in der AHV und anderen Schweizer Sozialsystemen auf der Datenbasis des Jahres 2016 neu berechnet. Das Resultat überrascht keineswegs. Der lange Hochsommerabend als Ruhestand reisst gewaltige Lücken in die Finanzierung. Der Reformbedarf liegt auf der Hand. Doch wie wirksam sind die Massnahmen der Steuerreform und AHV-Finanzierung (STAF) sowie der Vorlage AHV 21 mit Blick auf die Verbesserung der langfristigen finanziellen Nachhaltigkeit der AHV und der Generationengerechtigkeit?

Beide Reformen tragen zu einer solideren und nachhaltigeren Finanzierung bei. Doch die Zeche zahlen die jungen und zukünftigen Generationen, deren Wohlstand geschmälert wird. Eine generationengerechte Lösung ist nur möglich, wenn die Erwerbsphase verlängert wird – wenn wir uns mit einer frischen Frühlingsdämmerung oder einem sanften Herbstabend als Ruhestand begnügen.

Die (grausame) Wahrheit der AHV-Finanzierungssituation zeigt sich am der Grösse des Barwerts der AHV-Rentenversprechen verglichen mit jenem der Einnahmen:

Der heutige Barwert der gesamten AHV-Rentenversprechen übersteigt den Barwert der zukünftigen Einnahmen der AHV um 169,2 Prozent des Schweizer Bruttoinlandprodukts (BIP). Tatsächlich verspricht die derzeitige Gesetzgebung in der Schweiz jedem heute lebenden Altersjahrgang im übrigen Lebensverlauf mehr Leistungen aus der AHV, als sie ihm im Gegenzug an Zahlungsverpflichtungen auferlegt. Seit 2014 übersteigen die laufenden Ausgaben der AHV bereits die laufenden Einnahmen. Dieses Umlagedefizit wird von Jahr zu Jahr wachsen, weil die Zahl der Rentner deutlich ansteigt, während die Anzahl Erwerbstätiger stagniert. Unklar ist, wer die AHV-Finanzierungslücke, also das Missverhältnis zwischen künftigen BRentenansprüchen und Zahlungsverpflichtungen, finanzieren wird.

UBS-Studie

2. Säule: Unternehmen vor komplexen Entscheiden

17. April 2019 By pwirth in Literatur

Die UBS hat zum Thema des Entscheids von Unternehmen bei der Wahl ihrer Vorsorgelösung einen Leitfaden publiziert. Im Vorwort heisst es dazu:

Es stellen sich den Verantwortlichen viele Fragen: Macht eine eigenständige Pensionskasse Sinn oder ist ein Anschluss an eine Sammel- oder Gemeinschaftsstiftung der beste Weg? Sollen nur obligatorische oder auch überobligatorische Leistungen versichert werden? Braucht es eine Rückversicherung der Risiken Invalidität und Tod? Wie sieht eine für die Mitarbeitenden attraktive 2.Säule-Vorsorgelösung aus? Welche Risiken bestehen für das Unternehmen und wie können diese bewältigt werden?

Über die engere Fragestellung hinaus werden dabei auch weitere Themen aufgegriffen politische Folgen des wachsenden Anteils älterer Wähler.

UBS-Studie

c-alm Studie zum Wettbewerb in der beruflichen Vorsorge

6. März 2019 By pwirth in Literatur, Sammelstiftungen Tags: Broker

Roger Baumann und Livio Forlin von c-alm haben eine ausführliche Studie zum Thema “Wettbewerb in der beruflichen Vorsorge” erstellt. Im Kern geht es um die Rolle der Broker im Zusammenhang mit der stark wachsenden Bedeutung der Sammel- und Gemeinschaftsstiftungen. Im Vorwort zur Studie schreiben die Autoren:

Die schweizerische zweite Säule hat in den vergangenen Jahren einen Konsolidierungsprozess durchlaufen. Inzwischen sind 71% der aktiven Versicherten in Sammel- oder Gemeinschaftseinrichtungen versichert, deren Bedeutung stark zugenommen hat – und dieser Trend hält an.

