“Gut gemeint genügt nicht mehr”

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Josef Bachmann, früherer Geschäftsführer der PwC-Pensionskasse, neuer Präsident der IZS und unermüdlicher Streiter für flexible Renten, hat in der Schweizer Personalvorsorge seine Ideen für eine “faire Reform” der 2. Säule skizziert. In einem Begleitschreiben zu seinem Artikel heisst es:

Jetzt wird’s ernst. Ein halbes Jahr nach der Ablehnung der Reform AV2020 durch das Volk, hat der Bundesrat den Sozialpartnern eine Frist von einem Jahr gesetzt. Innerhalb dieser Frist müssen sie einen gemeinsamen Vorschlag für die Sanierung der beruflichen Vorsorge vorlegen.

Das wird eine sehr anspruchsvolle Aufgabe. Die Politiker sind gefangen im Links- / Rechtsdenken und im Herbst 2019 stehen Parlamentswahlen an. Also ein denkbar ungünstiger Zeitpunkt für wirksame aber unpopuläre Massnahmen, die auch unseren Kindern und Grosskindern faire Rahmenbedingungen für ihre Altersvorsorge sicherstellen würden.

Die Zeichen stehen auf Sturm. Der Ausstieg der AXA aus dem Vollversicherungsgeschäft ist ein weiteres ernst zu nehmendes Zeichen für die Dringlichkeit einer grundlegenden Sanierung. Es genügt nicht mehr, den Rost zu übermalen. Eine eigentliche Erneuerung ist überfällig.

Der schwerwiegende Systemfehler muss korrigiert werden: Leistungen können nicht garantiert werden, wenn man über die dafür notwendigen Einnahmen nicht die geringste Ahnung hat! Das kann nicht funktionieren. Ebenso wenig ist das heutige Rentenniveau haltbar ohne Anpassung der Rentendauer. Und noch mehr Geld einschiessen ohne echte Sanierungsmassnahmen macht aus der 2. Säule ein Fass ohne Boden.

Der logische Ablauf für die Reform der beruflichen Vorsorge ist:

• Besinnung auf die Ausgangslage, die „Grundspielregel“ der 2. Säule: Die Finanzierung erfolgt individuell im Kapitaldeckungsverfahren, d.h. jeder zahlt zusammen mit dem Arbeitgeber für sich in die Pensionskasse ein.

• Daraus folgt: Die Altersrenten basieren auf den gegebenen Rahmenbedingungen von Lebenserwartung, Anlagerendite und Teuerung. Im Vordergrund muss für die Renten die Anpassung an die Kaufkraft stehen.

• In einem fairen Deal zwischen Arbeitnehmern und Arbeitgebern sind Arbeitsplätze auch für die Generation 65+ zur Verfügung zu stellen. So können Arbeitnehmer durch ihre Wahl des Rücktrittsalters entscheiden, ob sie mehr Rente oder mehr Freizeit wollen.

Die Stimmbürger müssen über den Zustand der 2. Säule und die notwendigen Sanierungsmassnahmen informiert sein. Dann kann die Reform in mehrheitsfähigen Schritten umgesetzt werden.

  Artikel Bachmann

Helvetia ASt mit Hypotheken-Gruppe

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Ab dem 1. Mai 2018 investiert die neue Anlagegruppe Hypotheken Schweiz der Helvetia Anlagestiftung in Schweizer Hypotheken. Pensionskassen können damit indirekt und breit diversifiziert investieren – für mehr Rendite und weniger Risiken, wie die Helvetia in einer Meldung schreibt.^

Die Anlagestiftung nutzt dabei das Hypotheken-Wissen der Helvetia und arbeitet mit MoneyPark und Finovo zusammen, die gemeinsam die gesamte Wertschöpfungskette Hypotheken abdecken.

Auch im Niedrigzinsumfeld böten Hypotheken eine attraktive Mehrrendite im Vergleich zu CHF-Obligationen. «Mit einem diversifizierten Portfolio von Schweizer Hypotheken wollen wir eine Rendite nach Abzug der Kosten erwirtschaften, welche diejenige des Swiss Bond Index übertrifft», führt Marcel Hänni, Produktmanager der Helvetia Anlagestiftung, aus. Zudem biete Helvetia als erste Anlagestiftung Investoren die Möglichkeit, rasch und ohne grossen Aufwand ihr Zinsrisiko aus der Anlagegruppe Hypotheken Schweiz vorübergehend oder langfristig abzusichern.

