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Elisabeth Bourqui wird COIO von Calpers, Update

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imageDas California Public Employees‘ Retirement System (Calpers) hat Elisabeth Bourqui zum neuen Chief Operating Investment Officer ernannt. Calpers hat Anlagen in Höhe von 351 Mrd. Dollar.

Bourqui leitet derzeit noch die Vermögensanlage der ABB Pensionskasse. Sie hat einen Abschluss in Mathematik der ETH und ist Mitglied der Schweizerischen Aktuarvereinigung. Sie spricht fliessend deutsch, französisch, englisch und japanisch. Calpers schreibt:

As COIO, Bourqui will lead the business and operations functions of the Investment Office. She will provide leadership on matters related to investment policy, and will manage investment compliance, operational risk, and audit-related functions. She will serve as a member of the Investment Office senior management team.

«Elisabeth brings a tremendous depth of global experience to CalPERS,» said Ted Eliopoulos, CalPERS chief investment officer. «Elisabeth will strengthen our efforts to innovate, and to integrate business practices across our global investment platform. She will also be instrumental in the implementation of business strategies particularly in private equity and asset allocation.»

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Schweizer PK-Vermögen erreichen 133% des BIP

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imageDie neuesten Daten der vom Thinking Ahead Institute durchgeführten Global Pension Assets Study zeigen, dass die weltweiten institutionellen Pensionsvermögen in den 22 grössten Pensionsmärkten per Ende 2017 auf 41,3 Billionen US Dollar gestiegen sind. Damit erreichten sie einen neuen Höchststand seit Beginn der Studie im Jahr 1997. Die Vermögenswerte wuchsen 2017 um insgesamt 4,8 Billionen (+13%). Noch nie zuvor war in den vergangenen 20 Jahren das Wachstum (gemessen in USD) in einem einzigen Jahr so hoch.

Aus dem Bericht geht zudem hervor, dass das Vermögen der Vorsorgeeinrichtungen in den vergangenen 20 Jahren stetig gewachsen ist und zwar um durchschnittlich 6,2% pro Jahr (in USD). Unter den Schweizer Vorsorgeeinrichtungen fällt das jährliche Wachstum mit 5,8% etwas niedriger aus.

Das Vermögen von Schweizer Vorsorgeeinrichtungen wuchs im vergangenen Jahrzehnt jährlich um 3,8% (gemessen in Franken). Damit belaufen sich die Vermögen von Schweizer Vorsorgeeinrichtungen neu auf 133% des BIP (2007: 112%). An den weltweiten Pensionsvermögen hat die Schweiz einen Anteil von etwas mehr als 2%.

Ferner ist gemäss der Studie in den letzten 20 Jahren die Heimatorientierung (sogenannte Home Bias) der Vorsorgeeinrichtungen im Bereich der Aktien gesunken: von 68,7% im Jahr 1998 auf 41,1% im Jahr 2017. In den vergangenen zehn Jahren hatte der US-Pensionsmarkt die höchste Allokation in inländischen Aktien, während in den Märkten Kanada, Schweiz und Grossbritannien der heimische Aktienmarkt die kleinste Allokation darstellte.

  Mitteilung WTW

Infos zum norwegischen Staatsfonds

By in International, Kapitalanlagen

imageNorges Bank Investment Management, Verwalter des norwegischen Staatsfonds Government Pension Fund Global, hat zusätzlich zum Jahresbericht 2017 erweiterte Informationen zu Rendite und Risiko sowie zum Thema „Verantwortungsvolle Investitionen“ veröffentlicht.

Der Zweck der Veröffentlichung besteht darin, einen umfassenden Überblick über die Rendite und das Risiko des Fonds zu geben, hauptsächlich für Aktien- und Wertpapiere.

  Business Portal / Reports

GB: Unterkapitalisierte Fonds

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ukEiner Untersuchung der Aufsichtsbehörde Pension Protection Fund (PPF) zufolge verwalten etwa zwei Drittel aller britischen Pensionsfonds ein Defizit und verfügen demnach nicht über ausreichend Kapital, um alle Ansprüche ihrer Versicherten zu decken.

