In einem Interview mit finews beschreibt Samuel Eberhard, Axa, die Vorteile von Hypotheken gegenüber Obligationen für Pensionskassen. Auszüge:
Herr Eberhard, wieso sollten Vorsorgewerke in eine Hypotheken-Anlagestiftung investieren?
Die Renditeerwartung ist höher als bei den klassischen Schweizer Obligationenindizes. Auch bei steigendem Zinsniveau beträgt die Mehrrendite von Hypotheken gegenüber Schweizer Staatsobligationen rund ein Prozentpunkt und ist somit ausschlaggebend für das Investitionsinteresse.
Obwohl die Zinsen sich wieder im positiven Bereich bewegen, ist die Mehrrendite bei Investitionen in Hypotheken gegenüber Obligationen geblieben. Dieser Renditeaufschlag ist über die Dauer konstant zu beobachten (siehe Grafik).
Welche Kriterien sollten Pensionskassen bei Investitionen in Hypotheken beachten?
Ein wichtiges Kriterium bei Investitionen in Hypotheken ist die Duration. In der Anlagestiftung Axa Vorsorge Hypotheken Schweiz werden die Hypotheken zum Marktwert und basierend auf den aktuellen Marktzinsen bewertet, wie wir dies auch von Obligationen kennen. Durch Zinsänderungen entstehen also auch bei Hypothekeninvestitionen entsprechende Schwankungen im Portfolio.
Ebenso sollten Investoren darauf achten, dass die Cash-Quote im eingesetzten Produkt nicht zu hoch ist, welche Arten von Liegenschaften finanziert werden, wo sich diese befinden und wie sie genutzt werden. Beispielsweise werden Wohnliegenschaften im Vergleich zu Gewerbeliegenschaften als risikoärmer eingestuft. Als weiteres Kriterium sollten die Belehnungsquoten berücksichtigt werden. Dies ist wichtig, um die Ausfallwahrscheinlichkeit einer Hypothek zu bestimmen und das Risiko zu kalkulieren.
Können Sie uns die Ausfallwahrscheinlichkeit von Hypotheken näher erläutern?
Bei Schweizer Staatsanleihen ist die Schuldnerin die Eidgenossenschaft, bei einer Unternehmensanleihe ist es die jeweilige Firma. Schweizer Staatsanleihen gelten als sicher, da ihre Ausfallwahrscheinlichkeit als sehr tief eingeschätzt wird.
Bei Hypotheken ist der Schuldner der individuelle Kreditnehmende. Zusätzlich dient die Liegenschaft als Sicherheit. Um das Risiko eines Ausfalls zu minimieren, sind daher die Anforderungen, die der Hypothekenanbieter an die Kreditnehmenden stellt, sowie die Qualität der finanzierten Liegenschaft entscheidend.