  Helvetia

VZ PK-Rating 2018

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Das VZ-Vermögenszentrum hat 30 Sammeleinrichtungen mit insgesamt über
1,5 Millionen Versicherten untersucht. Dabei wurden folgende Kriterien analysiert und verglichen: Deckungsgrad, Umwandlungssatz,  Verwaltungskosten und Verzinsung der Altersguthaben.
Im Rating werden jeweils die 15 besten Sammeleinrichtungen tabellarisch dargestellt. Die Analysen haben laut Darstellung des VZ Folgendes ergeben:

• Per 31. Dezember 2017 wiesen alle Sammeleinrichtungen einen Deckungsgrad von über 100 Prozent
auf. Der tiefste Deckungsgrad beträgt 103,5 Prozent, der höchste 120,0 Prozent.
• Aufgrund der unterschiedlich hohen Umwandlungssätze resultiert bei der bestplatzierten
Sammeleinrichtung eine um 24,4 Prozent höhere Altersrente als bei der letztplatzierten.
• Bei den Verwaltungskosten gibt es grosse Unterschiede. So weist die letztplatzierte
Sammeleinrichtung im Schnitt fast neun Mal höhere Verwaltungskosten pro versicherte Person
aus als die bestplatzierte.
• Auch bei der Verzinsung unterscheiden sich die Sammeleinrichtungen deutlich. So hat die
bestplatzierte Sammeleinrichtung die Altersguthaben in den Jahren 2015 bis 2017 mehr als
doppelt so hoch verzinst wie die letztplatzierte.

  VZ-Studie

Thomas Fink: Ein Vorschlag zur Senkung des BVG-Umwandlungssatzes

By in BVG-Reform, Umwandlungssatz

Eines der Kernelemente und wohl das wichtigste einer neuen BVG-Reform bildet die Senkung des BVG-Mindestumwandlungssatzes. Da eine Kompensation der damit verbundenen Rentenleistung allgemein als unumgänglich bezeichnet wird, ergeben sich für die Durchführung eine Reihe technischer, finanzieller und politischer Probleme. Thomas Fink, Pensionskassenexperte, legt dazu einen Vorschlag auf den Tisch.

Auf Basis einer Senkung des Satzes auf 5,8% im Zeitraum von zehn Jahren und bei dezentraler Kompensation berechnet er die dafür notwendigen Anpassungen bei den Altersgutschriften und die erforderlichen Zusatz-Altersgutschriften für die Übergangsgeneration, die Höhe allfälliger Zusatzleistungen durch den Sifo bei ungünstiger Altersstruktur sowie die anfallenden Kosten.

Als Alternative empfiehlt er, sollte eine Senkung nicht mit Wirkung ab ca. 2020 durchgesetzt werden können, bei BVG-Minimumkassen die Erhebung von Zusatzbeiträgen auf dem BVG-Lohn für die direkte Finanzierung der Pensionierungsverluste.

Fink hält zur Frage der dezentralen Finanzierung der Kompensationsleistungen fest:

Es muss von jeder VE verlangt werden, dass sie ihren finanziellen Handlungsspielraum nutzt, um die zusätzlichen Belastungen während der Übergangszeit zu tragen. Ab ca. dem 7. Jahr der Übergangszeit wird die Belastung durch Pensionierungsverluste spürbar niedriger sein. Jede VE sollte sich für die Übergangszeit «fit machen», d.h. die Finanzierung der Vorsorgeleistungen (erneut) überprüfen (genügend hohe Beiträge erheben) und Rückstellungen bilden für die Finanzierung ihres Anteils an der Zusatz-BVG-Altersgutschrift.

Da finanzielle Belastung der VE in der Übergangszeit hoch ist und unvorhergesehene Ereignisse eintreten können, sollte eine Möglichkeit vorgesehen werden, die es dem Bundesrat erlaubt, in den Senkungsprozess einzugreifen, z.B. im Falle von mehreren Jahren mit ungenügendem Vermögensertrag.