Sammel- oder Gemeinschaftseinrichtungen müssen für kontinuierliches Wachstum ihre Leistungsparameter wettbewerbstauglich festlegen. Nicht immer ist dadurch die nachhaltige Finanzierung sichergestellt. Sie sind zudem in ihrer Aussendarstellung auf Vermittler angewiesen, die aufgrund der Komplexität des Vorsorgeangebots für die Unternehmen unverzichtbar geworden sind – teilweise aber im BVG wenig ausgebildet und durch das vorherrschende Entschädigungssystem zweifelhaft incentiviert sind.

Zudem positionieren sich Sammel- oder Gemeinschaftseinrichtungen mit unterschiedlichem Individualitätsgrad im Wettbewerb, um die verschiedenen Bedürfnisse der Unternehmen umsetzen zu können. Diese unterschiedliche Gestaltung der Solidaritäten führt zu teils komplizierten Risikoeinheiten, die von Führungsorganen und Pensionskassenexperten oft zu wenig beachtet werden. So sind von den 15 grössten Insolvenz-Schäden für den Sicherheitsfonds der letzten 18 Jahre, welche zusammen 80% aller Insolvenz-Schäden des Sicherheitsfonds überhaupt ausmachen, 12 auf Insolvenzen von Sammel- oder Gemeinschaftseinrichtungen zurückzuführen.

Diese verschiedenen Themen haben dazu geführt, dass Sammel- oder Gemeinschaftseinrichtungen in den letzten Jahren zunehmend in den Fokus der Aufsicht, der Medien und letztlich auch der Politik gerückt sind.

Die vorliegende Studie thematisiert die Mechanismen im Wettbewerb sowie die damit verbundenen Anreize und Risiken. Das Ziel der Studie ist es, den Führungsorganen von Sammel- oder Gemeinschaftseinrichtungen in der Auseinandersetzung mit ihren strategischen Fragestellungen Impulse zu geben und die in der Regulierung nötigen Anpassungen zu forcieren.

Studie c-alm / VPS-Roundtable mit Brokern / Uttinger zum Broker-Problem / Stellungnahme ASIP

Das BVG in der Nussschale

22. Januar 2019 By pwirth in Literatur

pw. Gut verständliche und vor allem auch kompetente Formulierung und Darstellung zentraler Elemente des BVG ist ein Wunsch und ein Bedürfnis aller, die professionell im Bereich berufliche Vorsorge tätig sind. Wenn es dann auch noch knapp und konzise möglich wäre, umso besser.

Hans-Ulrich Stauffer, prominenter und vielgefragter Kenner/Praktiker der 2. Säule, erfüllt alle Wünsche mit der Neuauflage von “Berufliche Vorsorge in a nutshell”. Im Format eines kleinen Taschenbuchs werden Grundlagen, Geltungsbereich, Leistungen, Freizügigkeit sowie Durchführung und Finanzierung abgehandelt. Jeweils detailliert gegliedert und mit kurzgefassten Erläuterungen auf ein bis zwei Seiten und mit Bezug auf die dazugehörigen gesetzlichen Grundlagen.

Eine erste Ausgabe des Büchleins ist 2013 erschienen, die aktuelle Neuauflage berücksichtigt die in der Zwischenzeit erfolgten Neuerungen, insbesondere der Vorsorgeausgleich bei Scheidung sowie die Nahtstelle zwischen Privat- und Sozialversicherungsrecht. Hinzu kommen interessante Entscheide des Bundesgerichts, auf die verwiesen wird.

Erschienen ist die Publikation im Dike Verlag in der “nutshell-Reihe”, hat 150 Seiten und kostet 39 Franken.

