(Swisscanto) Die geschätzten Deckungsgrade der Schweizer Vorsorgeeinrichtungen konnten sich im zweiten Quartal leicht erholen. Zu verdanken war dies der dynamischen Entwicklung an den Finanzmärkten. Die grössten Renditebeiträge lieferten Aktien, während sich das Bild bei Obligationen etwas uneinheitlicher zeigte. Eine durchschnittliche Schweizer Pensionskasse weist im zweiten Quartal 2023 eine positive Performance von 1,43 % auf.
Die privatrechtlichen Vorsorgeeinrichtungen konnten auch im zweiten Quartal 2023 von der Aufwärtsbewegung an den Aktienmärkten profitieren. Mit einem geschätzten Deckungsgrad von 113,6 % (Vorquartal 112,5 %) sind die Deckungsgrade der privatrechtlichen Kassen von den Höchstständen Ende 2021 (122,1 %) immer noch weit entfernt. Immerhin hat sich das Bild nach dem Knick Ende 2022 für alle Vorsorgeeinrichtungen wieder etwas aufgehellt (Abbildung 1).
Vorsorgeeinrichtungen nach Deckungsgrad
Inzwischen weisen wieder 45,6 % der privatrechtlichen Kassen (Vorquartal 27,2 %) und 13,5 % der öffentlich-rechtlichen Kassen (8,3 %) eine Deckung von mehr als 115 % auf (Abbildung 2). In Unterdeckung befinden sich 1,3 % (Vorquartal 9,2 %) der privatrechtlichen Kassen sowie 8,1 % (Vorquartal 22,2 %) der öffentlich-rechtlichen Kassen mit Vollkapitalisierung und 88,9 % (Vorquartal 87,5 %) der öffentlich-rechtlichen Kassen mit Teilkapitalisierung. Die gute Entwicklung der Aktienmärkte hat zwar den wesentlichen Beitrag zur Erholung des Deckungsgrads im zweiten Quartal 2023 geliefert. Allerdings wird die Aktienmarkterholung vor dem Hintergrund der Konjunkturerwartungen weitherum als fragil eingeschätzt.
Vorsorgeeinrichtungen nach Renditen
Die erfassten Vorsorgeeinrichtungen erwirtschafteten im zweiten Quartal 2023 eine geschätzte vermögensgewichtete Rendite von +1,43 %. Während sich Obligationen uneinheitlich auf die Gesamtrendite auswirkten, war der Beitrag von Aktien vor dem Hintergrund einer global drohenden Rezession überraschend positiv. Der Renditerückgang bei den Obligationen hat sich positiv auf die Bewertung von Schweizer Obligationen ausgewirkt. Bei den Obligationen Welt hat hingegen die Frankenstärke dominiert und auf die Performance gedrückt. Rohstoffe verzeichneten in der ersten Jahreshälfte 2023 Kursverluste von 10,9 %, was den eingetrübten Wachstumsaussichten der Industriestaaten geschuldet sein dürfte.