  Vorschlag Fink

“Keine Zumutung”

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Helmut Stalder erklärt in der NZZ, weshalb die Erhöhung des Rentenalters in mehrfacher Hinsicht sinnvoll ist:

Die Anzahl der Arbeitnehmenden über 55 steigt seit Jahren stetig an. Die Altersgruppe der 55- bis 64-Jährigen ist sogar die am stärksten wachsende Gruppe im Arbeitsmarkt, denn die Babyboomer-Jahrgänge kommen in dieses Alter, und die jetzige Frauengeneration ist länger berufstätig. Insgesamt ist der Arbeitsmarkt offensichtlich in der Lage und sind die Unternehmen willens, eine steigende Zahl älterer Arbeitnehmenden aufzunehmen, zumal diese besser qualifiziert sind als früher. Dies zeigen auch andere Kennzahlen.

Die Arbeitslosenquote der Älteren ist in den letzten Jahren nur gering gestiegen und liegt mit 2,8 Prozent tiefer als der Durchschnitt und deutlich tiefer als bei jüngeren Erwerbstätigen. Zudem haben ältere Personen ein geringeres Risiko als jüngere, arbeitslos zu werden – von einem systematischen Aussieben der Alten kann keine Rede mehr sein.

Hinzu kommt, dass sich zunehmend ein Fachkräftemangel abzeichnet, so dass Unternehmen darauf angewiesen sind, erfahrene Arbeitnehmende im Arbeitsprozess zu behalten. Und schliesslich ist auch ein Trend zu beobachten, dass Erwerbstätige in vielen Bereichen gerne über das heutige Rentenalter 64/65 hinaus arbeitstätig bleiben, falls sich dies lohnt.

Damit ist das Argument weniger stichhaltig, dass für eine Erhöhung des Rentenalters die Arbeitsplätze fehlten und ältere Arbeitnehmende auf der Strecke blieben. Eine Erhöhung des Rentenalters könnte sogar dazu führen, dass der Wiedereinstieg für ältere Arbeitslose einfacher wird. Arbeitgeber stellen sie nämlich eher ein, wenn bis zur Pensionierung mehr Jahre bleiben.

  NZZ

Wohlfahrtsfonds in Sozialpläne einbeziehen

By in Medien

Yolanda Müller (Dufour Advokatur) und Andrea Trüssel (Libera) behandeln in einem Artikel der Schweizer Personalvorsorge Ausgabe 04-18 die Rolle von Wohlfahrtsfonds bei Sozialplänen. Sie stellen fest: Im Sozialplan können Leistungen eines patronalen Wohlfahrtsfonds berücksichtigt werden. Wohlfahrtsfonds müssen aber frühzeitig in die Erstellung von Sozialplänen eingebunden werden, wie ein neuer Entscheid des Bundesverwaltungsgerichts zeigt.

  Artikel SPV

Zuerst die Risiken, dann die Renditen

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Am Fondsexperten-Forum der Finanz und Wirtschaft referierten u.a. Christoph Ryter, Geschäftsführer der Migros PK, und Adrian Wipf  (BVK). Sie verwiesen auf Eigenheiten der schweizerischen 2. Säule und die Konsequenzen für das Anlageverhalten.

Der wachsende regulatorische Druck sowie das tiefe Zinsniveau stellen auch für Christoph Ryter (CEO der Migros Pensionskasse) und Adrian Wipf (BVK, Pensionskasse des Kantons Zürich) Herausforderungen dar. So führen die Eigenheiten des schweizerischen Berufsvorsorgesystems dazu, dass die Pensionskassen ihre Aktienquoten erst gegen Ende eines Zyklus ausweiten können. Deshalb könnten sie Aktienhaussen zu Beginn nicht voll nutzen. Im Gegensatz zu den kanadischen konzentrieren sich die Schweizer Pensionskassen deshalb zunächst auf Risiken und später auf Renditen.

