Das seit März anhaltende Rally an den Aktienbörsen hat bereits zur Jahresmitte deutlich positive Auswirkungen auf die kapitalgedeckten Vorsorgewerke in den OECD-Ländern gehabt. Laut Angaben der internationalen Organisation haben die Vermögen von Pensionsfonds und -kassen in ihren Mitgliedsländern im Zeitraum Januar bis Juni 2009 rund 1,5 Bio. $ auf 23,9 Bio. $ an Wert gewonnen. Allerdings waren damit zur Jahreshälfte die Einbussen aus dem Jahr 2008 längst nicht aufgeholt. Damals verloren die Vorsorgeeinrichtungen in den Ländern der OECD insgesamt rund 5,4 Bio. $ an Wert. Im Durchschnitt lagen die Vermögen der kapitalgedeckten Altersvorsorgesysteme in den OECD-Ländern Ende Juni 2009 immer noch um 14% niedriger als zu Ende des Jahres 2007.
International
OECD: Pension Funds Recovering in 2009
Pension funds staged a partial recovery in the first half of 2009, generating investment returns of 3.5% in nominal terms. But, as of 30 June 2009, total pension funds assets still remained 14% below their December 2007 levels, according to the latest edition of OECD Pensions Markets in Focus.
For the OECD as a whole, in the first half of 2009 funded pension arrangements have recovered USD 1.5 trillion of the USD 5.4 trillion in market value that they lost in 2008. Thanks to the stock market rally in emerging markets, some non-OECD countries have already largely made up their 2008 investment losses. By the middle of the year, Chilean pension funds had largely made up their 2008 losses, while assets of Israeli pension funds were above their December 2007 level.
Pension funds’ nominal investment rate of return in selected OECD countries
Li: Pensionskassen aus dem Gröbsten raus
“Nach dem tiefen Absturz im letzten Jahr rappeln sich die Pensionskassen allmählich wieder auf”, schreibt das Liechtensteiner Vaterland. Waren Ende des vergangenen Jahres 13 Liechtensteiner Vorsorgeeinrichtungen in Unterdeckung – teilweise waren nur noch 85 Prozent der Pensionsverpflichtungen durch das Kapital gedeckt -, sind es per Ende Juni 2009 noch sieben. Aktuellere Zahlen kann Mario Gassner, Chef der Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA), die die 34 Liechtensteiner Pensionskassen beaufsichtigt, noch nicht nennen. Doch auch das dritte Quartal sollte bei den Pensionskassen eine weitere Verbesserung bringen, sagt Gassner: «Es ist davon auszugehen, dass weitere Vorsorgeeinrichtungen aus der Unterdeckung herausfinden.»
Pension schemes and pension projections in the EU-27 Member States, 2008-2060
This report presents the country fiches for each Member State on the pension projection -being the largest public expenditure item covered by the projection exercise released in the 2009 Ageing Report – prepared by the AWG members and by the Directorate-General for Economic and Financial Affairs on the basis of a harmonised structure.
The 2009 Ageing Report was the third update since 2001 of the long-term economic and budgetary projections aimed at assessing the impact of ageing population. This projection exercise builds on, updates and further improves the previous exercises so as to enhance comparability across countries, consistency across expenditure items and the economic basis for the underlying assumptions.
The country fiches follow the same structure and the same set of figures is provided by all countries. The first part of the country fiches provides a description of the pension system in the country. The second part provides and discusses expected development on the basis of the main projection outcomes. The pension projections were carried out on the basis of legislation and policies in the field of pension as of July 2008. In addition, this section addresses main drivers behind the pension projection and discusses the impact these factors have on expected development of pension expenditure. Finally, the technical characteristics of the pension models used by Member States were collected in an Annex to this report.
Times: The silence of the pension funds
One of the great mysteries of the past couple of years has been the extraordinary silence of pension funds. They are perhaps the biggest victims of the financial crisis, with billions wiped from the value of their investments. Few have more reason to complain about the reckless greed of bankers, yet there has been barely a peep from the sector. The National Association of Pension Funds (NAPF), the body with the authority, credibility and firepower to make its voice heard, has stayed schtum. Even today it refuses to criticise the banks who led the world over the precipice.
UK: Pension fund deficit widens again
The state of UK defined-benefit pension funds started to worsen again in August, according to the Pension Protection Fund (PPF). The shortfall in the 7,400 defined- benefit schemes, including final-salary pensions, widened from £158.1bn at the end of July to £173.2bn a month later.
The level has fluctuated in recent months but remains considerably worse than a year earlier. Many employers have closed final-salary schemes because of funding shortages.
Top pension funds back to 2006 levels
Total assets of the world’s largest 300 pension funds fell by 13% in 2008 to US$10.4 trillion, down by around US$1.5 trillion from last year’s figure, according to Pensions & Investments and Watson Wyatt research. The P&I / Watson Wyatt global 300 ranking, conducted in conjunction with Pensions & Investments, a leading US investment newspaper, shows that despite last year’s fall in assets, compound annual growth during the past five years is still around 10%. The region with the highest compound annual growth rate (CAGR) during this period is Asia-Pacific (19%) and the lowest is North America (4%), with Europe having a growth rate of 12%.