Dike Verlag

Leitfaden für die Vermögensanlage

26. Juli 2018 By pwirth in Kapitalanlagen, Literatur, Verbände Tags: ASIP

Die ASIP-Kommission für Anlagefragen von Pensionskassen hat ihren Leitfaden für Vermögensanlagen (vgl. Fassungen vom Juni 2007 und vom November 2009) überarbeitet und aktualisiert. Er richtet sich im Sinne einer praxisorientierten Hilfestellung an alle Führungsorgane von VE. Es wird aufgezeigt, welche Gestaltungsmöglichkeiten die bestehenden Rechtsgrundlagen bieten und welche Massnahmen zur Umsetzung der gesetzlichen Bestimmungen getroffen werden müssen. Der Leitfaden kann beim ASIP bezogen werden. Für Mitglieder ist er kostenlos.

Das Risiko managen

12. Juli 2018 By pwirth in Literatur

pw. Kerstin Windhövel und Uwe Müller-Gauss haben im Stämpfli Verlag einen übersichtlichen und kurzgefassten Leitfaden zum Thema Risikomanagement von Pensionskassen publiziert.

Windhövel ist Leiterin des Kompetenzzentrums Vorsorge an der Kalaidos Fachschule für Wirtschaft in Zürich und Geschäftsführerin der wincon PK-Beratung, Müller-Gauss Inhaber der Müller-Gauss Consulting.

Als Mitautoren werden drei massgebliche Mitarbeiter bei Profond aufgeführt: der Geschäftsführer, die Stiftungsratspräsidentin und die Leiterin des Risikomanagements. Eine weitere Verbindung zur Profond ergibt sich durch die Praxisbeispiele, die sich alle auf die Profond beziehen. Profond tritt denn auch als Herausgeberin des Leitfadens auf.

Wer die Anlagestrategie der Profond mit Skepsis verfolgt, sie stand bereits mehrfach im Fokus der Zürcher Aufsicht, sollte sich von dieser Verbindung nicht von der Lektüre abhalten lassen. Jedenfalls dürfte der Begriff “Risiko” bei der Profond nicht unbekannt sein.

Positiv fallen auf, die klare Gliederung, die Übersichtlichkeit und die stets gute Verständlichkeit des Stoffes, der sich immer nahe an der Praxis der Kapitalanlage von Pensionskassen bewegt. Zahlreiche Grafiken und Visualisierungshilfen erleichtern die Verständlichkeit und die Begrenzung auf rund 120 Seiten machen das Thema auch für Leser verdaulich, die sich nicht professionell mit den Fragen befassen sondern sich etwa als Stiftungsräte damit auseinanderzusetzen haben. Besonders ihnen sei die Lektüre empfohlen. Aber die Empfehlung gilt gleichermassen für alle, die mit Führung und Anlagefragen von Vorsorgeeinrichtung zu tun haben.

Stämpfli

3 ASIP-Studien zur kapitalgedeckten Vorsorge

8. Mai 2018 By pwirth in Literatur, Studie, Verbände Tags: ASIP

Zum Anlass des 20jährigen Jubiläums hat der ASIP drei Studien in Auftrag gegeben und anlässlich der diesjährigen Mitgliederversammlung in Lausanne vorgestellt. Die Aufträge dazu gingen an BAK, c-alm und Prof. Zimmermann.

BAK Economics untersucht die volkswirtschaftliche Bedeutung und zentrale sozialpolitische Bedeutung der Pensionskassen. Dabei wird unter dem Titel “Lagebeurteilung und Entwicklung” umfangreiches Zahlenmaterial dargestellt und analysiert. Die sehr ausführliche Studie bietet einen umfassenden Einblick in Struktur und Funktionsweise der beruflichen Vorsorge und der Destinatäre incl. diversen Vergleichen mit dem Ausland.

c-alm befasst sich mit der beruflichen Vorsorge im Tiefzinsumfeld und erstellt unter dem Titel “Leistungsanspruch, Solidaritäten und Zukunftsausrichtung” eine “Auslegeordnung nach der Ablehnung der Rentenreform AV2020”. Auch in dieser Studie wird dem Leser viel grundsätzliches Wissen zur 2. Säule und ihrer technischen Funktionsweise mit mehrjährigen Verlaufsgrafiken geboten. Ein eigenes Kapitel ist Vergleichen mit der AHV und privaten Vorsorgelösungen gewidmet. Im Vorwort heisst es :