Auf die Vorteile einer frühen Aufschwungphase werde zwar verzichtet, im Endeffekt befänden sie sich jedoch nach dem Abschwung in einem vergleichsweise besseren Zustand. Axas Rückzug aus dem Vollversicherungsgeschäft könnte sich als Trend entpuppen, aber auch „versteckte Chancen“ für Vermögensverwalter und Banken bieten.

„Auf lange Sicht sind wir alle tot“, meinte zwar der grosse Wirtschaftstheoretiker John Maynard Keynes. Doch ein langer Zeithorizont ist gerade bei der Anlageplanung essentiell, nicht nur für Pensionskassen. Ryter erinnerte die Fondsexperten-Gemeinde daran, dass auch Privatanleger nicht nur für eine individuelle Lebensspanne disponieren. Denn das Vermögen wird an die nächste Generation weitergegeben.

  Fondstrends

“Der Weg in den Abgrund für die Altersvorsorge”

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Auf finews analysiert Finanzexperte Michael Bernegger die Wirkungszusammenhänge zwischen der Wechselkurspolitik der  Nationalbank und der Risikoexposition der Pensionskassen. Und kommt zu beunruhigenden Ergebnissen:

Und so läuft der gesamte Wirkungszusammenhang: Die SNB betreibt eine wechselkursorientierte Geldpolitik über Negativzinsen statt über eine Untergrenze des Wechselkurses. Dies treibt die Zinsen am Geldmarkt zusätzlich in den Negativbereich, noch mehr als in der Eurozone. Am langen Ende drückt die vom Regulator gesetzte UFR die Zinsen in der Schweiz. Die ganze Kurve verflacht ins Unsinnige. Es ist keineswegs so, dass die schweizerische Zinskurve in irgendeiner Weise die erwartete Inflation und Realrenditen repräsentiert, sondern ein regulatorisch hervorgerufenes Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage.

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CS PK-Index Q1 2018

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Im Berichtsquartal nahm der Pensionskassen Index um -1,36% resp. -2.34 Punkte ab und schliesst per Ende März 2018 mit einem Stand von 170.14 Punkten, ausgehend von 100 Punkten zu Beginn des Jahres 2000. Nach dem performancemässig sehr starken Jahr 2017 (8,05%) zeigt der Pensionskassenindex in den ersten drei Monaten der Berichtsperiode eine deutliche Korrektur. Der Hauptanteil der Korrektur erfolgte im Februar (-1,26%), während im Januar (-0,04%) und März (-0,07%) nur leichte Rückgänge zu sehen sind.

Alle Anlageklassen haben im 1. Quartal 2018 negativ zur Rendite beigetragen mit Ausnahme der Immobilien und Hypotheken, die neutral bleiben. Den grössten Rückgang verzeichnet die Anlageklasse Aktien mit einem Renditebeitrag von -0,65% durch Schweizer Aktien und -0,47% durch ausländische Aktien. Obligationen CHF tragen mit -0,15% und Obligationen FW mit -0,05% negativ zum Ergebnis bei. Der Beitrag der alternativen Anlagen liegt bei -0,02%.

Der Indexstand der BVG-Mindestverzinsung (seit 1. Januar 2017 auf 1% p.a.) ist im Berichtsquartal um 0.38 Punkte (resp. 0,25%) auf den Stand von 152.48 Punkten gestiegen, ebenfalls ausgehend von 100 Punkten zu Beginn des Jahres 2000. Die Rendite des Credit Suisse Schweizer Pensionskassen Index liegt somit im 1. Quartal 2018 -1,61% unter der BVG-Vorgabe.

Die annualisierte Rendite des Credit Suisse Schweizer Pensionskassen Index (seit 1. Januar 2000) beträgt per 31. März 2018 2,95%. Demgegenüber steht eine annualisierte BVG-Mindestverzinsung von 2,34%.

