Statistik

Nach dem Juni 2013 mussten die Schweizer Pensionskassen im August erneut einen Verlust einstecken. Dieser hielt sich allerdings gemessen an der im ganzen Jahr 2013 erzielten Rendite in Grenzen. Die bislang erreichte Jahresperformance kann immer noch als ansprechend bezeichnet werden.

  UBS

73% der öffentlich-rechtlichen Pensionskassen befanden sich Ende 2012 in Unterdeckung. Das zeigt eine Studie des Beratungsunternehmens Complementa. Diese Zahl ist weniger auf ein Missmanagement der Kassen zurückzuführen, sondern ist vielmehr das Ergebnis gesetzlicher Sonderregelungen, die solche Unterdeckungen bis 2011 ausdrücklich erlaubten. Der Finanzierungsbedarf der öffentlich-rechtlichen Vorsorgeeinrichtungen für eine Vollkapitalisierung ist beträchtlich. Gestützt auf die neuesten verfügbaren Bilanzen und ausgewiesene Deckungsgrade (per 31.12.2012) beträgt er alleine für die kantonalen Pensionskassen 30 Mrd. Fr.

  avenir suisse

Obwohl sich die finanzielle Gesundheit der Schweizer Pensionskassen in den vergangenen Monaten verbessert hat, sorgen die niedrigen Zinsen in der Branche für eine gedrückte Stimmung. Wie die jährliche Studie des Beratungsunternehmens Complementa zeigt, lag der Deckungsgrad der Vorsorgeeinrichtungen Ende Juni dieses Jahres im Durchschnitt wieder bei 101,6%, nachdem die Kassen in den Monaten davor vor allem mit Aktienanlagen Anlage-Erfolge erzielt hatten. Die Umfrage umfasst 244 Vorsorgeeinrichtungen mit einem verwalteten Vermögen von insgesamt 357 Mrd. Fr., schreibt Michael Ferber in der NZZ.

Ende 2011 hatte der Deckungsgrad noch 96,2% betragen, am Schluss des Börsencrash-Jahres 2008 sogar nur 91,7%. Die jüngsten Gewinne der Pensionskassen mit Aktien rühren indessen stark von der extrem expansiven Geldpolitik der Zentralbanken her, schliesslich hat das viele billige Geld die Anleger in die riskanten Anlagen getrieben. Unterdessen bereitet die Kehrseite des Gelddruckens – die extrem niedrigen Zinsen – den Pensionskassen erhebliche Sorgen, wie die Umfrage zeigt. Gemäss der Studie glauben 64% der Teilnehmer, im derzeitigen Kapitalmarkt-Umfeld nicht die nötigen Renditen erwirtschaften zu können, um die Mindestverzinsungen und Mindestumwandlungssätze zu finanzieren. Rund drei Viertel der Befragten gehen zudem von einem längerfristigen Niedrigzinsumfeld aus.

  NZZ / Download Studie

Die Performanceeinbussen vom vergangenen Juni konnten teilweise wieder wettgemacht werden. Für das laufende Jahr kann laut Einschätzung der UBS  immer noch von einer zufriedenstellenden Rendite gesprochen werden. Die Höchststände vom Mai 2013 wurden nicht wieder erreicht, doch liegt die kumulierte Jahresperformance mit 3,7% Ende Juli wieder im Bereich der Sollrendite von vielen Pensionskassen.

  UBS

Credit Suisse hat nach der Publikation ihrer Quartalszahlen für den PK-Index jetzt die bekannte Grafik und die ausführliche Datenauswertung nachgeliefert. Die Darstellung zeigt – wie bei allen anderen Indizes auch – den Knick von Juni. Aber wohin die Reise im Q3 geht, bleibt ein Geheimnis.

