Statistik

Im Berichtsquartal nahm der Index um 0,49 % resp. um 0,75 Punkte ab und liegt per 31. März 2016 bei 152,92 Punkten, ausgehend von 100 zu Beginn des Jahres 2000. Nach einem schwachen Start im Januar (–0,94 %) und Februar (–0,64 %) gab es im März erste Anzeichen für eine Erholung des Index (1,10 %). Dennoch vermochte die solide Performance im März die negativen Vormonate nicht wettzumachen.

Der grösste Anteil am Rückgang des Credit Suisse Pensionskassen Index ist der Anlageklasse Aktien zuzuordnen. So haben im Berichtsquartal hauptsächlich die Aktien Schweiz (–1,02 %) und die Aktien Ausland (–0,59 %) zum negativen Resultat beigetragen, gefolgt von den Alternativen Anlagen (–0,09 %). Demgegenüber haben im ersten Quartal die Anlageklassen Obligationen Schweiz (0,48 %), Immobilien (0,43 %), Liquidität (0,21 %), Obligationen Fremdwährungen (0,07 %) sowie Hypotheken (0,03 %) einen positiven Beitrag geleistet.

Der Indexstand der BVG-Mindestverzinsung (seit Januar 2016 1,25 % p. a.) stieg im Berichtsquartal, ebenfalls ausgehend von 100 zu Beginn des Jahres 2000, um 0,47 Punkte (resp. 0,31 %) auf den Stand von 149,20. Die Rendite des Credit Suisse Schweizer Pensionskassen Index liegt somit im Berichtsquartal 0,80 % unter der BVG-Vorgabe.

Die annualisierte Rendite des Credit Suisse Schweizer Pensionskassen Index (seit 1. Januar 2000) beträgt per 31. März 2016 2,65 %. Demgegenüber steht die annualisierte BVG-Mindestverzinsung, die bei 2,49 % liegt.

Im 1. Quartal des laufenden Jahres nahm der CS Pensionskassen-Index um -0.75 Punkte resp. -0,49% ab und liegt per 31. März 2016 bei 152.92 Punkten, ausgehend von 100 zu Anfang des Jahres 2000. Nach einem schwachen Start im Januar (-0,94%) und Februar (-0,64%), gab es im März erste Anzeichen für eine Erholung des Index (1,10%). Dennoch vermochte die solide Performance im März die negativen Vormonate nicht zu egalisieren.

Der grösste Anteil am Rückgang des Pensionskassen Index ist der Anlageklasse Aktien zuzuordnen. So haben im Berichtsquartal hauptsächlich die Aktien Schweiz (-1,02%) und die Aktien Ausland (-0,59%) zum negativen Resultat beigetragen gefolgt von den Alternativen Anlagen (-0,09%). Demgegenüber haben im ersten Quartal die Anlageklassen Obligationen Schweiz (0,48%), Immobilien (0,43%), Liquidität (0,21%), Obligationen Ausland (0,07%) sowie Hypotheken (0,03%) einen positiven Beitrag geleistet.

Der Indexstand der BVG-Mindestverzinsung (seit Januar 2016 auf 1,25% p.a.) stieg im Berichtsquartal, ebenfalls ausgehend von 100 zu Beginn des Jahres 2000, um 0.47 Punkte (resp. 0,31%) auf den Stand von 149.20. Die Rendite des Credit Suisse Schweizer Pensionskasse Index liegt somit im Berichtsquartal 0,80% unter der BVG-Vorgabe.

Die annualisierte Rendite des Credit Suisse Schweizer Pensionskassen Index (seit 01.01.2000) beträgt per 31. März 2016 2,65%. Demgegenüber steht die annualisierte BVG-Mindestverzinsung, welche bei 2,49% liegt.

In der ersten Monatshälfte Februar dauerte der Abwärtstrend, der auch den Januar dominiert hatte, an. Aktienindizes weltweit fielen auf die tiefsten Stände seit 2013. Mitte Februar kam dann die rapide Erholung. Eine Stabilisierung der US-Wirtschaftsdaten liess Rezessionsängste schwinden. Gleichzeitig setzte sich die Erkenntnis durch, dass der Ausverkauf der letzten Monate attraktive Einstiegsmöglichkeiten geschaffen hatte.

