Die Pensionskassen im UBS-Sample erzielten im Juli eine durchschnittliche Performance von 0,32% nach Abzug von Gebühren. Seit Jahresbeginn steht die Rendite bei 3,91 % und die annualisierte Rendite seit Publikation unseres Barometers im Jahr 2006 bei 2,97%.
Im vergangenen Monat war die Bandbreite der Performance aller Pensionskassen 1,65 Prozentpunkten. Das beste Ergebnis (1,09%) erzielte eine kleine Pensionskasse mit verwalteten Vermögen unter 300 Mio. Das schlechteste Ergebnis (-0,56%) erzielte eine mittelgrosse Pensionskasse mit verwalteten Vermögen zwischen CHF 300 Mio. und 1 Mrd. Die geringste Performancespanne (1,31 %) wiesen die mittelgrossen Pensionskassen auf.
Die Sharpe Ratio (der letzten 36 Monate) war mit durchschnittlich 0,47 geringer als im Vormonat (0,51). Für die grossen und mittleren Pensionskassen betrug der Wert 0,51 und für die kleinen 0,40.
Im Juli war die Performance der Anlageklassen durchmischt. Am besten schlossen Aktien ausserhalb der Schweiz ab mit 0,99%. Am schwächsten entwickelten sich Private Equity und Infrastruktur mit -2,29%, aber auch Hedge Funds und Anleihen in Fremdwährungen erzielten negative Ergebnisse mit -1,94% und -1,71 % respektive.
Der Optimismus an den Märkten vom Juni setzte sich im Juli fort und die Aktien legten weiter zu. Grund dafür war die Andeutung der US-Notenbank, dass die Zinserhöhung im Juli die letzte dieses Zyklus sein könnte. Zugleich äusserte auch die Europäische Zentralbank bei ihrer letzten Zinserhöhung keine expliziten Hinweise auf weitere Zinserhöhungen. Folglich schätzen die Märkte die Möglichkeit einer weichen Landung der US- Wirtschaft immer noch als hoch ein mit der Ungewissheit bezüglich Grösse und Timing der bremsenden Effekte bisheriger Zinserhöhungen. Deshalb bleibt Vorsicht bei Aktien aus Industrieländern angebracht. Angesichts der aktuellen Bewertungen und potenzieller Szenarien in dieser Phase des Konjunkturzyklus weisen Anleihen – insbesondere defensivere und qualitativ hochwertigere Segmente – ein besseres Risiko-Rendite-Verhältnis auf als Aktien.