Wie Yahoo Finance berichtet, beläuft sich der gesamte Fehlbetrag aller Pensions-Fonds auf etwa 210 Milliarden Pfund (rund 240 Milliarden Euro). Der Untersuchung zufolge erwirtschaften derzeit 3.710 der 5.588 vom Pension Protection Fund überwachten Pensionsfonds von Unternehmen und öffentlichen Institutionen ein Defizit. Die Fehlbeträge könnten sich negativ auf die Pensionen von Millionen Versicherten auswirken.

Der PPF musste bereits zweimal in den vergangenen Wochen aktiv werden. Im Dezember des vergangenen Jahres mussten kurzfristig knapp 10 Millionen Pfund (11 Millionen Euro) in den Pensionsfonds des insolventen Spielzeugherstellers Toys’R’Us gesteckt werden, um Auszahlungen an Mitarbeiter zu sichern.

Der Bankrott des großen Baukonzerns Carillion im Januar führte dazu, dass der PPF derzeit an der Schließung eines Schätzungen zufolge 800 Millionen Pfund (910 Millionen Euro) großen Defizits in den Vorsorgesystemen des Unternehmens arbeiten muss. Die Gesamtschulden von Carillion belaufen sich auf etwa 1,3 Milliarden Pfund (1,5 Milliarden Euro).

Unter den Unternehmen, welche hohe Defizite in ihren Pensionssystemen aufweisen, gehören auch Schwergewichte, die im britischen Leitindex FTSE100 gelistet sind.

Die größten Fehlbeträge entfallen demnach auf das Telekommunikationsunternehmen BT mit umgerechnet rund 10 Milliarden Euro, auf den Erdölkonzern Royal Dutch Shell mit etwa 7,8 Milliarden Euro, den Erdölkonzern BP mit etwa 7,6 Milliarden Euro, auf die Supermarktkette Tesco mit etwa 7,5 Milliarden Euro sowie auf den Rüstungskonzern BAE Systems mit ebenfalls rund 7,5 Milliarden Euro.

  DWN

Wall Street warns of seismic pension fund shift into bonds this month

By in International, Kapitalanlagen

The bond bear market, touted by billionaire fund managers Bill Gross and Ray Dalio, is about to run into a multibillion-dollar roadblock.

Strategists across Wall Street, from Credit Suisse Group to J.P. Morgan Chase, predict that the runup in stocks will spur portfolio rebalancing by U.S. pension funds, driving pent-up demand into bonds as managers shift their more than $7 trillion in assets. While the S&P 500 index has returned about 6.2% since the beginning of the year, 10-year Treasury futures have slumped 1.5%, pushing yields to near the highest since 2014. The bond benchmark was little changed in trading Thursday (25.1.18).

With those profits and losses in mind heading into month-end, pension funds will purchase about $24 billion in fixed-income securities, while selling an unusually high $12 billion of U.S. equities, according to a Credit Suisse model. And they don’t have many more chances to make the shift: funds have less than five trading sessions to complete their month-end allocation requirements. On top of that, the Federal Reserve’s policy meeting falls on Jan. 31, which may push some to get their trades done early.

 P&I

Sozialleistungen im internationalen Vergleich

By in International, Sozialversicherung, Statistik

imageIm Vergleich zu den fünf bevölkerungsreichsten Ländern Europas sind die Sozialausgaben pro Einwohnerin und Einwohner in der Schweiz relativ hoch. Während die Ausgaben in Deutschland und Frankreich nur leicht tiefer liegen, sind sie im Vereinigten Königreich, in Italien und in Spanien deutlich geringer. Die Funktionen Alter und Krankheit/Gesundheitsversorgung machen sowohl in der Schweiz als auch in den fünf untersuchten europäischen Ländern den grössten Teil der Sozialausgaben aus. Die Ausgaben nach Funktion widerspiegeln die demografischen, wirtschaftlichen und soziopolitischen Eigenheiten der untersuchten Länder.