Die Erholung kam allerdings zu spät, um die Monatsperformance der Pensionskassen ins Positive zu drehen. Am Ende stand bei den von uns betrachteten Vorsorgewerken ein Minus von 0,65% zu Buche. Seit Jahresbeginn beträgt die Performance damit –1,7%. Sicher ein enttäuschender Jahresstart. Führt man sich allerdings die herben Verluste an den Aktienmärkten von 7% bis 9% vor Augen, zeigen sich die Pensionskassen-Portfolios vergleichsweise stabil. Hier zeigt sich deutlich der Vorteil der Diversifikation. Vor allem hochklassige Anleihen konnten in dem von Unsicherheit geprägten Marktumfeld gut abschneiden. Aber auch alternative Anlagen wie Immobilien lieferten einen positiven Beitrag. Hedge Funds verloren leicht, hielten sich mit einer Performance von –1,2% seit Jahresanfang aber ebenfalls deutlich besser als Aktien.

In den letzten fünf Jahren (seit Januar 2011) erzielten die untersuchten Pensionskassen eine durchschnittliche Rendite von 3,6% p.a. Dabei schnitten Pensionskassen mit Vermögen über CHF 1 Mrd. mit einem durchschnittlichen Ergebnis von 3,9% pro Jahr am besten ab.

  UBS PK-Performance

Die Medianrendite des zweiten Halbjahres 2015 von 0.8% gemäss ASIP-Performancevergleich hat die negative Performance des ersten Halbjahres von –0,1% kompensiert. Sie ergab somit für das ganze Jahr 2015 eine Rendite von 0,7%. Die Rendite muss jeweils unter Berücksichtigung der Risikofähigkeit und der Volatilität der gewählten Anlagestrategie einer Pensionskasse interpretiert werden.

Die weiter stetige Nachfrage nach Immobilien hat für die Mandatskategorien “Immobilien Schweiz indirekt“ sowie “Immobilien Schweiz direkt“ im Jahr 2015 zu Medianrenditen von 5,1% respektive 5,3% geführt. Immobilien Ausland schnitten mit 9,4% überdurchschnittlich gut gegenüber anderen Kategorien in den letzten 6 Monaten ab. Immobilien waren ein Haupttreiber der positiven Rendite. Demgegenüber stehen Rohstoffe, die mit einer Medianperformance von –23,7% wieder eine negative Rendite im Jahr 2015 abgeworfen haben. In den letzten 5 Jahren haben die Rohstoffe kumuliert rund 45% ihres Wertes eingebüsst.

Neben den Renditen in den Immobilien zeigen alle Aktienkategorien eine positive Rendite über die letzten 6 Monate, ausser den Anlagen in Emerging Markets (-11,1%). Bei näherer Betrachtung stechen die Werte der Aktien Nordamerika mit einer Rendite von 4,9% über die letzten 6 Monaten, sowie Aktien Asien Pazifik mit einer Rendite von 3,8% über die letzten 12 Monaten heraus.

Die UBS schreibt zu den Januar-Ergebnissen ihres Performance-Index: Die Aktienmärkte starteten so schwach ins Jahr 2016 wie nie zuvor. Zu den «bekannten» Sorgen um China und den weiter fallenden Ölpreis gesellte sich zuletzt die Angst vor einer globalen Rezession und Befürchtungen, das europäische Bankensystem könnte weitaus krisenanfälliger sein als bisher angenommen. Die Zentralbanken reagierten bereits auf den trüberen Ausblick. Die Bank of Japan senkte ihre Zinsen in den Negativbereich und auch von der Europäischen Zentralbank darf ein weiterer Schritt in diese Richtung erwartet werden. Allerdings belastet diese Art der Stimulierung die Margen der Banken weiter.

