Swisscanto, welche seit mehreren Jahren ihre PK-Studie über organisatorische, finanzielle und aktuarielle Fragen der Vorsorgeeinrichtungen durchführt, hat nun auf Basis der letztjährigen Daten eine Hochrechnung des durchschnittlichen Deckungsgrads per 31.12.2008 angestellt und den Medien präsentiert. Das Ergebnis ist ernüchternd und deutlich schlechter ausgefallen als bisher von den Aufsichtsämtern geschätzt und auch vom ASIP in einer Umfrage bei den Mitgliedern ermittelt. War man bisher von einem Anteil der VE in Unterdeckung von 50 bis 60 Prozent ausgegangen, so errechnete Swisscanto jetzt einen Anteil von rund 75 Prozent.
Für die Daten des “Pensionskassen Monitors” wurden die Angaben der PK-Studie für die Asset Allocation, den Deckunsgrad per Ende 2007 und die Sollrendite herangezogen und der DG per Ende 2008 mittels der massgeblichen Indices hochgerechnet. Dabei wird davon ausgegangen, dass die Kassen im vergangenen Jahr kein Rebalancing durchgeführt haben, ihre Anlagestrategie aber sonst unverändert geblieben ist.
Das Verfahren erlaubt eine detaillierte Darstellung für private sowie öffentlich-rechtliche Kassen, gegliedert nach 5 Prozent-Abschnitten. Die obige Grafik mit den Resultaten für die Gesamtheit der VE gibt einen Eindruck von der massiven Verschiebung nach links (rote Balken) im Vergleich mit dem Vorjahr (graue Balken).
Die Berechnungen ergeben weiter, dass nur noch ein kleiner Anteil von schätzungsweise 5 Prozent aller Kassen heute über ausreichende Wertschwankungsreserven verfügt. Rund ein Viertel weist hingegen einen Deckungsgrad von unter 90 Prozent auf und ist – falls keine Staatsgarantie vorliegt – zu Sanierungsmassnahmen gezwungen.
Wie bereits in den Jahren 2001/ 2002 stellt sich die Frage nach der Risikofähigkeit der Pensionskassen. Diese ist umso geringer, je tiefer der Deckunsgrad liegt, gleichzeitig sind die Kassen für ihre Sanierung auf hohe Kapitalmarkterträge angewiesen, was jedoch risikobehaftete Anlagen voraussetzt. Zudem wird mit dem tiefen Deckungsgrad auch das Volumen der Anlagen verringert, was die Erträge zusätzlich reduziert. 2003 ist die Börse fulminant durchgestartet und hat die Vorsorgeeinrichtungen damit von ihren Problemen erlöst. Ob in absehbarer Zeit wiederum ähnliches zu erwarten ist, wagt derzeit niemand vorauszusagen.
Unterlagen Swisscanto PK-Monitor