Werden die Sozialausgaben hingegen in Prozent des Bruttoinlandprodukts (BIP) gemessen, sind die Sozialausgaben in der Schweiz tiefer als in vier der fünf untersuchten Ländern. Ein Grund dafür ist auch das hohe BIP pro Einwohner in der Schweiz.

Im Beobachtungszeitraum sind die Ausgaben für Sozialleistungen in Prozent des BIP in der Schweiz und in Deutschland relativ stabil geblieben. In Frankreich, Italien und Spanien sind sie hingegen langfristig angestiegen. Besonders stark war die Zunahme während der Wirtschaftskrise von 2009.

  BFS

“So machen’s die Pensionskassen”

By in International, Kapitalanlagen

Die Frankfurter Allgemeine (FAZ) berichtet über die aktuellen Anlagenöte der Pensionskassen und verweist auf die Erfolge diverser Kassen mit sehr hohen Aktien-Anteilen an ihren Portefeuilles.

Wie es geht, zeigen die Versorgungseinrichtungen aus Skandinavien. Es gibt den staatlichen Ölfonds aus Norwegen, der eine Aktienquote von 70 Prozent aufweist und daneben auch sehr stark in Immobilien investiert. Und es gibt den dänischen Pensionsfonds ATP, der in den vergangenen 20 Jahren eine durchschnittliche Rendite von fast 9 Prozent erzielt hat. Das ist sogar besser als der norwegische Staatsfonds, der seit dem Jahr 1998 eine durchschnittliche jährliche Bruttorendite von 5,9 Prozent erzielt hat.

Die Stresstests der EU-Versicherungsaufsicht haben für die 195 geprüften Einrichtungen schon im gegenwärtigen Umfeld eine Unterdeckung von 349 Milliarden Euro aufgezeigt. Das ist die Differenz zwischen künftigen Verpflichtungen und dem vorhandenen Vermögen. Kommt es zu einem Börsencrash, dann befürchten die Aufseher sogar ein Loch von 702 Milliarden Euro.

Gleichwohl muss hinzugefügt werden, dass die Stresstests der Aufseher die tatsächliche Lage bewusst überzeichnen, um den Druck auf die Verantwortlichen in den Versorgungseinrichtungen zu erhöhen. Doch haben schon einige deutsche Pensionskassen wie zum Beispiel der Beamtenversicherungsverein (BVV), der für die Betriebsrenten der Bankmitarbeiter zuständig ist, schon umgesteuert und ihre Zusagen für künftige Ansprüche gesenkt.

  FAZ /   EIOPA-Stresstest

Pension Funds’ Dilemma: What to Buy When Nothing Is Cheap?

By in International, Kapitalanlagen, Medien Tags: ,

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The largest U.S. public pension fund debated in December whether to sell more than $50 billion in stocks as global markets raced higher. But in the end, the board of the California Public Employees’ Retirement System decided it was fine to hold more.

Retirement systems that manage money for firefighters, police officers, teachers and other public workers aren’t pulling back on costly bets at a time when markets are rising around the world.

Some public pension funds are adding to traditional allocations of stocks and bonds while both are expensive. Others are loading up on more private-equity or real-estate holdings that are less liquid and sometimes carry high fees.

How much risk to take is a question facing all investors as they enter 2018. «Everything is overvalued,” said Wilshire Consulting President Andrew Junkin, who advises public pension funds. “There’s no magic option out there.”

  Wallstreet Journal

World’s Biggest Pension Fund Says AI Will Replace Asset Managers

By in International, Kapitalanlagen

imageHiromichi Mizuno was named chief investment officer of Japan’s Government Pension Investment Fund, the world’s biggest manager of retirement savings, in 2014. He has since led a push to increase equity holdings and advocated for incorporating ESG, or environmental, social and governance, factors into investing.

What are the biggest changes in the investment world you see coming in the next five to 10 years?
Mizuno: Adoption of technology, including AI and ESG integration into all asset classes. I believe artificial intelligence will be able to either replace or enhance the asset managers’ work, particularly for short-term trading.

