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OECD: Pensions at a Glance 2023

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(OECD) This edition of Pensions at a Glance discusses the challenges of high inflation for pensions and reviews the pension measures legislated in OECD countries between September 2021 and September 2023. As in past editions, a comprehensive selection of pension policy indicators is included for OECD and G20 countries. Moreover, this edition provides an in-depth analysis of pension provisions for hazardous or arduous work.

Life expectancy developments and main recent pension policy measures in OECD countries

  • Life expectancy at older ages bounced back from 2021 after a drop of about half a year in 2020 on average. However, since about 2012, the trend in life expectancy gains at age 65 has slowed down.
  • The Netherlands passed a systemic reform of private pensions from defined benefit to defined contribution. Spain formally removed the automatic adjustment mechanisms previously legislated to address financial sustainability, including low indexation of pensions in payment, and reintroduced price indexation. Instead, contributions were raised especially for high earners. Costa Rica extended the reference period for past wages used to calculate pensions from 20 last years to 25 best years.
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Wall Street’s ESG Craze Is Fading

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image(WSJ) Wall Street rushed to embrace sustainable investing just a few years ago. Now it is quietly closing funds or scrubbing their names after disappointing returns that have investors cashing out billions.

The about-face comes after tightened regulatory oversight, higher interest rates that have slammed clean-energy stocks and a backlash that has made environmental, social and corporate-governance investing a political target.

“This really is the result of too many managers looking to cash in on increased awareness and demand for ESG investments,” said Tony Turisch, senior vice president at Calamos Investments.

The third quarter was the first time more sustainable funds liquidated or removed ESG criteria from their investment practices than were added, according to Morningstar. That is a reversal from not that long ago, when companies were rebranding faltering funds to cash in on the billions of dollars flowing into sustainable investment products.

  WSJ

UBS: Ausschüttung der SNB erneut unwahrscheinlich

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Die UBS schreibt in einer Medienmitteilung:

  • Im dritten Quartal dürfte die SNB einen Verlust von CHF 5 bis 10 Mrd. erlitten haben. Nach einem Gewinn von knapp CHF 15 Mrd. in der ersten Jahreshälfte dürfte damit der SNB-Gewinn per Ende des dritten Quartals auf unter 10 Mrd. geschrumpft sein.
  • Von Juli bis September tendierten sowohl Aktien wie auch Anleihen tiefer. Diesen Verlust konnte weder die Wechselkurs- noch die Goldentwicklung kompensieren. Der Goldpreis notierte sogar leicht tiefer, während Wechselkurseffekte das Ergebnis nur marginal verbesserten.
  • Damit im nächsten Jahr eine Ausschüttung an Bund und Kantone erfolgt, müsste die SNB im Schlussquartal einen Gewinn von über CHF 40 Mrd. erwirtschaften, was sehr unwahrscheinlich scheint.

Mitteilung UBS

Einbussen des norwegischen Staatsfonds

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Von Juli bis September lag das Minus des Government Pension Fund Norway bei umgerechnet knapp 32 Milliarden Euro, wie der weltgrößte Staatsfonds am Dienstag (24.10.) mitteilte. Die Kapitalrendite betrug im dritten Quartal minus 2,1 Prozent und lag damit um 0,17 Prozentpunkte über der Rendite des Referenzindex des Fonds.

Noch im ersten Halbjahr verzeichnete der Fonds ein gigantisches Plus von 130 Milliarden Euro. Zum aktuellen Verlust trugen laut Geschäftsführer Trond Grande insbesondere die Sektoren Technologie, Industrie und Nicht-Basiskonsumgüter bei. Zudem hätten die hohen Zinsraten und die schwächere Wirtschaft zu einem Rückgang in allen Assetklassen geführt.

Der vor 27 Jahren gegründete Staatsfonds investiert die Einnahmen aus dem norwegischen Öl- und Gassektor und ist weltweit an mehr als 9.300 Unternehmen beteiligt, wobei er 1,5 Prozent aller börsennotierten Aktien besitzt. (mb)

  Fonds Online

UK: Pension funds resist push to invest in growth projects

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(FT) Pension funds are resisting a UK government push to invest up to £50bn in projects and business to support economic growth, saying the country is not an attractive enough destination for more of their capital.

Executives from the £1.3tn sector attending a conference in Manchester on Wednesday said funds looking to support the government’s growth agenda amid high pressure on public finances were encountering myriad barriers.

These ranged from a lack of suitable investment opportunities to concerns about the high-risk nature of the areas the government was most keen for funds to plough their cash into.