Kaum eine Anlageklasse konnte der Marktschwäche entkommen. Einzig Anleihen mit hoher Kreditqualität sowie Gold erlebten eine Rally, da Anleger in vermeintlich «sichere Häfen» flohen. Wenig überraschend fiel deshalb die Performance der Pensionskassen in unserem Sample schwach aus. Nach einer mageren Gesamtjahresperformance 2015 von +0,8%, starteten sie mit einer Performance von –1,06% ins neue Jahr. Der relativ grosse Anteil an «sicheren» Anleihen half dabei, die Portfolios zu stabilisieren.

  UBS PK-Performance

  CS Pensionskassen-Index

Die geschätzten Deckungsgrade der Vorsorgeeinrichtungen stiegen leicht gegenüber dem Vorquartal. Diese positive Entwicklung vermochte jedoch nicht zu verhindern, dass wegen zu tiefen erzielten Renditen die Deckungsgrade 2015 gesunken sind. Diese sind nun wieder praktisch auf dem Niveau unmittelbar vor der Finanzkrise.

Aufgrund des tiefen Zins- und Renditeniveaus haben viele Vorsorgeeinrichtungen ihren technischen Zinssatz zur Bewertung der Vorsorgeverpflichtungen reduziert. Zudem wurde der von der Schweizerischen Kammer der Pensionskassen-Experten herausgegebene technische Referenzzinssatz per 30.9.2015 von 3,0% auf 2,75% gesenkt.

Aus diesem Grund ist davon auszugehen, dass die effektiven Deckungsgrade um rund ein bis zwei Deckungsgradprozente tiefer ausfallen werden.

Die Risikofähigkeit der meisten öffentlich-rechtlichen Kassen bleibt weiterhin eingeschränkt, da die notwendigen Schwankungsreserven noch nicht aufgebaut werden konnten. Bei den öffentlichen-rechtlichen Kassen mit Teilkapitalisierung entwickelte sich die vermögensgewichtete Deckung von Oktober bis Dezember 2015 von 80,3% auf 81,8%.

Die Verteilung der Vorsorgeeinrichtungen nach Deckungsgrad- Bandbreiten per 31. Dezember 2015 zeigt gegenüber den Durchschnittszahlen aufschlussreiche Details für die öffentlichund privatrechtlichen Vorsorgeeinrichtungen.

«Über dem Strich» – mit einer Deckung von 100% und mehr – finden wir 96,0% der privatrechtlichen Kassen und 74,4% der öffentlich-rechtlichen Kassen mit Vollkapitalisierung.

62,9% der privaten und 21,2% der öffentlichen Kassen mit Vollkapitalisierung weisen einen Deckungsgrad auf, der grösser als 110% ist. Von den aufgebauten Schwankungsreserven haben die Kassen im Jahr 2015 profitiert, da die erzielten Renditen in der Mehrheit vermutlich tiefer als die Sollrendite ausfielen. Die Anteile der privatrechtlichen Vorsorgeeinrichtungen und der öffentlich-rechtlichen Kassen mit Vollkapitalisierung in Unterdeckung haben sich aufgrund der Marktentwicklung von Oktober bis Dezember 2015 leicht reduziert.

  PK-Monitor

Das Jahr 2015 endete für die Finanzmärkte, wie es begonnen hatte, nämlich mit Verlusten. Sorgen rund um China belasteten nahezu alle Anlageklassen weltweit und sorgten für eine negative Performance im Dezember. Die angelegten Vorsorgegelder der Pensionskassen in unserem Sample verloren im Durchschnitt 1,3% an Wert, schreibt die UBS in einer Mitteilung.

Die Gesamtjahresperformance 2015 fiel mit einem Plus von 0,7% mager aus. Damit war 2015 das schwächste Jahr seit den Verlusten von 2011. Eine Vielzahl an Faktoren machten Schweizer Pensionskassen dieses Jahr das erfolgreiche Anlegen schwer. Die andauernde Krise der Schwellenländer liess Rohstoffpreise weiter purzeln und belastete die Aktienkurse weltweit. Hinzu kam die Frankenstärke, die nicht nur den heimischen Aktienmarkt in Mitleidenschaft zog, sondern auch ungesicherte Fremdwährungs-Anlagen im Wert fallen liess. Das gute Ergebnis von 2014 liess sich in diesem Umfeld nicht wiederholen.