What are the implications?
Asset managers have to adjust their conventional business model. Investors will be more focused on the long-term investment theme, as AI will take over the short-term trading. In other words, investors will shift their focus to the long-term sustainability of their portfolio, and more focus on their investment themes like ESG.

Do you see a lot of jobs being cut as a result?
I wouldn’t be surprised if a lot of people lose their jobs because AI replaced their routine. But I also believe in human wisdom. I think the long-term thinking and the ESG-like non-numerical, non-quantitative information will continue to require human interpretation. I believe AI will release the human resource to do something else.

  Bloomberg

Eiopa fürchtet Milliardenloch bei Betriebsrenten

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EUAuf der Basis eines “Double-Hit”-Szenarios kommen die Eiopa-Prüfer im ungünstigsten Fall ein Loch von 702 Mrd. Euro, wenn sinkende Zinsen mit einem Kursverfall bei Anleihen und Aktien einhergehen, heißt es im aktuellen Stresstest. In diesem Falle müssten die Unternehmen entsprechend Geld nachsschießen, um bestehende Zusagen zu erfüllen, oder die Ansprüche der eigenen Mitarbeiter kürzen, lautet eine Schlussfolgerung des aktuellen Pensionsstresstestes.

Die Folgen für die Konjunktur wären in beiden Fällen jedenfalls verheerend, betonte Eiopa-Chairmann Gabriel Bernardino bei der Vorstellung der aktuellen Testergebnisse. “Die jüngeren Generationen dürfen nicht darunter leiden und unverhältnismäßige Belastungen tragen müssen, nur weil heute nicht das Notwendige getan wird”, konstatiert der Chef der europäischen Versicherungsaufsicht. Allerdings sagt die Analyse bislang nur wenig über die Situation in den einzelnen Ländern aus.

Mit Besorgnis reagierte jedoch die deutsche Finanzaufsicht auf die Ergebnisse des jüngsten Stresstestes. So befürchtet die Bafin, dass manche Pensionskassen in den kommenden Jahren in eine bedrohliche Schieflage geraten könnten, sollte das skizzierte Szenario tatsächlich eintreten. “Aus Sicht der BaFin ist es daher wichtig, dass die Pensionskassen die potenziellen externen Geldgeber frühzeitig einbeziehen, um für alle Beteiligten möglichst wirksame und effiziente Lösungen zu finden”, betonte Bafin-Exekutivdirektor Frank Grund.

  Mitteilung EIOPA / Versicherungswirtschaft

Sorgen der deutschen Aufsicht mit den Pensionskassen

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Die FAZ schreibt zur Situation der Finanzaufsicht in Deutschland:

Seit Mai 2016 ist der Öffentlichkeit bekannt, wer das Hauptsorgenkind der deutschen Finanzaufsicht ist: die Pensionskassen. Damals berichtete Bafin-Exekutivdirektor Frank Grund, dass die Behörde einzelne Kassen in „Manndeckung“ genommen habe. Arbeitgeber sollten dazu bewegt werden, durch den Niedrigzins entstehende Lücken zu decken.

Die größte deutsche Pensionskasse BVV, die Betriebsrenten von Bankangestellten bereitstellt, verringerte dann tatsächlich für künftige Ansprüche das Verhältnis aus Beitrag und Leistung, die Arbeitgeber schossen ein, um die Lücke zu schließen. Der BVV hat 351’000 Anwärter und 107’000 Rentner. Insgesamt gibt es 7,37 Millionen Anspruchsberechtigte gegen die 140 deutschen Pensionskassen und 1,28 Millionen, die von ihnen eine Betriebsrente beziehen.

An der Einschätzung der Bafin hat sich gleichwohl noch nicht viel geändert, wie Grund kürzlich auf einer Konferenz klarmachte. „Den Pensionskassen wird es zunehmend schwerer fallen, eine Absenkung des Rechnungszinses zu finanzieren“, sagte er. Die Löcher müssten gestopft werden, sie könnten ein Milliardenvolumen ausmachen, Arbeitgeber und Aktionäre der Unternehmen müssten dafür einstehen, darum bemühe sich die Behörde.