Was man dem Volk nicht sagen will

By in BVG-Reform, Medien, Umwandlungssatz Tags:

Hansueli Schöchli zeigt in der NZZ die Mechanismen in der 2. Säule auf, deren transparente Offenlegung für eine echte Reform notwendig sind, die aber als politisch heikel gelten. Die verbreitete Geldillusion – man hält sich an nominelle Werte und übersieht die realen – macht die Sache noch schwieriger. Schöchli schreibt:

Das Problem der Geldillusion zeigt sich beim Umwandlungssatz drastisch. Bei Einführung des Gesetzes über die berufliche Vorsorge (BVG) 1985 lag der Mindestumwandlungssatz bei 7,2%. Heute läge ein rechnerisch korrekter Satz wegen gesunkener Nominalrenditen und gestiegener Lebenserwartung bei etwa 5%, doch das gesetzliche Minimum für das BVG-Obligatorium beträgt noch 6,8%. Die Reduktion von 7,2 auf 5% gäbe eine Senkung der nominalen Jahresrente um etwa 30%. Das klingt schlimm, aber ein grosser Teil ist kompensiert durch die Reduktion der Teuerung.

In den zwanzig Jahren vor 1985 betrug die Inflation im Mittel über 4% pro Jahr, von 1985 bis 1995 waren es noch rund 3% und seither nur etwa 0,5%. Laut der Beratungsfirma PPCmetrics führte von 1995 bis 2013 die Differenz zwischen der ursprünglich eingerechneten Inflation und der effektiven Teuerung zu einem Rentenniveau, das real rund einen Viertel höher war als geplant.

Hinzu kommt die gestiegene Lebenserwartung. Allein schon dadurch wuchs die Rentenleistung seit 1985 trotz Erhöhung des Frauenrentenalters um 15 bis 20%. Insgesamt würde also eine Senkung des nominalen Umwandlungssatzes auf 5% höchstens zu einem kleinen Teil eine Reduktion der realen Rentenleistung im Vergleich zu 1985 spiegeln. Dies räumen auch Politiker und Lobbyisten ein. Doch erklären wollen sie die Sache nicht, da dies «kaum vermittelbar» sei. Das zeigt vor allem, was die politischen Akteure vom Volk halten.

  NZZ

FAR in Finanzierungsnöten

By in Pensionskassen, Sozialpartner

imageDer Deckungsgrad der “Stiftung flexibler Altersrücktritt” im Bauhauptgewerbe liegt bei 92%, was die Zürcher Stiftungsaufsicht auf den Plan gerufen hat. Die für die Stiftung zuständigen Sozialpartner können sich über das Vorgehen bei der notwendigen Sanierung nicht einigen. Die Schweiz am Wochenende schreibt dazu:

Der Deckungsgrad lag Ende 2016 bei 92 Prozent. Die BVG-und Stiftungsaufsicht des Kantons Zürich forderte deshalb bereits im letzten November Sanierungsmassnahmen . Die gesetzte Frist von 60 Tagen ist verstrichen, passiert ist nichts. Der paritätisch aus Arbeitgeber- und Arbeitnehmer-Vertretern zusammengesetzte Stiftungsrat ist sich nicht einig, welche Massnamen ergriffen werden müssen. Der Baumeisterverband und die Gewerkschaften Unia und Syna geben sich gegenseitig die Schuld dafür. Die Stimmung zwischen den Sozialpartnern ist gehässig.

Aufsicht soll tätig werden Der Baumeisterverband zündet nun die nächste Stufe im Rentenstreit. Er fordert von der Zürcher Stiftungsaufsicht die Einsetzung eines Sachwalters zur Sanierung der Stiftung FAR. Zentralpräsident Gian-Luca Lardi bestätigt entsprechende Recherchen: «Bei den Gewerkschaftsvertretern im Stiftungsrat fehlt der Wille, eine Lösung zu finden. Wegen ihrer Verweigerungshaltung muss nun die Stiftungsaufsicht eingreifen», sagt Lardi auf Anfrage.

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RAB stellt Mängel bei der Revision von PKs fest

By in Aufsicht Tags: ,

imageIn ihrem Jahresbericht geht die Eidgenössische Revisionsaufsichtsbehörde (RAB) ausführlich auf die Revision von Vorsorgeeinrichtungen ein. In der Schlussfolgerung zu einer Aufzählung von festgestellten Mängeln stellt die Behörde gesetzgeberischen Handlungsbedarf fest. Die von der OAK in einer Weisung geforderten Qualifikationen die Revisionsstelle seien ein Schritt in die richtige Richtung, seien aber ungenügend. Im Bericht heisst es u.a.