Seit Januar 2010 erzielten die Pensionskassen im Durchschnitt eine annualisierte Performance von 3,85%.

Mit Ausnahme der Immobilien verloren alle betrachteten Anlageklassen im Dezember an Wert. Insbesondere internationale Aktien litten beträchtlich unter den China-Sorgen und rutschten 4,4% nach unten. Fürs Gesamtjahr 2015 ergibt sich damit ein durchwachsenes Bild: Vor allem alternative Anlagen wie Hedge Funds schnitten mit einer Performance von 3,7% und Immobilien sogar mit 5,4% recht gut ab. Auch Schweizer Werte konnten letztlich eine positive Performance erzielen, sowohl Aktien als auch Anleihen, was angesichts der bereits extrem niedrigen Renditeniveaus zu Jahresbeginn durchaus erstaunt. Das Schlusslicht bilden Anleihen in Fremdwährungen, deren Franken-Wert vor allem im Januar von der plötzlichen Franken-Aufwertung gedrückt wurde.

  UBS Performance

Im 4. Quartal 2015 nahm der CS-Pensionskassen-Index um 3.65 Punkte resp. 2,43% zu und liegt per 31. Dezember 2015 bei 153.64 Punkten, ausgehend von 100 zu Anfang des Jahres 2000. Nach einer beachtlichen Entwicklung im Oktober mit 2,70%, fiel der November gegenüber dem Vormonat mit 0,97% schwächer aus und der Dezember mit -1,22% gar negativ. Somit schliesst der Pensionskassen Index mit 0,93% zum vierten Mal in Folge mit einer positiven Jahresrendite. Dennoch ist entgegen der Vorjahre ein markanter Rückgang der Rendite zu verzeichnen (2014: 7,73%, 2013: 5,76%: 2012: 7,21%).

Im Berichtsquartal haben alle Anlageklassen, mit Ausnahme der Liquidität (-0,15%) und der Hypotheken (0,00%), zur positiven Performance beigetragen. Der grösste Anteil am Anstieg des Pensionskassen Index ist der Anlageklasse Aktien Ausland mit 1,21% zuzuordnen, gefolgt von den Aktien Schweiz mit 0,75% und den Immobilien mit 0,44%. Der Renditebeitrag der Obligationen Fremdwährung mit 0,12% und den Obligationen Schweizerfranken mit 0,01% ist im Vergleich eher gering.

Auf das ganze Jahr betrachtet fällt auf, dass insbesondere die Anlageklassen Immobilien mit 1,04%, Aktien Schweiz mit 0,52%, Obligationen Schweizerfranken mit 0,23% gefolgt von den Hypotheken mit 0,03% zum positiven Jahresergebnis beigetragen haben, während die Anlageklassen Aktien Ausland mit -0,35%, Obligationen Fremdwährungen mit -0,34%, Liquidität mit -0,13% sowie Alternative Anlagen mit -0,12% einen negativen Beitrag zur Jahresperformance ausweisen.

Der Indexstand der BVG-Mindestverzinsung (aktuell 1,75% p.a.) stieg im Berichtsquartal, ebenfalls ausgehend von 100 zu Beginn des Jahres 2000, um 0.64 Punkte (resp. 0,43%) auf den Stand von 148.73. Die Rendite des Credit Suisse Schweizer Pensionskasse Index liegt somit im Berichtsquartal 2,00% über der BVG-Vorgabe. In der Jahresendbetrachtung zeigt sich jedoch, dass die YTD-Rendite des Credit Suisse Pensionskassen Index von 0,93% um -0,82% unter der BVG-Vorgabe liegt.

Die annualisierte Rendite des Credit Suisse Schweizer Pensionskassen Index (seit 01.01.2000) beträgt per 31. Dezember 2015 2,72%. Demgegenüber steht die annualisierte BVG-Mindestverzinsung, welche bei 2,51% liegt.