Carl Hess, global head of investment consulting at Watson Wyatt, said: “The world’s largest pension funds were not exempt from the economic crisis and have been set back a number of years. While, over a five-year period, they still show impressive growth, results in aggregate during the last decade have been more volatile. So despite having fared better than many other funds, they will now be focusing even more on risk management and reassessing their governance arrangements to ensure investment returns are more secure in future.”
Obama Outlines Retirement Initiatives
President Obama, noting that millions of Americans do not have enough savings to cover their retirement, announced a package of initiatives to spur increased savings. The administrative actions, which do not require new legislation from Congress, are intended to make it easier and more automatic for people to put money into tax-advantaged retirement accounts.
“The fact is, even before this recession hit, the savings rate was essentially zero, while borrowing had risen and credit card debt had increased,” Mr. Obama said in his weekly radio address. “Half of America’s work force doesn’t have access to a retirement plan at work. And fewer than 10 percent of those without workplace retirement plans have one of their own.”
Mr. Obama outlined four new initiatives, all of which are based on new behavioral research on ways to encourage people to save in a systematic way. One key finding in that research is that people are more likely to contribute to a retirement savings account, like an employer-sponsored 401(k) plan, if they are enrolled automatically. Workers have usually had to sign up for the plan, something that large percentages of people either postponed or never did at all.
UK Association of Pension Funds hits out at banks
The British Association of Pension Funds (NAPF) has suggested the fees charged by banks are not a fair reflection of the risks they take, while also questioning whether there is true competition in the market.
The NAPF’s decision to voice its concerns about investment bank practices comes as Britain’s biggest fund managers are understood to be planning to muscle in on the lucrative rights issue market in alliance with corporate advisers.
Institutionelle wollen Porsche auf Schadenersatz verklagen
Porsche drohen millionenschwere Klagen von Anlegern. Meist institutionelle Anleger wie Fonds oder Pensionskassen wollten den Sportwagenbauer auf Schadenersatz in jeweils zwei- bis dreistelliger Millionenhöhe verklagen, berichtete die "Wirtschaftswoche" unter Berufung auf mehrere auf Kapitalmarktrecht spezialisierte Anwaltskanzleien.
Nach der Staatsanwaltschaft Stuttgart prüfe zudem auch die Justiz in Frankfurt am Main nun Ermittlungen gegen Porsche. Derzeit werde eine Anzeige geprüft, sagte eine Sprecherin der Frankfurter Staatsanwaltschaft dem Magazin. Bei den Ermittlungen der Justiz und den möglichen Privatklagen geht es jeweils um den Verdacht auf Kursmanipulationen durch Porsche. Im Zentrum steht dabei die Frage, ob der Autobauer seine Absicht, die Kontrolle bei VW vollständig zu übernehmen, monatelang gesetzeswidrig verschwiegen hat.
Keine steuerliche Erleichterung für deutsche Grenzgänger
Das Urteil des Bundesfinanzhofs zur Besteuerung von Grenzgängern nach Frankreich hat für in der Schweiz arbeitende Grenzgänger keine Bedeutung. Die gesetzliche Altersvorsorge in der Schweiz (AHV) wird in Deutschland so besteuert wie die deutsche gesetzliche Altersversorgung. Eine Doppelbesteuerung erfolgt nicht – im Gegensatz zu Frankreich – wie Michael Grepl vom Stuttgarter Finanzministerium sagte.
Interessenvertreter von Grenzgängern kritisieren jedoch, dass die Altersvorsorge über die Schweizer Pensionskasse genauso steuerlich behandelt wird die deutsche gesetzliche Altersvorsorge, obwohl diese eher einer betrieblichen und teilweise privaten Altersvorsorge entspreche. Susanne Heitzler von der IG Grenzgänger sagte, dies sei erst seit Anfang 2005 der Fall. Vorher sei die Pensionskasse von den deutschen Steuerbehörden differenzierter und damit korrekter gesehen worden. Die derzeitige Praxis benachteilige Grenzgänger.
FT: Pensionsfonds meiden Aktien
Unter den weltgrößten Pensionsfonds schwindet der Glaube an Aktien als langfristiges Anlageinstrument: Fünf der zehn größten Fonds weltweit haben ihre Aktienquote aus Angst vor weiteren Verlusten weiter gesenkt, schreibt die Financial Times Deutschland. Die beiden größten amerikanischen Pensionsfonds haben ihre geplante Zielgewichtung von Aktien in diesem Jahr ebenso gesenkt wie Vermögensverwalter, die für Pensionskassen aus den Niederlanden und Südkorea arbeiten.