  FT

Mercer Global Pension Index 2023, potential of AI

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image(Mercer) Mercer and CFA Institute have released the 15th annual Mercer CFA Institute Global Pension Index (MCGPI). The Netherlands’ retirement income system has regained the top spot on the list, with Iceland and Denmark taking second and third places respectively.

In addition to identifying the world’s top pension systems, the report examines the potential of artificial intelligence (AI) to improve pension and social security systems and provide people a better quality of life in retirement.

“The ongoing expansion of AI within the operations and decisions of investment managers could lead to more efficient and better-informed decision-making processes, which could potentially lead to higher real investment returns to pension plan members,” commented Senior Partner at Mercer and lead author of the study, Dr. David Knox. “AI also has the potential to improve member-engagement and help individuals make long-term decisions about their financial decisions. Both advances should improve retirement outcomes.”

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Natixis Global Retirement Index: Silber für die Schweiz

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Zum zehnten Mal hat die französische Investmentbank Natixis ihren Global Retirement Index publiziert. Der Index setzt sich aus einer Reihe von Subindizes zusammen. Gesamthaft schafft es die Schweiz mit einem Score von 82% wie im Vorjahr auf Platz zwei hinter Norwegen mit 83%. Deutschland als bestes angrenzendes Land liegt mit 76% auf Rang 9. Erfasst wird die Situation vermögender Privatanleger. Cash schreibt dazu:

Am besten schlägt sich die Schweiz in der Subkategorie «Finanzen» – und nimmt dort den ersten Platz ein. Analysiert wurden dafür sieben Indikatoren: Altersabhängigkeit, Kreditausfälle bei Banken, Inflation, Zinssätze, Steuerbelastung, Staatsverschuldung und Governance. Verbessert hat sich in der Schweiz zum Vorjahr unter anderem der Steuerdruck-Indikator, die Inflation sowie die Staatsverschuldung.

Weiter wurden die Kategorien «Gesundheit», «Lebensqualität» sowie «materieller Wohlstand» genauer untersucht. Beim materiellen Wohlstand steigt die Schweiz von Platz 14 auf Platz 6 auf. Dabei ist sie neben Norwegen und Luxemburg eines der einzigen Länder, welches in allen Kategorien unter den besten Zehn landet.

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US: Public Pensions Report 2023

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us(WSJ) After three years of roller-coaster returns, state and local government pension funds are reporting a little more normalcy. For the year ended June 30, the funds‘ median return was 8.3%, according to Wilshire Trust Universe Comparison Service. That’s about the average return for the past decade and above pension plans‘ long-term targets of around 7% per year.

This year’s stock performance drove the gains. Private equity, meanwhile, lost money for the first time since the 2008-09 financial crisis, according to a Burgiss Group index that excludes venture capital. Private equity is typically reported on a one-quarter lag. That means pension funds‘ June 30 figures reflected private equity performance for the twelve months ended March 31 and included poor performance in early 2022.

That contributed to missed targets at some of the largest plans. The California Public Employees‘ Retirement System, the nation’s biggest pension fund, reported a preliminary return of 5.8% for the year ended June 30. The second-largest, the California State Teachers‘ Retirement System, returned 6.3%.

  WSJ

D: Rentenkollaps

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Die NZZ beschäftigt sich mit einem Thema, das in Deutschland sicherheitshalber gerne ausgeklammert wird: Die katastrophale Situation der Rentenversicherung.

Der einzige Grund, warum die Rentenkasse noch nicht vollends kollabiert ist, sind die immer neuen Steuermilliarden, mit denen die Bundesregierung das System Jahr für Jahr notdürftig stabilisiert. Jeder vierte Euro, den der deutsche Staat aus Steuern einnimmt, wandert mittlerweile in die Rentenkasse. Allein im laufenden Jahr werden es 112 Milliarden Euro sein. Tendenz: steil steigend.

Während man der Regierung den demografischen Wandel nicht vorwerfen darf, muss sie sich doch den Vorwurf gefallen lassen, dass sie das Problem verschleppt. Wenn sie das System einfach weiterlaufen liesse wie bisher, müssten die Beitragssätze für die Arbeitnehmer künftig stark steigen. Auch darüber herrscht Konsens unter Ökonomen.

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WSJ: Chinas Reproduktionsrate sinkt auf 1.09

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image(WSJ) A Chinese state-media report this week cited a sharp drop in the country’s fertility rate, offering a rare glimpse into China’s deepening demographic plight and highlighting the country’s increasing lack of transparency on data.

China’s total fertility rate—a snapshot of the average number of babies a woman would have over her lifetime—fell to 1.09 last year, from 1.30 in 2020, according to a study by a unit of the National Health Commission cited this week by National Business Daily, a media outlet managed by the municipal government of Chengdu, the capital of Sichuan province.