Die Studie zeigt, dass trotz Tiefzinsphase die politischen Modellvorgaben in der Vergangenheit weit übertroffen wurden. Auch für die Zukunft ist kein anderes Vorsorgesystem besser gerüstet, wenn es darum geht, den vorgesehenen sozialpolitischen Leistungsauftrag zu erfüllen. Die 2. Säule hat zwar wie jedes andere Vorsorgesystem mit den tiefen Zinsen und der demographischen Entwicklung zu kämpfen. Sie hat dabei allerdings einen entscheidenden Vorteil:
Sie kann substanzielle Kapitalmarktrisiken eingehen, ohne die Versicherten substanziellen Kapitalmarktrisiken aussetzen zu müssen.

Hierfür braucht es entsprechende Rahmenbedingungen, die in der Studie beleuchtet werden. Darauf aufbauend werden konkrete Handlungsempfehlungen abgeleitet, letztlich mit dem Ziel, trotz widriger Umstände ein sozialpolitisches Leistungsziel erfüllen zu können, ohne aber dabei auf unerwünschte systematische Umverteilung abstützen zu müssen.

Prof. Heinz Zimmerman und Prof. Yvonne Seiler-Zimmermann stellen ihre Arbeit unter den Titel “Kapitalgedeckte Vorsorge im Nullzinsumfeld”. Im Summary stellen sie fest:

Eine höhere Rendite auf dem Kapitalstock lässt sich mit Risikoprämien verdienen, was voraussetzt, dass Vorsorgeeinrichtungen langfristig in riskante Anlagen investieren können. Die heutige Fokussierung auf sichere Renten auf hohem Niveau und den damit verbundenen, kurzfristigen und marktfernen Verzinsungs- und Deckungsvorschriften muss hinterfragt werden. Ein leistungsfähiges Kapitaldeckungs-verfahren erfordert ein neues Verständnis beim Umgang mit Anlagerisiken.

Dies bedeutet, dass sozialpolitische, d.h. auf Umverteilung und Solidarität ausgerichtete Zielsetzungen der Vorsorge deutlich vom Vorsorgesparen separiert werden müssen. Ein Auffangnetz, das ein Minimalauskommen im Alter sicherstellt, muss im Rahmen der sozialpolitischen Debatte etabliert werden. Unterstrichen werden sollte, dass weder das System der drei Säulen noch der beruflichen Vorsorge als solche in Frage zu stellen sind, aber ein Reformbedarf im Zusammenhang mit den Leistungsgarantien der 2. Säule besteht.

Die beiden Autoren entwickeln auf dieser Ausgangslage ihre Positionen zu Rentensicherheit und Rentengarantie, die nicht nur von der Meinung der c-alm Autoren abweicht, sondern auch von den generell im ASIP vertretenen Vorstellungen. Die Kapitalmarkttheoretiker begründen dies mit viel Zahlenmaterial von den Kapitalmärkten im Zusammenspiel mit den Mechanismen der 2. Säule. Dabei wird u.a. auch aufgezeigt, dass ein echtes Kapitaldeckungsverfahren auch bei Nullzinsen effizient sein kann.