Zum Thema Anlage-Allokation wird festgehalten: Die Anlageallokation per 30. Juni 2013 zeigt auf, dass die Aktienquoten zum ersten Mal seit dem 2. Quartal 2012 wieder reduziert wurden: Aktien Schweiz (– 0,63 %), Aktien Ausland (– 0,69 %). Die Gesamtaktienquote beträgt somit 30,47%. Zusätzlich haben auch die Engagements in den Hypotheken (– 0,06 %) und Obligationen Fremdwährung (– 0,07%) leicht abgenommen. Zugelegt haben vor allem die Engagements in Immobilien (+ 0,23 %) und Liquidität (+1,07%). Die restlichen Anlageklassen bleiben praktisch unverändert: alternative Anlagen (+ 0,02 %), Schweizer-Franken-Obligationen (+ 0,04 %). Bei den alternativen Anlagen fällt auf, dass im zweiten Quartal 2013 eine Umschichtung von den Rohstoffen (– 3,04 %) in Hedge Funds (+ 3,09 %) stattgefunden hat.

  CS PK-Index

Der Swisscanto Pensionskassen-Monitor zeigt für das zweite Quartal eine leichte Verschlechterung der Finanzierungssituation der Schweizer Pensionskassen aufgrund der im Juni erlittenen Kursverluste bei Aktien und Obligationen. Trotzdem konnten diejenigen Kassen, die eine volle Ausfinanzierung anstreben, die geschätzten vermögensgewichteten Deckungsgrade über 100% halten. Die privatrechtlichen Kassen weisen immer noch einen Deckungsgrad von über 110% aus.

Bei den erfassten privatrechtlichen Pensionskassen sank der errechnete vermögens­gewichtete Deckungsgrad gegenüber dem Vorquartal leicht um 1,7 Prozentpunkte auf 111,3%. Ein ähnliches Bild zeigt sich bei den öffentlich-rechtlichen Kassen mit Vollkapitalisierung, bei denen der vermögensgewichtete Deckungsgrad ebenfalls um 1,7 Prozentpunkte auf 101,4% zurück ging. Diese Kassen müssen, wie privatrechtliche Kassen, eine Schwankungsreserve aufbauen und streben auch einen Deckungsgrad von über 100% an.

Bei den erfassten öffentlich-rechtlichen Kassen mit Staatsgarantie ist eine Teilkapitalisierung von 80% zulässig. Bei diesen Kassen sank der vermögensgewichteten Deckungsgrad etwas weniger stark um einen Prozentpunkt auf durchschnittlich 75,2%.

Die erfassten Vorsorgeeinrichtungen erzielten im ersten Halbjahr 2013 eine vermögensgewichtete Rendite von 3,2%. Der geschätzte Anteil der privatrechlichen Kassen in Unterdeckung liegt nun bei rund 6% im Gegensatz zu den öffentlich-rechtlichen Kassen mit Vollkapitaliserung, die eine Unterdeckungsquote von 44% aufweisen.

Grundlage für die aktuellen Schätzungen per 30. Juni 2013 bilden die effektiven Angaben per 31. Dezember 2012 von 343 Vorsorgeeinrichtungen mit einem Vermögen von insgesamt CHF 481 Mia. Die Schätzungen sind Hochrechnungen aufgrund der Marktentwicklungen und der von den Umfrageteilnehmern zu Beginn des Jahres 2013 gewählten Anlagestrategie.

  www.swisscanto.ch/pk-monitor

Im 2. Quartal 2013 nahm der Credit Suisse Pensionskassen Index um -1.37 Punkte resp. -0,99% ab und liegt per 30. Juni bei 136.94 Punkten, ausgehend von 100 zu Anfang des Jahres 2000. Nachdem sich die Monate April mit 0,73% und Mai mit 0,45% noch freundlich zeigten, war der Monat Juni mit -2,14% nicht nur wettertechnisch „verregnet“. Die Jahres-Performance reduziert sich dadurch auf 2,49% per 30. Juni 2013.