At 1.09, China’s rate would be below the 1.26 of Japan, a country long known for its aging society—throwing one of Beijing’s long-term challenges into sharp relief even as the country struggles with an economic slowdown right now.

  WSJ

Deutsche Rentenkasse vor dem Kollaps, Staatsfonds als Rettung

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DeutschlandWeil der gesetzlichen Rentenversicherung das Geld ausgeht, fordert der Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung eine umfassende Reform und den Aufbau eines staatlichen Rentenfonds. Doch die «Ampel» zögert. Die NZZ schreibt:

«Um das System am Laufen zu halten, müssten die Beitragssätze in den kommenden Jahrzehnten ständig steigen», sagte Martin Werding der NZZ, eines der fünf Mitglieder der Expertenkommission. Gleichzeitig müsste das Sicherungsniveau für die Rentner abgesenkt werden. «Das heisst: Am Ende gibt es nur Verlierer.» Mit einer höheren Erwerbsbeteiligung, einer längeren Lebensarbeitszeit und einem stärkeren Zuzug ins Land könnten zwar die schlimmsten Auswirkungen des demografischen Wandels etwas abgefedert werden.

«Letztlich führt aber nichts an einer umfassenden Rentenreform vorbei», sagt Werding warnend. Das Umlageverfahren der gesetzlichen Rentenversicherung, bei dem die Beiträge der Arbeitnehmer direkt an die Rentner ausgezahlt werden, müsse um eine verbesserte kapitalgedeckte Altersvorsorge ergänzt werden. Wie eine solche Reform aussehen könnte, haben vier der fünf Wirtschaftsweisen, neben Werding noch Veronika Grimm, Ulrike Malmendier und Monika Schnitzer, jetzt in einem Gastbeitrag für die «Zeit» festgehalten.

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Deckungsgrad bei 72 Prozent

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image(Institutional Money) Die Assets von CalPERS, dem vielbeachteten Pensionsfonds der öffentlich Bediensteten von Kalifornien, beliefen sich zur Jahresmitte 2023 auf 462,8 Milliarden US-Dollar. „Trotz der wirtschaftlichen Herausforderungen, mit denen institutionelle Anleger immer noch konfrontiert sind, konnten wir uns weiterhin auf die Erfüllung der langfristigen Rentenversprechen gegenüber unseren Mitgliedern und ihren Familien konzentrieren“, sagte CEO Marcie Frost.

Die vorläufige Nettoanlagerendite von 5,8 Prozent steht im Gegensatz zum vorangegangenen Geschäftsjahr, als die globale Finanzvolatilität zum ersten negativen Nettoertrag des Fonds seit der Großen Rezession führte. Unter Berücksichtigung des Rechnungszinses von CalPERS von 6,8 Prozent – vergleichbar mit einer angenommenen jährlichen Rendite – und der vorläufigen Rendite 2022–23 von 5,8 Prozent liegt der geschätzte Deckungsgrad nun bei 72 Prozent.

Im neuen Anlagebericht übertrafen gelistete Aktien alle anderen Anlageklassen mit einer geschätzten Rendite von 14,1 Prozent im Geschäftsjahr 2022–23. Diese Vermögenswerte machen etwa 45 Prozent des Gesamtfonds aus.

  Institutional Money

UK: Pension Funds sollen Wirtschaft mit Private Equity-Anlagen ankurbeln

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ukCNN. The UK economy badly needs a boost — and the government hopes the nation’s vast pension savings might deliver one. UK finance minister Jeremy Hunt announced Monday that nine of Britain’s biggest pension providers had agreed to increase their investments in high-growth UK companies, a move that he said could unleash up to £50 billion ($64.5 billion) of funding if other pension funds followed suit.

As part of the compact, firms including Aviva (AIVAF), Legal & General (LGGNY) and Mercer have committed to allocate at least 5% of assets in their default funds to unlisted companies by 2030. All UK workplace pension plans offer default funds, which savers who don’t choose their own investment strategy are automatically enrolled into.

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Generali Deutschland trennt sich von Pensionskasse

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DeutschlandHB. Die Deutschland-Tochter des italienischen Versicherungskonzerns Generali gibt ihre Pensionskasse an eine Abwicklungsgesellschaft ab. Die rund 150.000 Verträge mit 2,8 Milliarden Euro Kapitalanlagen sollen an den Bestandsverwalter Frankfurter Leben übertragen werden. Das teilten beide Unternehmen am 4.5.2023 mit.

Für die Kunden ändere sich dadurch nichts. Die Verträge würden „bestmöglich im Sinne aller Kunden“ fortgeführt, sagte Stefan Lehmann, Vorstandschef von Generali Deutschland.

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