Ein Kasten ist in ihrer Studie gängigen Fehlüberlegungen gewidmet. Dort ist zu lesen:

Aktuelle Tiefzinsphase ist vorübergehend. Ja, aber Zeitpunkt eines Anstiegs nicht bekannt. Gefahr hoher Umverteilung zwischen Generationen besteht.
Staatsanleihen fremder Währung rentieren besser als CHF-Anleihen. Nein, nicht möglich, da in effizienten Märkten die Zinsparität gilt.
Aktienrenditen sind über lange Zeithorizonte fast sicher. Tatsächlich können die durchschnittlichen Renditen über einen langen Zeithorizont genauer prognostiziert werden. Relevant für das Anlageergebnis sind jedoch die kumulierten Renditen. Diese werden nicht sicherer.
Aktien rentieren bei längerem Zeithorizont mit immer grösserer Wahrscheinlichkeit besser als eine risikolose Anlage. Diese Aussage ist korrekt – aber die Wahrscheinlichkeit ist ein unzureichender (oder sogar irreführender) Indikator für das Anlagerisiko.

Insgesamt bieten die drei Studien viel aufschlussreichen und zu Diskussionen Anlass gebenden Lesestoff und sollten auch für die laufende BVG-Revision herangezogen werden. Sie können als pdf-Texte beim ASIP heruntergeladen werden. Basierend auf den Studien hat der ASIP Grundsätze definiert, die für die Zukunft der beruflichen Vorsorge zu beachten sind. Diese sollten auch als Grundlage für die bevorstehenden Debatten zur BVG-Reform dienen.

ASIP-Studien

VZ PK-Rating 2018

23. April 2018 By pwirth in Dienstleister, Literatur, Pensionskassen, Statistik Tags: Sammelstiftungen, VZ Zentrum

Das VZ-Vermögenszentrum hat 30 Sammeleinrichtungen mit insgesamt über
1,5 Millionen Versicherten untersucht. Dabei wurden folgende Kriterien analysiert und verglichen: Deckungsgrad, Umwandlungssatz, Verwaltungskosten und Verzinsung der Altersguthaben.
Im Rating werden jeweils die 15 besten Sammeleinrichtungen tabellarisch dargestellt. Die Analysen haben laut Darstellung des VZ Folgendes ergeben:

• Per 31. Dezember 2017 wiesen alle Sammeleinrichtungen einen Deckungsgrad von über 100 Prozent
auf. Der tiefste Deckungsgrad beträgt 103,5 Prozent, der höchste 120,0 Prozent.
• Aufgrund der unterschiedlich hohen Umwandlungssätze resultiert bei der bestplatzierten
Sammeleinrichtung eine um 24,4 Prozent höhere Altersrente als bei der letztplatzierten.
• Bei den Verwaltungskosten gibt es grosse Unterschiede. So weist die letztplatzierte
Sammeleinrichtung im Schnitt fast neun Mal höhere Verwaltungskosten pro versicherte Person
aus als die bestplatzierte.
• Auch bei der Verzinsung unterscheiden sich die Sammeleinrichtungen deutlich. So hat die
bestplatzierte Sammeleinrichtung die Altersguthaben in den Jahren 2015 bis 2017 mehr als
doppelt so hoch verzinst wie die letztplatzierte.

VZ-Studie

PPCmetrics: Investment Case Commodities

21. März 2018 By pwirth in Kapitalanlagen, Literatur Tags: Alternative Anlagen

In der Zusammenfassung ihres Research-Papers schreiben die Autoren:

Kurz zusammengefasst sind Commodities eine Anlageklasse mit Risiken analog zu Aktien, aber ohne gesicherte Risikoprämie. Dennoch kann es zweckmässig sein, aufgrund der Diversifikation und des Inflationsschutzes in Rohstoffe zu investieren. Der Nutzen, welcher der Einsatz von Commodities stiftet, richtet sich jedoch nach Investor-Typ, respektive ob ein Inflationsschutz relevant ist.

So sind die Rentenzahlungen, welche Schweizer Pensionskassen leisten müssen, in der Regel nicht inflationsindexiert, was dazu führt, dass der Einsatz von Commodities aufgrund der unklaren Diversifikationseigenschaften aus einer ALM-Sicht weniger naheliegend ist. Bei Privatanlegern respektive Anlegern mit flexiblen und von der Inflation abhängigen zukünftigen Ausgaben kann der Einsatz von Commodities die Portfolioeffizienz verbessern.

Paper

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