Anders als die Prüfgesellschaften im Bereich des Finanzmarktes unterstehen die Revisionsstellen von Vorsorgeeinrichtungen keiner laufenden Aufsicht. Eine Ausnahme besteht nur bei der Prüfung von Anlagestiftungen, für welche die Zulassung als staatlich beaufsichtigtes Revisionsunternehmen vorausgesetzt wird. Die RAB kann die Qualität von Revisionsdienstleistungen bei Vorsorgeeinrichtungen somit nur im Verdachtsfall und in ihrer Rolle als Zulassungsbehörde im Rahmen von Gewährsverfahren gegen natürliche Personen überprüfen.

Verstösse gegen die Sorgfaltspflicht Gleichwohl werden bei solchen Gewährsverfahren immer wieder schwere Verstösse gegen die einschlägigen Sorgfaltspflichten festgestellt. Im Berichtsjahr hat sich die RAB insbesondere mit folgenden Fällen auseinandergesetzt:

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Elisabeth Bourqui wird COIO von Calpers, Update

By in International, Personelles

imageDas California Public Employees‘ Retirement System (Calpers) hat Elisabeth Bourqui zum neuen Chief Operating Investment Officer ernannt. Calpers hat Anlagen in Höhe von 351 Mrd. Dollar.

Bourqui leitet derzeit noch die Vermögensanlage der ABB Pensionskasse. Sie hat einen Abschluss in Mathematik der ETH und ist Mitglied der Schweizerischen Aktuarvereinigung. Sie spricht fliessend deutsch, französisch, englisch und japanisch. Calpers schreibt:

As COIO, Bourqui will lead the business and operations functions of the Investment Office. She will provide leadership on matters related to investment policy, and will manage investment compliance, operational risk, and audit-related functions. She will serve as a member of the Investment Office senior management team.

„Elisabeth brings a tremendous depth of global experience to CalPERS,“ said Ted Eliopoulos, CalPERS chief investment officer. „Elisabeth will strengthen our efforts to innovate, and to integrate business practices across our global investment platform. She will also be instrumental in the implementation of business strategies particularly in private equity and asset allocation.“

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“Tektonische Bewegung in der Altersvorsorge”

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Jérôme Cosandey kommentiert auf der Website von Avenir Suisse den Axa-Entscheid zur Vollversicherung:

In der teilautonomen Welt wird Axa neu der grösste Player sein und tritt mit einem eigenen Vertrieb auf. Zudem verspricht Axa in ihrer Medienmitteilung, ihre Risikoprämien um 30% zu senken. Bisher konnten die teilautonomen Sammelstiftungen bei der Preisfestlegung dieser Risikoprämien auf den «Schutzschild» der grossen Versicherer setzen. Letztere müssen die Prämien hoch halten, um Verluste bei der Pensionierung der Neurentner auszugleichen.

Von diesen höheren Preisen profitierten auch die teilautonomen Kassen, die somit ebenfalls Pensionierungsverluste kompensieren konnten. Dieser Schild fällt nun teilweise weg, der Wind der Konkurrenz für teilautonome Sammelstiftungen wird rauer.

Die zunehmende Bedeutung teilautonomer Lösungen, akzentuiert durch den jetzigen Rückzug von Axa aus dem Vollversicherungsgeschäft, darf über die Ursachen dieser Malaise in der zweiten Säule nicht hinwegtäuschen. Die Rentenversprechen der beruflichen Vorsorge sind aufgrund des im Gesetz festgelegten Mindestumwandlungssatzes zu hoch. Der gültige Satz stützt sich nach wie vor auf eine Lebenserwartung, wie sie Ende der 1980er Jahre bemessen wurde, und auf Nominalrenditen von über 4%.

Beide Grössen sind seit langem überholt. Die Blockadepolitik der Gewerkschaften und vieler linker Politiker haben jedoch eine Anpassung des Umwandlungssatzes – einer technischen Grösse – verhindert. Dadurch entstehen jährlich systemwidrige Umverteilungen von Jung zu Alt in Milliardenhöhe, egal welche Rolle die Versicherer in diesem Geschäft einnehmen.

  Avenir Suisse

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