So haben britische Pensionsfonds den Aktienanteil in ihren Portefeuilles auf den niedrigsten Stand seit 1974 herabgesetzt. Vermögensverwalter, die Altersvorsorge-Gelder von Oxford- und Cambridge-Professoren betreuen, verkauften Aktien, obwohl die Weltbörsen seit Anfang März wieder 55 Prozent zugelegt haben. "Angesichts des Sturms, den wir an den Finanzmärkten erlebt haben, dreht sich jetzt alles um Risikomanagement", sagt Dirk Popielas von der Pension Advisory Group bei JP Morgan Chase & Co. in Frankfurt. Die Mehrheit der Pensionsfonds habe nicht damit aufgehört, das Risiko zu senken. Manche hätten noch nicht einmal damit begonnen. "Die Pensionsfonds wollen die Volatilität, die es zuletzt gegeben hat, vermeiden", sagt Louise Kay, Leiterin Verkauf im Bereich Institutionelle Investoren bei Standard Life Investments in Edinburgh.
Zu den mehrheitlich noch in Aktien investierten Pensionsfonds gehören der Staatsfonds in Norwegen (60% Aktien), der Pensionsfonds des Staates New York (51%) und die Pensionskasse des Staates Florida (56%). Zu den Pensionsfonds, die Kürzungen bekannt gaben, zählen ABP Netherlands, California Public Employees U.S., National Pension Korea und California State Teachers U.S.
Only small German minority to gain decent pension – research
Just under 19% of Germans are building benefits in an occupational pension scheme and nearly 30% have a “Riester-Rente”. But only half will find this will be sufficient to uphold their current living standards, suggests research.
A study on German pension provision, commissioned by Union Investment and conducted by the “Research Institute on the Intergenerational Contract” at the Albert-Ludwig university in the German city of Freiburg, found around 57% of Germans with (future) incomes from the first and second pillar – the latter including both occupational pension schemes as well as the state-subsidised “Riester-Rente” – will find these payments will be enough suffice for their retirement.
EU-Richtlinienvorschlag für Alternative Investment Fund Managers, Diskriminierung der Schweiz
Die Swiss Funds Association SFA befürwortet grundsätzlich europäische Harmonisierungsbestrebungen im Bereich kollektiver Kapitalanlagen sowie eine pragmatische Regulierung alternativer Anlagen. Der Entwurf der EU-Richtlinie für Alternative Investment Fund Managers muss jedoch substanziell verbessert werden, sollen Drittstaaten wie die Schweiz durch protektionistische Massnahmen nicht diskriminiert sowie europäische institutionelle Investoren in ihrer Auswahl von Asset Managern und Produkten nicht massiv eingeschränkt werden, schreibt die Swiss Fund Association SFA in einer Medienmitteilung.
„Gemäss Richtlinienentwurf kann das Asset Management von AIFM gar nicht an Drittstaaten delegiert werden. Damit würde das Asset Management von der Schweiz aus bedroht“, kritisiert Martin Thommen, Präsident der SFA. Zudem werden europäische institutionelle Investoren in ihrer Auswahl von Asset Managern und Produkten massiv eingeschränkt und zwar zum Nachteil ihrer Kunden wie beispielsweise Vorsorgefonds. Die Alternative Investment Management Association (AIMA) geht davon aus, dass dies die europäischen Pensionskassen
rund 25 Mrd. EUR kosten könnte.
„Die neue Richtlinie legt den Grundstein für eine europäische Regulierung des institutionellen Fondsmarktes, welche die UCITS-Regulierung für Publikumsfonds ergänzt. Als Drittstaat haben wir dazu aber nur bedingt Zutritt, es besteht ein grosses Diskriminierungspotenzial. Aus diesem Grund unterstützen wir die Bestrebungen für einen Marktzutritt der Schweiz zum EU-Raum für Kollektivanlagen. Andernfalls droht unser Finanzplatz, der gerade in den Bereichen Hedge Funds, Private Equity, Immobilienfonds sowie Fonds für qualifizierte Anleger eine wichtige Rolle spielt, weiter ins Abseits zu geraten“, erläutert Dr. Matthäus Den Otter, Geschäftsführer der SFA.
Renditen der 20 grössten europäischen Vorsorgewerke
Laut einer Untersuchung der Rating-Agentur Moody’s Investors Service haben die zwanzig europäischen Unternehmen mit den grössten Vorsorgewerken im vergangenen Jahr Verluste von durchschnittlich 14% auf ihren Pensionsvermögen verbucht, berichtet die NZZ. Mit acht lagen die meisten im Bereich zwischen -15% und -20%. Am besten schnitt der britische Motorenhersteller Rolls-Royce ab, dessen Vorsorgevermögen um 8% an Wert zulegte. Die schlechteste Bilanz hatte der Erdölkonzern Royal Dutch Shell, dessen Pensionsvermögen 29% an Wert verlor. Dies lag vor allem an der hohen Aktienquote von 61% (Stand: Anfang 2008). Diejenige des Konkurrenten BP lag damals mit 75% noch höher, die Verluste 2008 waren mit -17% aber geringer.