Die BVG-Mindestverzinsung (aktuell 1,5% p.a.) legte im Berichtsquartal 0.53 Punkte (resp. 0,38%) auf den Stand von 142.60 zu, ebenfalls ausgehend von 100 Anfang des Jahres 2000. Somit hat sich die Annäherung zwischen dem BVG-Mindestverzinsung und dem Credit Suisse Schweizer Pensionskassen Index wieder verringert und liegt per 30. Juni 2013 bei 5.66 Punkten (Q1 2013: 3.76 Punkten).

Die Rendite des Credit Suisse Schweizer Pensionskassen Index liegt, trotz des Monats Juni, auch im zweiten Quartal 2013 weiterhin mit 1,74% über der BVG-Vorgabe. Die annualisierte Rendite des Credit Suisse Schweizer Pensionskassen Index (seit 01.01.2000) beträgt per Quartalsende 2,36%. Demgegenüber steht die annualisierte BVG-Mindestverzinsung, welche 2,66% beträgt. Die detaillierte Auswertung des Credit Suisse Schweizer Pensionskassen Index für das zweite Quartal 2013 wird in rund zwei Wochen publiziert.

In der Pension Risk Studie 2013 hat Towers Watson die Vorsorgeverpflichtungen der 30 wichtigsten Unternehmen des Schweizer Aktienmarktes unter die Lupe genommen. Das Ergebnis: Die Negativspirale der Zinsen belastete 2012 die Vorsorgepläne stark. Der durchschnittliche Deckungsgrad sank weiter und liegt neu unter dem Niveau von 2008. Zudem werden in Zukunft die am 1. Januar 2013 in Kraft getretenen revidierten Rechnungslegungsvorschriften IAS 19 sowie Zinsausschläge infolge der Geldpolitik der Notenbanken für eine zunehmende Bilanzvolatilität sorgen.

2012 reduzierte sich der durchschnittliche Deckungsgrad der 20 SMI–Firmen von 86 Prozent auf 83 Prozent, bei den SLI-Firmen (30 wichtigste Werte des Schweizer Aktienmarkts) sank er von 79 auf 77 Prozent. Die drei Gesellschaften mit der höchsten Deckung bei den Vorsorgeverpflichtungen sind derzeit Credit Suisse (101%), Syngenta (96%) und UBS (96%). Deutlich tiefer rangieren Roche (67%), Geberit  (68%) und Transocean (68%). Bei der Interpretation dieser Ergebnisse ist zu beachten, dass sich dieser Deckungsgrad von dem von den Schweizer Pensionskassen ausgewiesenen regulatorischen Deckungsgrad, der u.a. massgebend für Sanierungsmassnahmen ist, deutlich unterscheidet.

Getrieben von der Negativspirale der Zinsen stiegen die Vorsorgeverpflichtungen 2012 deutlich um 10,8 Prozent auf CHF 194 Milliarden. „Dank der positiven Marktentwicklung im 2012 erhöhte sich auch das Planvermögen stärker als erwartet von CHF 148 Milliarden auf CHF 161 Milliarden. Dieses sehr gute Ergebnis vermochte aber den negativen Einfluss des Rechnungszinses nicht aufzuwiegen“, erklärt Pascal Wyer, PK-Experte bei Towers Watson.

Im Vergleich mit Unternehmen in den USA und Deutschland ist der Deckungsgrad der SLI-Firmen gleichwohl überdurchschnittlich hoch. So weisen doch die Fortune 1000-Unternehmen für ihre Vorsorgeverpflichtungen einen Deckungsgrad von 75 Prozent aus; die DAX-Unternehmen sogar nur rund 61 Prozent. Zudem zeichnete sich im ersten Halbjahr 2013 eine Erholung der Deckungsgrade ab, wie auch der von Towers Watson quartalsweise berechnete Pensionskassen-Index des Swiss Pension Finance Watch zeigt.

Die vollständige Studie steht demnächst unter www.towerswatson.ch zum Download bereit.

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