FAZ / money.com

Norway’s $1T pension fund wants out of oil stocks

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NORWAYNorway used oil revenue to build its national pension fund into a $1 trillion behemoth. Now, the fund is planning to dump oil and gas stocks.

The fund’s managers recommended that oil and gas investments worth roughly $37 billion be sold in order to protect the country against a permanent drop in energy prices. «This advice is based exclusively on financial arguments and analyses of the government’s total oil and gas exposure,» said fund manager Egil Matsen. Matsen said the decision does not reflect a particular view on energy prices or the sustainability of the sector.

It’s a dramatic shift for a fund that still sources much of its capital from oil revenue. Norway is a major oil producer, and it has plowed its energy earnings into the fund in order to fund pensions and other government expenses.

The fund is among the world’s biggest investors in stocks, owning $667 billion worth of shares in over 9,000 companies globally. It owns on average 1.3 percent of all listed companies worldwide. Oil and gas stocks account for around 6 percent of its benchmark index. Its biggest holdings include stakes in Royal Dutch Shell, Exxon Mobil, and BP.

  ksat

Altersvorsorge nicht nachhaltig

By in International, Studie Tags:

imageDer Mercer Global Pension Index, der weltweit Altersvorsorge-Systeme analysiert und in einem Ranking zusammenfasst, kommt bezüglich der Schweiz zu ernüchternden Ergebnisse.

Im Vergleich der Altersvorsorgesysteme in 30 ausgesuchten Ländern ist die Schweiz vom 6. auf den 8. Platz gefallen. Spitzenreiter bleibt Dänemark, gefolgt von den Niederlanden und Australien. Die Schlusslichter des Rankings sind Indien, Japan und Argentinien.

Im Rahmen der Studie wurde die Altersversorgung verschiedener Länder hinsichtlich ihrer Angemessenheit, Nachhaltigkeit und Integrität untersucht und bewertet. Dabei wurden neben den staatlichen Rentensystemen und der betrieblichen Altersversorgung auch private Anlagen und Vorsorgemassnahmen berücksichtigt.

Dänemark landet im sechsten Jahr in Folge auf dem ersten Rang. 78.9 von 100 Punkten reichten, um erneut den Spitzenplatz einzunehmen. Allerdings liegen die Niederlande mit 0.1 Punkten Rückstand nur hauchdünn dahinter.

Mit einem Gesamtindexwert von 67.6 belegt das Schweizer Vorsorgesystem Rang acht. Immerhin konnte die rasante Talfahrt aus dem Vorjahr verlangsamt werden: Mit einem Minus von 1.0 Punkten fällt der Rückgang weitaus moderater aus als 2016 (- 5.6). Die stärksten Verluste gab es in diesem Jahr im Sub-Index Nachhaltigkeit: 64.7 Punkte bedeuteten 2.7 Punkte weniger als 2016. Der Grund ist vor allem die erstmalige Berücksichtigung des realen Wirtschaftswachstums als Ranking-Faktor. Auch dass bei steigender Lebenserwartung und gleichbleibendem Pensionierungsalter die Pensionierungsdauer zunimmt, wirkt sich nach wie vor negativ auf die erzielte Punktzahl im Bereich Nachhaltigkeit aus.

„Wir sollten uns Dänemark zum Vorbild nehmen und analysieren, was die Gründe für den Abstand zum ersten Rang sind. Eine solche Analyse kann uns die Stossrichtungen vorgeben sowie Hinweise darauf, welche Massnahmen im Schweizer Altersvorsorgemarkt notwendig sind“, erklärt Samuel Lisse, CEO von Mercer Schweiz.

Empfehlungen, die sich aus den Studienergebnissen ergeben:

  • Einführung einer Regelung, nach der ein Teil der Altersleistung als Rente bezogen werden muss
  • Aufhebung der gewährten Steuervergünstigungen auf Kapitalzahlungen im Vergleich zu Renten
  • Steigerung der Wohneigentumsquote.

  Mercer-Vergleich / IPE

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